报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20251211 - 1217）中国92家沥青炼厂产能利用率29.2%环比降0.7%，77家国内重交沥青企业产能利用率27.6%环比降0.2%，因山东个别炼厂间歇转产渣油等[4] - 本周(20251210 - 1216)国内沥青54家企业厂家样本出货量35.0万吨环比减8.9%，华东和山东减少明显[4] - 周内原油显著反弹，但委内局势升温，贸易商担忧地缘风险减少提货，当地库存显著累库导致贴水大跌，沥青背离强油价维持低位运行[4] - 国内沥青加工理论利润周均值 - 355元/吨环比增98元/吨，现货价格波动区间3081 - 3086元/吨，本周现货均价跌势放缓，5个区域价格下跌跌幅0.9% - 5.4%，1个地区价格上涨[4] - 策略方面，单边和跨期无建议，跨品种BU - SC裂解低位运行[4] 各目录总结 综述 - 供应端产能利用率下降，需求端出货量减少，沥青背离强油价低位运行，加工利润有所增加，部分地区价格有变动[4] 价格&价差 - 沥青成本受原油指数、原料供应、进出口政策、汇率、运费等影响，不同原油品种沥青出率不同，如马瑞原油55% - 60%[7] - 展示了期货盘面价格与成交持仓、现货重交沥青与马瑞原油、价差基差与月差等数据的图表[11][12][17] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场又分公路建设和养护等，受政策规划、项目推进等因素影响[21] - 本周(20251210 - 1216)国内54家企业厂家样本出货量35.0万吨环比减8.9%，华东和山东减少明显；69家样本改性沥青企业产能利用率7.7%环比减1.3%同比增0.6%[26] 供应 - 供应包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性分主营和地方炼厂，按地域划分多个区域，受库存、开工、生产利润、检修计划、月度排产等因素影响[27] - 2026年1月国内沥青地炼排产量105.8万吨环比降15万吨降幅12.4%，同比降28.9万吨降幅21.5%[30] - 截至2025年12月18日，54家沥青样本厂库库存63.5万吨较12月15日增1.6%，104家社会库库存102.3万吨较12月15日减0.6%[30] - 展示了沥青炼厂周度开工率和库存率等数据的图表[32][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，主要因部分企业复产及主营炼厂稳定生产；出货量环比减少，东北和山东地区明显，受价格和周边项目停工影响；改性沥青产能利用率环比增加、同比略减，供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2510昨日收盘价3463元/吨，日涨0.64%，夜盘收盘价3463元/吨，夜盘涨幅0.00%，成交量31559手，持仓量35992手；BU2511昨日收盘价3450元/吨，日涨0.88%，夜盘收盘价3448元/吨，夜盘跌幅0.06%，成交量150423手，持仓量244770手 [1] - 仓单方面，沥青全市场昨日仓单64860手，仓单无变化 [1] - 价差方面，基差（山东 - 10）为77元/吨，较前日减少12元/吨；10 - 11跨期价差为13元/吨，较前日减少8元/吨；山东 - 华南价差为20元/吨，较前日增加20元/吨；华东 - 华南价差为120元/吨，较前日增加10元/吨 [1] - 现货市场方面，山东批发价3540元/吨，价格变动10元/吨，厂库现货折合盘面价3609元/吨，仓库现货折合盘面价3740元/吨；长三角批发价3640元/吨，价格无变动，厂库现货折合盘面价3628元/吨，仓库现货折合盘面价3680元/吨 [1] - 炼厂数据方面，炼厂开工率为39.59%，较前次更新减少0.63%；炼厂库存率为27.11%，较前次更新增加0.66% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 本周（20250904 - 0910），国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%，原因是河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青及主营炼厂稳定生产 [13] - 本周(20250903 - 0909)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%，东北和山东地区减少明显，东北地区因价格推涨下游采买积极性下降，山东地区受周边项目停工影响终端需求下滑 [13] - 本周（20250903 - 0909），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.5%，环比增加2.6%，同比减少0.2%，国内改性沥青供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13]