报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价走势分化，美豆期价偏强运行，人民币汇率波动加剧远期大豆进口成本不确定性，为豆油提供底部支撑使其抗跌性强；棕油关注产地供需动态转变；加拿大生柴政策及国内菜油供应偏紧使菜油涨幅明显；国内大豆港口库存高企及油脂终端餐饮需求复苏缓慢压制油脂价格，预计油脂区间运行，需关注南美大豆天气及中美贸易进展等风险 [9][31][32] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周油脂期价走势分化，豆油 Y2601 合约涨 0.88% 报 8256 元/吨，棕榈油 P2601 合约跌 0.18% 报 8644 元/吨，菜油 OI2601 合约涨 4.09% 报 9923 元/吨 [5] 重要资讯 - 11 月 10 日 MPOB 公布 10 月马棕供需数据，产量 204.4 万吨、出口 169.3 万吨、库存 246.4 万吨，库存环比增 4.4%，马棕榈油涨 0.36% [6] - USDA 公布十一月供需数据，美豆 2024/25 年度旧作结转库存由 3.3 亿蒲下调至 3.16 亿蒲；2025/26 年度新作单产由 53.5 蒲式耳/英亩下调至 53 蒲式耳/英亩，压榨 25.55 亿蒲不变，出口由 16.85 亿蒲下调至 16.35 亿蒲，结转由 3 亿蒲下调至 2.9 亿蒲，美豆本周涨 0.47% [7] 现货分析 - 2025 年 11 月 14 日，张家港四级豆油现货价 8560 元/吨，较上日涨 30 元/吨，较近 5 年处较低水平 [10] - 2025 年 11 月 14 日，广东 24 度棕榈油现货价 8590 元/吨，较上日涨 20 元/吨，较近 5 年处较低水平 [11] - 2025 年 11 月 13 日，江苏四级菜油现货价 10300 元/吨，较上日涨 120 元/吨，较近 5 年处较低水平 [13] 其他数据 - 截至 2025 年 11 月 7 日，全国豆油库存减 8.80 万吨至 137.00 万吨；11 月 12 日，全国棕榈油商业库存增 1.30 万吨至 63.30 万吨 [17] - 截至 2025 年 11 月 13 日，港口进口大豆库存 8189470 吨 [20] - 2025 年 11 月 14 日，张家港四级豆油基差 304 元/吨，较上日涨 90 元/吨，较近 5 年处较低水平 [21] - 2025 年 11 月 14 日，广东 24 度棕榈油基差 -54 元/吨，较上日涨 128 元/吨，较近 5 年处平均水平 [22] - 2025 年 11 月 13 日，江苏菜油基差 325 元/吨，较上日跌 15 元/吨，较近 5 年处较高水平 [24] 综合分析 - 本周油脂期价走势分化，棕榈油方面，10 月马棕产量 204.4 万吨、出口 169.3 万吨、库存 246.4 万吨，产量环比增 11%、出口环比增 18.6%、库存环比增 4.4%，马棕榈油涨 0.36% [30] - 豆油方面，USDA 十一月供需数据偏中性，美豆 2024/25 年度旧作结转库存、2025/26 年度新作单产、出口、结转均下调，压榨不变，美豆本周涨 0.47% [31] - 菜油因供应紧张大幅上涨，豆油棕榈油小幅涨跌；美豆期价偏强、人民币汇率及油厂压榨亏损为豆油提供支撑；棕油关注产地供需；马棕即将减产去库提振油脂；加拿大生柴政策及国内菜油供应偏紧使菜油看涨情绪高；国内大豆港口库存高及油脂终端餐饮需求复苏慢压制油脂价格，预计油脂区间运行 [31][32]