油价与通胀关系 - 只有当油价涨幅达50%或以上（布伦特原油价格升穿每桶100美元），才会对整体通胀构成实质威胁 [1] - 油价每上升10%，对整体通胀的影响仅为约0.1% [1] - 自6月13日以色列对伊朗发动攻击以来，布伦特原油价格已上升约10%，若维持该水平，未来一年G7整体能源通胀将略高于5%，但不足以触发更广泛通胀压力 [3] 中东冲突对油价的影响 - 中东冲突持续扰乱金融市场，但影响可能低于投资者预期，市场反应保持冷静 [1] - 布伦特原油一度升穿每桶81美元，但随即回落至过去一周的波动区间 [1] - 全球冲突往往通过能源价格影响通胀，进而拖累整体经济和市场表现 [1] 原油市场供应与风险溢价 - 目前全球原油市场供应充裕，价格维持于约每桶70美元的历史中低区间 [2] - 尽管中东局势紧张，但原油实际供应未见明显受阻 [2] - 油价已反映约20%的"地缘风险溢价"，市场已将潜在冲突升级风险计算在内 [2] 霍尔木兹海峡的潜在风险 - 伊朗可能的反应是封锁霍尔木兹海峡，但实际操作中完全封锁不可行 [2] - 霍尔木兹海峡属国际水域，通道较宽，且经该航道运出的原油大多来自伊朗邻国 [2] - 伊朗若扰乱该航道，可能因违反国际海事公约引发其他国家介入，导致局势升温 [2]

霍尔木兹海峡能源贸易战略地位 - 2024年全球石油和其他液体燃料消费量约102.7百万桶/天，75.5百万桶/日通过海运运输，占比约74%；流经海峡贸易量约20.3百万桶/天，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%[3][13] - 2023年全球天然气消费约3.96万亿立方米，贸易量占比约32%；LNG贸易量占天然气贸易量约46%；2024年流经海峡的LNG贸易量约占全球LNG贸易量的20%，即约占全球天然气贸易量的9%[3][13] 封锁海峡影响地区 - 流经海峡的原油及产品主要来自沙特（5.5百万桶/日）、伊拉克（3.2百万桶/日）、阿联酋（1.9百万桶/日）、伊朗（1.4百万桶/日）和科威特（1.3百万桶/日）[4][17] - 约84%原油贸易流向亚洲，主要是中国（4.8百万桶/日，占海峡原油贸易约24%，占我国原油进口量约42%）、印度（1.9百万桶/日，占约9%，占印度原油进口量约40%）、韩国（1.7百万桶/日，占约9%，占韩国原油进口量约63%）、日本（1.5百万桶/日，占约7%，占日本原油进口量约60%）[4][17] - 若海峡贸易中断，沙特和阿联酋通过原油管道可替代贸易运输量约260万桶/日[4][17] 历史封锁情况 - 伊朗多次威胁封锁海峡但未完全落实，原因一是西方和阿拉伯世界压力，二是自身依赖原油出口收入[5][20] - 两伊战争中后期最接近“封锁”，期间突发事件未引发油价明显异动，1988年4月油价大涨或因欧佩克与非欧佩克形成协调机制[5][20][21] - 21世纪以来伊朗多次口头威胁，当日及累计5个交易日油价表现不剧烈且有涨有跌，新一轮冲突烈度高，对短期油价走势参考性有限[5][22] 油价上涨对通胀影响 - 国际油价上涨10%，对我国CPI影响幅度约0.15 - 0.3个百分点，对PPI影响幅度约0.35 - 0.7个百分点[6][24] - 国际油价上涨10%，对美国CPI影响幅度约0.25 - 0.4个百分点[6][25]