香港稳定币监管发展历程 - 香港自2022年起系统探索稳定币监管，旨在连接传统金融与数字资产，重塑跨境支付与资产交易逻辑 [1] - 2022年1月，香港金管局关注稳定币对金融稳定与创新的双重影响，并依据"相同风险，相同监管"原则审视监管框架调整 [2] - 2022年4月，香港金管局明确数字货币发展路径，探索"数码港元"可行性，为稳定币监管体系建立埋下伏笔 [2] - 2023年12月，香港金管局首次提出要求：在香港发行法币稳定币必须申请牌照，且只有持牌发行人发行的稳定币可售予零售投资者 [3] - 2024年7月，香港金管局与财经事务及库务局联合发布咨询总结报告，确立监管框架设计原则，咨询期内收到108份意见书 [4] - 2024年12月刊宪的《稳定币条例草案》明确了发牌要求、储备资产标准及风险保护机制，将监管逻辑制度化 [6] - 2025年5月21日，《稳定币条例》获香港立法会正式通过，为香港引入稳定币发行人发牌制度 [8] 监管原则与框架设计 - 监管原则从2022年的"相同风险，相同监管"发展为"相同活动、相同风险、相同监管" [7] - 监管框架旨在维持安全高效金融体系与支持金融创新之间的平衡，着重风险为本，缔造稳健监管环境 [2][6] - 根据《条例》，在香港发行法币稳定币或宣称锚定港元价值的稳定币，必须向金融管理专员申领牌照 [8] - 只容许指定的持牌机构在香港销售法币稳定币，且只有持牌发行人所发行的法币稳定币方可销售予零售投资者 [8] 沙盒机制与市场参与 - 香港金管局设立"沙盒"作为可控环境下的监管实验场，为企业提供试水空间，为监管积累经验 [4] - 2024年发布的"沙盒"参与者名单包括传统银行、科技公司、电信企业等五家企业，体现鼓励"跨界融合"的务实尝试 [4] - 沙盒测试参与者认为，受法律法规约束的稳定币是市场所需，以解决传统金融对稳定币安全性的担忧 [4][5] - 已有数十家机构主动接触香港金管局，部分明确表示有意申请稳定币牌照，部分属于初步探路性质 [9] 监管态度与市场预期 - 面对市场高度关注及热炒，香港金管局表态发牌设有相当高门槛，初期只会批出数个牌照，旨在为市场降温 [9] - 监管者强调稳定币是运用区块链技术的支付工具，并非投资或投机的工具，本身没有升值空间 [9] - 监管策略为先严后稳，按照实践经验再适度放松，以利于市场和发行机构的持续健康发展 [10] - 香港金管局预计首个稳定币发行人牌照将于明年初发出，批出的牌照数目会是个位数 [10][11] - 业内人士指出，稳定币条例细则要求比预想更严，对发行商是很大考验，可能增加市场推广难度 [11]