投资评级 - 报告未明确提及对沙特阿美的具体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 沙特阿美2025年第二季度业绩略超预期 经调净收入达245亿美元 高于一致预期的240亿美元 [1] - 公司营收1085亿美元 上游业务板块营收1010亿美元(季环比下降5%/同比下降4%) 产量达1278万桶油当量/日(2025年第一季度为1230.5万桶油当量/日) [2] - 自由现金流152亿美元(2025年第一季度为192亿美元) 已动用资本回报率18.7%(2025年第一季度为19.9%) [2] - 公司重申2025财年520亿-580亿美元的资本支出指引 Jafurah项目一期和Tanajib天然气处理厂将按计划于2025年第四季度完工 [2] - 2025年第二季度派发股息211亿美元(与第一季度持平) 朝着2025财年846亿美元的股息目标推进 [3] 财务表现 - 净营收1085.72亿美元(季环比下降5%/同比下降4%) 运营成本640.14亿美元(季环比增长1%/同比下降9%) [4] - 经调息税折摊前利润531.43亿美元(季环比下降7%/同比下降14%) 经调净收入245.44亿美元(季环比下降6%/同比下降16%) [4] - 上游业务板块营收396.33亿美元(季环比下降16%/同比下降21%) 下游业务板块营收612.32亿美元(季环比增长1%/同比下降3%) [4] - 营业利润率41%(2024年第二季度为48%) 经调息税折摊前利润率49%(2024年第二季度为54%) [4] 项目进展 - Marjan和Berri项目将按计划在2025年内完成 [2] - 预计全球石油需求增长可能达到一致预期区间60万-130万桶/日的上部 [1]