报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，2026年4月国内沥青总排产量环比降22.4%、同比降33.3%，本周产能利用率环比降2.34个百分点，样本企业产量环比降12.34%，装置检修量环比增6.52%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [7] - 需求端，重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率低于历史平均，防水卷材开工率高于历史平均，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端，日度加工沥青利润环比增22.40%，周度山东地炼延迟焦化利润环比降55.91%，沥青加工亏损增加，原油走弱，短期内支撑走弱 [7] - 基差方面，4月29日山东现货价4380元/吨，06合约基差为 -29元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存方面，社会库存环比降4.65%，厂内库存环比增3.42%，港口稀释沥青库存环比降16.66%，社会和港口库存去库，厂内库存累库，偏多 [7] - 盘面方面，MA20向下，06合约期价收于MA20上方，中性 [7] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [7] - 预期方面，炼厂近期排产减产降供应压力，淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱，成本支撑短期内走弱，沥青2606在4329 - 4489区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 各目录总结 每日观点 - 沥青供给端，4月国内总排产量环比和同比均下降，本周产能利用率、样本企业产量降低，装置检修量增加，炼厂减产降低供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端，多种沥青开工率低于历史平均，仅防水卷材开工率高于历史平均，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端，日度加工沥青利润增加，周度山东地炼延迟焦化利润减少，沥青加工亏损增加，原油走弱，短期内支撑走弱 [7] - 基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况如核心观点所述 [7] - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供给压力高、需求复苏乏力 [10][11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [14][16] - 基差走势包含山东基差和华东基差不同年份的走势情况 [19] - 价差分析包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [23][26][29][33] - 现货行情展示了华东、山东重交沥青走势 [36] - 基本面分析涵盖利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况）及供需平衡表 [38][44][64][74][80]