石油沥青日报 | 2025-08-01 成本端支撑偏强，支撑现货情绪 市场分析 1、7月31日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3659元/吨，较昨日结算价上涨11元/吨，涨幅 0.3%；持仓125992手，环比下降5504手，成交145613手，环比下降45926手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3870—4086元/吨；山东，3640—4070元/吨；华南，3580—3600元/吨； 华东，3660—3800元/吨。 昨日西北、山东、华南以及川渝市场沥青现货价格出现小幅上涨，其余区域沥青现货价格均以持稳为主。虽然沥 青自身无明显供需矛盾，但因为原油价格以及沥青期货维持偏强走势，利好沥青现货市场情绪。就沥青基本面具 体来看，整体供需两弱格局延续。一方面，成本坚挺环境下生产利润承压，炼厂供应增长仍受到限制；另一方面， 资金矛盾与降雨天气对终端需求释放形成阻碍。不过库存仍处于低位，还未出现显著累库的信号（社会库存有一 定增加迹象），市场短期压力有限。但抛开成本端的带动外，沥青来自基本面的上行驱动有限。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波 ...

电力与能源 - 7月燃煤电厂发电量同比增长3.3%，较6月的-1.8%显著回升，创年内新高，高温天气推动空调制冷用电占比达90% [1][5] - 江苏电网最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，多地电网用电负荷创历史新高 [1][5] - 燃煤电厂耗煤量同比回升1.4%，6月为下降3.9%，但库存高位和新能源发电抑制火电需求 [5] 工业原材料 - 高炉开工率同比增长1.2个百分点，焦化企业开工率同比转正至0.7个百分点 [1][6][7] - PVC开工率同比回升3.5个百分点，苯乙烯开工率同比回升11.0个百分点 [1][6][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落7.8个百分点，山东地炼开工率同比降幅收窄至-1.8个百分点 [1][6][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落4.7个百分点，全钢胎开工率同比回升7.1个百分点 [1][6][7] 基建与房地产 - 水泥发运率同比回升3.2个百分点至39.9%，石油沥青开工率同比回升8.3个百分点至33.1% [2][8] - 全国工地资金到位率58.7%，月环比回落0.4个百分点，非房建项目资金到位率环比下降0.8个百分点 [2][8] - 30大中城市商品房日均成交面积同比回落18.3%，一线城市降幅达26.8% [3][11] - 82城二手房中介认购套数同比18.7%，核心11城二手房网签面积同比回落6.1% [3][11] 消费与交通 - 十大城市地铁客运量同比微增0.02%，国内航班日均执行量同比回升2.2%，国际航班同比增12.4% [2][9] - 乘用车零售同比增长9%，批发销量同比增长17%，新能源汽车零售增速放缓至15% [3][12] - 三大白电线上销售增速分化，空调7月下旬线上销额同比骤降至2.7%，洗衣机下旬同比回升至29.8% [3][14][15] 对外贸易 - 港口集装箱吞吐量同比5.6%，货物吞吐量同比10.9%，均高于6月水平 [4][16] - 对美集装箱发船数量同比3.2%，吨位同比6.0%，7月前20日韩国出口增速转负至-2.2% [4][16][17] 行业趋势总结 - 汽车和家电受政策刺激保持活跃，但面临基数抬升压力 [4][17] - 出口展现韧性，上游工业开工率下降尚不显著 [4][17] - 基建动能不足，地产销售减速趋势持续扩大 [4][17]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [2] 报告的核心观点 - 7月30日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3650元/吨，较昨日结算价上涨36元/吨，涨幅1.0%；持仓131496手，环比下降10290手，成交191539手，环比下降17315手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨；山东3610 - 4070元/吨；华南3560 - 3590元/吨；华东3660 - 3800元/吨 [1] - 美国加码俄罗斯制裁担忧增加，原油价格连续走强带动BU盘面反弹，但整体未脱离区间运行，若利多因素未兑现，中期或面临油市基本面转弱压力 [1] - 昨日华北、山东以及川渝市场沥青现货价格上涨，其余区域持稳 [1] - 沥青整体供需两弱格局延续，炼厂供应增长受限，资金矛盾与降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现显著累库信号，市场短期压力有限，抛开成本端带动，自身基本面上行驱动有限 [1] 报告目录总结 市场分析 - 介绍7月30日沥青期货主力合约行情及各地区重交沥青现货结算价 [1] - 分析原油价格对沥青盘面影响，以及沥青现货价格变动情况 [1] - 阐述沥青自身基本面供需两弱格局及库存情况 [1] 策略 - 单边建议震荡操作，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2] 图表信息 - 涵盖各地区重交沥青现货价格、石油沥青期货相关价格、成交持仓量、国内沥青产量、消费及库存等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权策略均为无 [2] 报告的核心观点 - 7月29日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3619元/吨，较昨日结算价上涨28元/吨，涨幅0.8%；持仓141786手，环比下降20677手，成交208854手，环比下降16037手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨，山东3610 - 4070元/吨，华南3560 - 3590元/吨，华东3660 - 3800元/吨 [1] - 昨日原油价格走强带动BU盘面反弹，但整体未脱离区间运行状态，中期可能面临油市基本面转弱压力 [1] - 昨日山东以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，其余区域沥青现货价格持稳，整体市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现显著累库信号，市场短期压力有限但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图，单位分别为元/吨 [3][11][18][22] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图，单位为手 [3][25] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图，单位为万吨 [3][29][31][37] 消费相关 - 涵盖国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图，单位为万吨 [3][38][39] 库存相关 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径和沥青社会库存 - 隆众口径图，单位为万吨 [3][40]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 7月28日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3569元/吨，较昨日结算价下跌38元/吨，跌幅1.05%；持仓162463手，环比下降8904手，成交224891手，环比上涨18997手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨，山东3600 - 4070元/吨，华南3560 - 3590元/吨，华东3660 - 3800元/吨 [1] - BU盘面走势有转弱迹象，稀释沥青原料供应增加预期压制沥青成本端，但未脱离区间运行，下行趋势不明显 [1] - 昨日西北、华北以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，东北和山东地区沥青现货价格有所下跌，其余区域沥青现货价格持稳，市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现明显累库信号，市场短期压力有限，但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 包含国内道路消费、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3]

原油系期货市场表现 - 7月29日国内期市原油系板块集体上涨 低硫燃料油主力涨幅最大达2.14%报3624.00元/吨 原油主力涨1.94%报515.30元/桶 燃料油主力涨1.71%报2909.00元/吨 沥青主力涨0.56%报3611.00元/吨 [1] - 当日开盘价与昨结价对比显示 SC原油开盘510.30元/桶较昨结505.50元/桶高开 燃料油开盘2895.00元/吨较昨结2860.00元/吨高开 低硫燃料油开盘3570.00元/吨较昨结3548.00元/吨高开 [2] 商品仓单及基差数据 - 7月28日中质含硫原油期货仓单环比增加732000桶至5249000桶 燃料油/沥青/液化石油气/低硫燃料油仓单均持平 [3] - 基差数据显示燃料油期现倒挂幅度最大 现货5275元/吨较期货2860元/吨高2415元/吨 基差率45.78% 石油沥青现货3700元/吨较期货3591元/吨高109元/吨 基差率2.95% [3] - 液化石油气现货4750元/吨较期货3997元/吨高753元/吨 基差率15.85% 低硫燃料油现货3673元/吨较期货3545元/吨高128元/吨 基差率3.48% [3]

2025年1-4月石油沥青产量分析 - 2025年前4个月宁夏回族自治区规模以上工业企业石油沥青产量累计达15.4万吨，同比增长180.5% [1] - 增速较2024年同期高193.7个百分点，较同期全国增速高174.6个百分点 [1] - 占同期全国石油沥青产量1145.6万吨的比重为1.3% [1] 2025年4月石油沥青产量分析 - 2025年4月宁夏回族自治区规模以上工业企业石油沥青产量达4.0万吨，同比增长142.4% [2] - 增速较2024年同期高123.9个百分点，较同期全国增速高126.8个百分点 [2] - 占同期全国石油沥青产量321.4万吨的比重为1.2% [2] 统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [6] 相关行业动态 - 石油化工行业最新动态、石油现状及发展前景、化工发展前景趋势分析 [7] - 日化、润滑油、汽油、柴油、橡胶、塑料、化妆品、清洁护肤等行业现状及发展趋势 [7]

工业 - 钢铁建材产量和表观需求环比分别提升0.6%、2.7%，板材产量和表观需求季节性调整[3][5] - 水泥熟料产能利用率高于去年同期，库容比上周环比提升1.4%[9] - 浮法玻璃开工率本周环比调整，库存本周环比回落[11] - 石油沥青开工率本周环比调整，山东地炼开工率本周环比提升1.8%[13] - 纺织聚酯、聚酯织造业开工率季节性调整，汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率略有调整[15][17] 地产 - 本周30大中城市新房销售面积同比增长 -8.5%，增速较上周提升18.8个百分点[1] - 截至7月14日，近四周二手房出售挂牌价指数环比 -0.45%[1][22] 内需 - 7月1 - 20日全国乘用车市场零售同比增长11%，乘联会推算7月狭义乘用车零售同比增长7.6%[1] - 截至7月11日，近四周主要家电零售额同比增长12.6%，较上周提升2.3个百分点[1] - 本周日均电影票房收入14065万元，环比增长39.0%，北京投入1000万元电影惠民补贴[1] 外需 - 截至7月20日，近四周港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长7.5%、4.3%[1][32] - 7月前20个工作日韩国出口金额同比增长4.1%，增速较6月略回落0.2个百分点[1] - 本周中国出口集装箱运价指数环比 -3.2%，宁波、上海出口集装箱运价继续调整[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青出货偏缓，估值续弱，短期沥青估值预计难有突出表现，或维持中性偏弱，需关注关税政策及中东地缘局势可能带来的原油单边行情 [4][5] - 策略上，跨期反套考虑部分止盈，跨品种空裂解考虑部分止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%，主要因部分炼厂转产渣油及停产；山东地区供应整体下降，下周部分炼厂复产沥青，供应有小幅增加预期；主力炼厂金陵石化、镇海炼化间歇停产及降产，区内供应下降5.2%至24.5% [4] - 需求方面，下游按需采购低价沥青，南北市场品牌竞争加剧，部分省份价格承压下行；山东降雨阻碍终端需求，价格竞争激烈；华东部分终端项目集中施工，70及改性沥青用量增加，改性沥青开工率提升0.2%至15.8%，但需警惕降雨及资金回款问题 [4] - 估值方面，周内BU跟随原油震荡，国内沥青周均价为3784元/吨，环比上涨3元/吨，价格波动区间扩大，周内现货价格涨跌互现，山东涨幅最大，西南跌幅最大 [5] 价格&价差 - 沥青成本结构涉及Brent、WTI等原油指数，进口稀释沥青、马瑞原油等原料，以及进出口政策、汇率、运费等因素，不同原油有不同优势和沥青出率 [8] - 期货盘面展示了价格与成交持仓情况，现货展示了重交沥青与马瑞原油价格及基差、月差等情况 [12][13] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场又分公路建设和养护，不同道路分类有不同资金来源和参考指标 [23] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.5万吨，环比增加0.2%，华北出货增加，山东出货下降；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.5%，环比下降0.1%，同比增加2.5%，部分地区需求增加，山东因降水需求下滑 [28] 供应 - 沥青供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，进口主要来自韩国、新加坡；主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [29] - 本周国内沥青周度总产量为51.7万吨，环比下降0.8万吨，降幅1.5%，同比增加5.6万吨，增幅12.1%，1 - 7月累计产量为1755.4万吨，同比增加125万吨，增幅7.7% [32] - 截止7月24日，国内54家沥青样本厂库库存共计72.3万吨，较7月21日减少4.0%，华东去库幅度最大；国内沥青104家社会库库存共计185.7万吨，较7月21日减少0.1%，华东社会库去库明显 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 考虑到当前基本面表现中庸，短期沥青估值预计难有突出表现，或维持中性偏弱为主，关注关税政策及中东地缘局势可能带来的原油单边行情 [5] - 周内BU跟随原油震荡，现货价格涨跌互现，4个区域下跌，2个区域上涨，1个区域持稳 [5] - 策略上，跨期反套考虑部分止盈，跨品种空裂解考虑部分止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%，山东地区下周供应有小幅增加预期，华东地区供应下降5.2%至24.5% [4] - 需求方面，下游按需采购低价沥青，南北市场品牌竞争加剧，部分省份价格承压下行，山东降雨阻碍终端需求，华东部分终端项目集中施工，改性沥青开工率提升0.2%至15.8%，但需警惕降雨和资金回款问题 [4] 价格&价差 - 成本端涉及Brent原油指数、WTI、进口稀释沥青、马瑞原油等，原料供应有替代优势，不同原油品种产率不同 [8] - 期货盘面展示了价格与成交持仓情况，现货方面展示了重交沥青与马瑞原油价格及生产毛利，还涉及基差与月差等价差情况 [12][13] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，需求受季节性因素影响，体量较小影响有限 [23] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.5万吨，环比增加0.2%，华北出货增加，山东出货下降；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.5%，环比下降0.1%，同比增加2.5% [28] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [29] - 本周国内沥青周度总产量为51.7万吨，环比下降0.8万吨，降幅1.5%；同比增加5.6万吨，增幅12.1%，1 - 7月累计产量同比增加7.7% [32] - 截止7月24日，国内54家沥青样本厂库库存共计72.3万吨，较7月21日减少4.0%；国内沥青104家社会库库存共计185.7万吨，较7月21日减少0.1% [32] - 展示了不同地区沥青炼厂周度开工率和库存率情况 [34][44]