报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕近期走势外强内弱，受进口成本支撑与国内供需宽松的双重博弈主导，短期虽跟随美豆期价震荡偏强，但国内高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘，需关注中美贸易磋商及下游补库节奏 [5][7] - 棕榈油市场呈现外盘分化、内盘承压格局，受国际供需与国内库存双重制约，短期期价走势最弱，反弹空间受限，关注豆棕价差修复及库存消化节奏 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是国内豆粕近期外强内弱，美国大豆内需旺盛、出口预期及生物燃料政策利好，南美巴西收割进度慢抬升进口成本，为豆粕提供底部支撑；国内产业链疲态显现，油厂开机率超36%，大豆到港增加，豆粕库存高于历史同期，下游饲料企业物理库存充足，采购心态谨慎，现货基差承压走弱，购销清淡 [5] - 短期豆粕期价跟随美豆期价震荡偏强，但国内高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘，需关注中美贸易磋商及下游补库节奏 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是国内棕榈油市场外盘分化、内盘承压，马棕产需双弱，2月1 - 25日出口环比降12.1% - 16.1%，国内3月进口成本倒挂显著，完税成本9070元/吨，库存压力高企，沿海主要港口库存74.4万吨，周比持平，需求端节后购销未完全恢复，下游补库谨慎 [8] - 短期棕榈油期价走势最弱，反弹空间受限，关注豆棕价差修复及库存消化节奏 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍和不锈钢：3月沪镍或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化；不锈钢区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [4][5] - 工业硅和多晶硅：工业硅关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点；多晶硅关注现货价格变动，盘面弱势震荡，不建议参与期货，可考虑期权工具 [34][35] - 碳酸锂：供需偏强，底部支撑明显，但需关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] - 棕榈油和豆油：棕榈油后续区间操作为主，3月可找低点做多；豆油暂时随棕榈油及国际油价区间操作 [91][94] - 豆粕和豆一：预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本端支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] - 白糖：国际市场低位整理，或受原油带动；国内市场区间整理，关注进口政策变化 [128][151] - 棉花：ICE棉花低位震荡，关注出口和新作情况；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植情况 [152][168] - 生猪：现货价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始；期货LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [172][173] 各品种总结 镍和不锈钢 行情观点 - 沪镍：印尼矿端现实跟进，3月投机属性主导，短线或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化 [4] - 不锈钢：矿端矛盾增加，成本支撑上移，3月区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [5] 库存跟踪 - 精炼镍：2月27日中国精炼镍社会库存增加3616吨至76619吨，LME镍库存增加888吨至287976吨 [6] - 新能源：2月27日硫酸镍相关库存天数有变化，前驱体和三元材料库存月环比增加 [7] - 镍铁 - 不锈钢：2月27日镍铁全产业链库存月环比+9%，不锈钢厂库和社会库存有变动 [7] 市场消息 - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，征收钴特许权使用费 [8] - 瑞士公司计划重启危地马拉镍矿业务 [8] - 印尼发布2026年镍工作计划和成本预算，部分企业配额有变化 [9][11] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [10] - 印尼一工业园尾矿区域发生山体滑坡 [10] - 古巴一镍矿企业缩减运营规模 [10] - 印尼对四家镍矿开采公司实施制裁 [11] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅：盘面先跌后涨，现货价格下跌 [29] - 多晶硅：盘面弱势震荡，现货报价或松动 [29] 供需基本面 - 工业硅：供应端关注3月中上旬复产节奏，库存累库；需求端下游刚需偏弱 [30] - 多晶硅：供给端周度产量环比减少，库存去库；需求端硅片排产周环比增加，3月需求或回落 [31][32][33] 后市观点 - 工业硅：关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间8200 - 8800元/吨 [34][35] - 多晶硅：关注现货价格情况，预计下周盘面区间45000 - 51000元/吨，不建议参与期货，可考虑期权工具 [35] 碳酸锂 本周价格走势 - 期货抬升，波幅放大，2605合约收于176040元/吨，周环比上涨11480元/吨；2607合约收于176600元/吨，周环比下跌15240元/吨；现货周环比上涨29500元/吨至172000元/吨 [61] 供需基本面 - 供给：国内锂盐厂季节性检修，海外津巴布韦限制出口，周度产量增加 [62] - 需求：短期需求偏强，3月排产较好，储能市场部分项目中标规模下降 [63] - 库存：本周延续去库，行业库存100093吨，较上周去库2839吨，期货仓单注销 [63] 后市观点 - 供需偏强，底部支撑明显，但关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] 棕榈油和豆油 上周观点及逻辑 - 棕榈油：节前受阻回落，节后受地缘影响周涨0.34% [90] - 豆油：美豆缺乏炒作，豆油周涨2.03%，美豆油周涨7% [90] 本周观点及逻辑 - 棕榈油：基本面改善慢，3月后出口不乐观，后续区间操作，3月可找低点做多 [91] - 豆油：美豆油上涨因素切换，国内供应压力将增加，单边区间操作 [94] 豆粕和豆一 上周行情 - 美豆期价小幅上升，美豆主力05合约周涨幅1.41%，美豆粕主力05合约周涨幅1.85% [106] - 国内豆粕和豆一期价“先跌后涨、重心上移”，豆粕主力m2605合约周涨幅1.18%，豆一主力a2605合约周涨幅0.73% [107] 基本面情况 - 国际：美豆净销售环比下降，巴西大豆进口成本上升、收割进度慢，南美产区天气影响中性略偏多 [107][109] - 国内：豆粕现货价格微升，成交、压榨回升，提货、基差下降，库存微升；豆一现货稳中偏强，东北产区补涨但成交少，销区跟随调价但成交有限 [110][111] 后市展望 - 预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] 白糖 本周市场回顾 - 国际：美元指数、原油价格有变动，纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单小幅增加，巴西、印度、泰国产糖量有变化 [126] - 国内：广西集团现货报价和郑糖主力价格上涨，主力合约基差走低，进口数据有变动，预计25/26榨季产量、消费量、进口量情况 [127] 下周市场展望 - 国际：低位整理，或受原油带动，关注巴西生产和出口、印度产量和政策 [128][151] - 国内：区间整理，关注进口政策变化 [128][151] 棉花 行情数据 - ICE棉花主连：开盘价65.50，收盘价65.56，涨跌幅0.02% [155] - 郑棉主连：开盘价14875，收盘价15395，涨跌幅4.44% [155] - 棉纱主连：开盘价20585，收盘价21245，涨跌幅3.48% [155] 基本面 - 国际：ICE棉花先涨后跌，美棉出口销售数据有变化，印度、巴西、孟加拉、巴基斯坦棉花情况及东南亚纺织企业开机率有数据 [156][157][158][160][161] - 国内：棉花期货、现货价格上涨后略回落，交投清淡，仓单情况有数据，下游处于复工阶段，纯棉纱和全棉坯布市场情况 [162][163] 操作建议 - ICE棉花低位震荡，关注出口和新作；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植 [168] 生猪 本周市场回顾 - 现货：生猪价格弱势运行，供应端集团出栏未完成计划，需求端宰量低，投机需求入场，出栏均重上升 [171] - 期货：生猪期货价格弱势震荡，LH2605合约收盘价11485元/吨，基差为-420元/吨 [171] 下周市场展望 - 现货：价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始 [172] - 期货：LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [173]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各类期货品种的周度价量数据进行展示和分析，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等指标，还呈现了年初至今涨跌幅、日均持仓量变化率和沉淀资金变动等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 展示了贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品和金融期货等各类别多个品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨跌幅 -2.76%，硅铁 4.26%，焦煤 -2.45% 等 [2][4] - 能化期货中原油周涨跌幅 6.01%，纯碱 3.57%，PVC -1.02% 等 [2][5] - 有色&贵金属期货中黄金周涨跌幅 3.41%，铝 2.45%，铅 0.84% 等 [2][7] - 金融期货中 IC 周涨跌幅 4.48%，IF 1.88%，IH 0.84% 等 [3][9] - 农产品期货中豆粕周涨跌幅 1.18%，菜油 1.63%，豆油 2.14% 等 [2][10] 年初至今涨跌幅情况 - 展示了锡、白银、燃料油等众多品种年初至今涨跌幅，如锡 40.36%，白银 34.82% 等，金融期货中 IC 17.42%，IM 14.73% 等 [12] 周度日均持仓量变化率情况 - LPG、淀粉、镍、苯乙烯和铅的持仓量有较大提升 [14] 周度沉淀资金变动情况 - 锡、镍、焦煤、苹果和甲醇的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情预期不同，如豆油、豆粕、豆一或震荡偏强上涨，棕榈油震荡筑底，菜油震荡偏强，玉米、淀粉区间波动，生猪、鸡蛋震荡寻底等，投资者可根据不同品种情况采取多单持有、轻仓试多、观望、等待回调做多等策略 [1][3][4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一05因国产豆源集中、下游补库预期及美豆带动或易涨难跌，多单持有；豆二05关注后续进口豆拍卖，可轻仓试多 [9] - 油脂板块，豆油05走势偏强上涨驱动持续，多单持有；菜油05受美生柴政策及贸易关系影响，谨慎短多；棕榈05虽出口数据利空但一季度供需有预期，关注企稳低多机会 [9] - 蛋白板块，豆粕05因美豆偏强等或筑底反弹，轻仓试多；菜粕05供需边际走弱、关税政策有变数，观望或区间操作 [9] - 能量及副产品板块，玉米05阶段性供需错配但节后售粮有压力，等待回调做多；淀粉05跟随玉米区间波动，等待回调做多 [9] - 养殖板块，生猪05饲料价格反弹、去产能预期强，轻仓试多；鸡蛋05新开产下降、有消费旺季预期，观望 [9] 商品套利 - 跨期套利方面，油料、油脂、蛋白、淀粉、养殖等多数品种建议观望，玉米5 - 9建议逢高做空 [10][11] - 跨品种套利方面，油脂、蛋白、能量及副产品等多数品种暂时观望，05豆类油粕比和05菜系油粕比偏多操作 [11] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期货价格、到岸价格、到港完税价等进口成本数据 [14][15] - 周度数据显示豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存变动及开机率情况，如港口大豆库存809.15（变动6.47），开机率39.00% [16][17] 饲料 - 日度数据给出阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本等数据 [17] - 周度数据呈现玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等指标的当期值、环比和同比变化 [18] 养殖 - 提供生猪、鸡蛋的现货日度价格及涨跌数据，以及生猪、鸡蛋的周度数据，包括价格、成本、利润、出栏体重、屠宰数据、供应需求等方面 [18][20][21] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [23][25][27][30] 油脂油料 - 棕榈油部分展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存，进口毛利、数量，国内库存、成交，豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [33][36][37] - 豆油部分展示美豆压榨量、豆油库存、榨利，国内油厂开机率、豆油库存、成交量，价差、基差等图表 [40][42][43] - 花生部分展示国内批发市场花生到货量、出货量，压榨利润、开工率、库存，进口量，价差、基差等图表 [45][47] 饲料端 - 玉米部分展示收盘价、现货价、基差、价差、库存、售粮进度、进口量、深加工企业消耗和库存、乙醇加工利润等图表 [49][56][59] - 玉米淀粉部分展示收盘价、现货价、基差、企业开机率和库存、面粉与淀粉价差、周度毛利等图表 [62][64][68] - 菜系部分展示菜粕、菜油现货行情，基差，沿海油厂菜籽、菜粕、菜油库存，压榨利润，提货量等图表 [70][74][79] - 豆粕部分展示美国大豆生长指标，全国港口大豆、国内油厂豆粕库存，基差、价差，油粕比，豆粕与菜粕期货和现货价差等图表 [82][86][93] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权的成交量、持仓量及认沽认购比率，历史波动率情况等图表 [97][98][100] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋的指数持仓量等图表 [102][103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产兑现，暂持逢低做多思路；豆油因美国生柴政策逐步落地偏强表现；豆粕隔夜美豆微跌，连粕或震荡；豆一现货稳定，盘面偏强；玉米震荡偏强；白糖涨价情绪蔓延；棉花期货出现回调；鸡蛋弱势震荡；生猪盘面提前交易累库，但淡季去库难度大；花生震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价跌1.51%，夜盘涨0.55%；豆油主力日盘收盘价跌0.36%，夜盘涨0.32%；马棕主力、CBOT豆油主力等也有相应涨跌；现货方面，棕榈油（24度：广东）、一级豆油（广东）等价格有变动；基差和价差方面也呈现不同变化 [4] - 宏观及行业新闻：伊美第三轮间接谈判取得良好进展；特朗普政府计划重新分配生物燃料强制掺混豁免额度；巴西巴拉那州大豆和第一季玉米产量预计上调；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比减少16.25%；美国可再生燃料协会推动E15立法 [5][6] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为1 [7] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605、DCE豆粕2605等期货有相应收盘价和涨跌；现货方面，山东、华东、华南等地豆粕价格及基差有不同情况，东北产区大豆净粮收购价稳定；产业数据显示豆粕成交量和库存有变化 [8] - 宏观及行业新闻：2月26日CBOT大豆期货收盘略微下跌，因多头获利平仓和出口销售疲软；美国政府计划重新分配生物燃料掺混义务支撑市场；截至2月19日当周美国大豆净销量减少 [8][10] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0 [10] 玉米 - 基本面跟踪：重要现货价格中锦州平仓价涨10元/吨；期货C2605、C2607有相应收盘价、涨跌、成交、持仓和仓单情况；价差方面主力05基差为18元/吨，05 - 07跨期为 - 12元/吨 [12] - 宏观及行业新闻：北方和南方玉米港口价格有提价情况，东北和华北玉米价格走强 [13] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [14] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格、主流现货价格、期货主力价格等有同比变化；价差如59价差、91价差等也有相应同比变化 [15] - 宏观及行业新闻：25 / 26榨季印度食糖产量同比增加，批准额外出口；中国12月进口食糖增加，25 / 26榨季广西产糖量减少；CAOC预计国内食糖产量、消费量和进口量；ISO预计全球食糖供应过剩；巴西、印度、泰国等地产糖情况有变化 [15][16][17] - 趋势强度：白糖趋势强度为1 [18] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605、CY2605等期货有收盘价和涨跌；现货方面，北疆、南疆、山东等地棉花价格有变化，纯棉普梳纱32支价格也有变动；价差如CF3 - 5价差、北疆3128机采 - CF605价差有变化 [19] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投意愿不强，点价交投淡，一口价偏稳；纯棉纱报价整体小幅上涨，成交偏谨慎；ICE棉花期货回调，美棉出口销售净增减少 [20][21][23] - 趋势强度：棉花趋势强度为1 [24] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2603、鸡蛋2604期货有收盘价和涨跌，成交和持仓有变动；价差方面鸡蛋3 - 4价差、鸡蛋4 - 9价差有变化；辽宁、河北等地现货价格有不同情况，玉米、豆粕、河南生猪等价格也给出 [25] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为 - 1 [26] 生猪 - 基本面跟踪：河南、四川、广东等地现货价格有同比变化；生猪2603、生猪2605、生猪2607期货有价格、成交、持仓和价差变化 [28] - 市场信息：广西扬翔、德康等多家公司注册生猪仓单 [29] - 趋势强度：生猪趋势强度为 - 2 [30] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货、河南白沙通货等重要现货价格有变动；PK604、PK605期货有收盘价、涨跌、成交、持仓和仓单情况；价差方面辽宁308通货基差等有不同数值 [32] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、要货情况和价格有不同表现 [33] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种上一交易日表现、基本面情况及行情研判和策略建议，如国债预计后市有压力应谨慎，股指预计波动中枢上移可持多单等[5][7][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.53%报 112.090 元等[5] - 央行开展 3205 亿元 7 天期逆回购操作，当日 4000 亿元逆回购到期，单日净回笼 795 亿元[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，假期全球经济金融形势平稳，风险偏好高，预计后市有压力，保持谨慎[5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.40%等[7] - 2025 年我国民用运输机场旅客吞吐量 152904.6 万人次，同比增长 4.8%，货邮吞吐量 2186.4 万吨，同比增长 9.0%[7] - 2026 年 1 月中国品牌乘用车销售 132.9 万辆，环比下降 32.1%，同比下降 8.9%，占比 66.9%，占有率比去年同期降低 1.5 个百分点[8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，海外宏观扰动冲击有限，预计波动中枢上移，多单可继续持有[9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,146.48，涨幅 -0.40%；白银主力合约收盘价 22,572，涨幅 -1.98%[11] - 欧元区 2 月经济景气指数等数据不及预期[11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺，假期全球经济金融局势平稳，宏观扰动影响有限，前期贵金属大幅上涨，市场定价充分，缺乏基本面驱动，预计市场波动放大，保持观望[11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2910 元/吨等[13][14] - 成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场处需求淡季，关注旺季需求；供应端产能过剩，螺纹钢周产量低，供应压力减轻，春节库存增量低，关注节后库存峰值和见顶时点，螺纹钢价格缺乏利多驱动但估值低，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货高开低走，PB 粉港口现货报价 745 元/吨等[16] - 全国铁水日产量维持在 230 万吨左右，铁矿石需求低，关注钢厂复产情况；2025 年铁矿石进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平，市场供需格局偏弱，期货或再度考验前低支撑，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落[18] - 焦煤主产地国有煤矿基本复产，民营煤矿陆续复工，供应回升；需求端春节下游焦化企业消耗库存，交易停滞，关注煤矿复产和焦化需求；焦炭供应平稳，库存压力不大，铁水日产量 230 万吨左右，需求偏弱，价格有压力，期货中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 2.85%至 5918 元/吨等[20] - 2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 420 万吨（-16 万吨），报价低位企稳，库存偏低；主产区电价、焦炭等价格企稳，成本低位窄幅波动；2 月 13 日当周样本建材钢厂螺纹钢产量 169 万吨（环比 -22 万吨），为近五年同期最低，1 月螺纹钢长流程毛利回升至 -15 元/吨；锰硅、硅铁产量分别为 19.13 万吨、9.80 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，过剩程度略有减弱，供应宽松推动库存累升[20] - 26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应或缩减，回落后可关注低位区间多头机会[20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，因美伊即将谈判[21] - 美总统考虑对伊朗军事打击，宣布加征进口关税，伊朗表示做好谈判准备[22] - 美伊核谈判缓和地缘政治风险，美国开采委内瑞拉原油对价格有压力，布油价格在 70 美元有支撑，主力合约暂时观望[22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于均线组上方[24] - 2 月 25 日当周新加坡残渣燃料油库存增加 10.3 万桶，轻质馏分油库存减少 219 万桶，中质馏分油库存减少 58.1 万桶[24] - 新加坡燃料油库存增加利空价格，成本端原油回调或带动燃料油回调，主力合约关注做空机会[24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘价格走跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌 30 - 50 元/吨[26] - 春节后下游工厂开工，市场需求将增加，供应端供应商积极出货，暂时观望[26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 2.99%，山东主流价格下调至 13200 元/吨，基差持稳[28] - 节后在原料高位托底和需求边际修复驱动下或震荡偏强，核心逻辑在于丁二烯成本传导和轮胎复工分化；原料端丁二烯价格回落但节后原油支撑价格中枢；供应端国内顺丁橡胶产能利用率达 78.86%，茂名石化等装置复产，利润倒挂企业提负意愿受限，社会库存 3.39 万吨；需求端全钢胎出货疲软库存攀升，半钢胎节前替换需求受新车销量制约，压力缓解关键在于元宵节后物流与基建项目复工进度，关注轮胎企业库存去化速率，若元宵节后轮胎厂复工加速、丁二烯价格走高及进口缩量，行情有望走强[28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.46%，20 号胶主力收跌 0.72%，上海现货价格下调至 16200 元/吨附近，基差持稳[30] - 节中外盘胶价上涨叠加原油走高，预计延续偏强震荡，关注库存拐点和产区动态；供应端泰国东北部及越南产区停割，国内海南、云南停割，全球供应缩量支撑成本；需求端半钢胎和全钢胎企业产能利用率环比下降，但 2026 年节前开工率较 2025 年同期显著提升；库存端截至 2 月 22 日，中国天然橡胶社会库存 129.6 万吨，青岛地区天胶总库存 60.68 万吨[30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 2.10%，现货价格下调（80 - 100）元/吨，基差基本持稳[32] - 节后政策预期和基建启动或带动需求回暖，关注出口退税变化，盘面或偏强震荡；供应端前期新增 220 万吨产能释放，一季度检修计划同比减少 20%，单周产量创同期新高；需求端受春节和房地产影响，硬制品需求受压制，软制品无亮点；成本端电石价格震荡偏弱，氯乙烯支撑有限，行业整体承压；4 月 1 日出口退税取消冲击出口交付，新增订单难续节前水平，产能去化但利用率提升供应缓增，海外美韩岁修影响有限，烧碱价格波动或缓解成本压力但需求回暖不明，3 月会议或出台政策成远期反弹催化；华东地区电石法五型现汇库提在 4600 - 4700 元/吨，乙烯法在 4800 - 4900 元/吨，2 月 12 日 PVC 社会库存 125.36 万吨，环比增加 2.17%，同比增加 52.34%[32][34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.49% ，山东临沂下调（10）元/吨，基差基本持稳[36] - 节前市场高位震荡，主产区报价 1700 - 1850 元/吨，企业收单良好，日产创 20.78 万吨新高，农业需求因低温延后、工业需求萎缩，企业库存 83.47 万吨，国际受印度 150 万吨招标提振，但出口配额未明，港口库存 13.4 万吨低位；节后气头及山西装置复产或致日产维持 21 万吨高位，元宵后农需返青肥与工需复合肥、板材回暖，价格或震荡上行，需警惕储备释放、高日产累库及伊朗复产等风险，节后或偏强震荡，关注政策与需求节奏[36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约下跌，跌幅 0.4%，PXN 价差调整至 310 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 150 美元/吨附近[38] - 假期装置无明显变化，国内 PX 负荷提升至 92%，处于近 7 年新高，亚洲 PX 负荷维持在 84.8%；成本端受中东地缘影响，外盘原油价格上涨提供支撑；短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，成本端原油或仍存驱动，聚酯及纺织终端复工预期下，叠加 PX 或将交易春季集中检修逻辑，有望进入去库通道，短期或震荡运行，考虑逢低区间参与，关注宏观政策调整、成本端变化以及检修季兑现情况[38][39] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 1.68%[40] - 供应端逸盛新材料 360 万吨 5 成负荷运行，另一套 360 万吨检修完成后重启，国内 PTA 负荷调整至 76.6%；需求端聚酯负荷在 79.7%附近，后续或继续回升，江浙加弹综合开工下调至 5%，江浙织机、印染厂全面放假，预计元宵节后重启；短期 PTA 加工费上升至往年平均水平，继续上行空间有限，供需驱动一般，但成本端支撑增强，短期或震荡运行，市场多交易成本与预期逻辑，考虑区间操作，注意控制风险，关注需求复工情况以及库存消化进度[40] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 1.65%[41] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 79.02%，合成气制乙二醇开工负荷在 84.03%，2 月 1 日起中国大陆地区乙二醇产能基数调整至 3003 万吨，合成气制乙二醇总产能为 1046 万吨，3 月份进口预计环比下降，月均或在 60 万吨偏下；库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 98.2 万吨附近，环比上期增加 4.7 万吨，2 月 24 日至 3 月 1 日主港计划到货数量约为 12.5 万吨；需求方面下游聚酯开工增加至 79.7%，环比增加 2%，终端织机工厂基本全面放假，预估元宵节附近重启；乙二醇仍维持累库，终端织机负荷降至冰点，预计后市港口库存或增加，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作，价格弹性空间取决于春检节奏和节后需求兑现情况[41] 短纤 - 上一交易日短纤 2604 主力合约下跌，跌幅 1.68%[42] - 供应方面短纤装置负荷在 68.3%附近；需求方面江浙终端全面放假，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别降至 5%、0%、0%，对节后原料备货仍有所追加，生产工厂部分未备货或少量备货在 15 - 20 天，备货多的年后可用 25 - 30 天；受春节工厂放假影响，短纤供应收缩，终端工厂备货减少，织机负荷将至低点，但短纤库存低位或存底部支撑，短期仍交易成本端逻辑，关注成本变化、装置动态和下游工厂复工进度情况[42] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约下跌，跌幅 1.47%，瓶片加工费调整至 530 元/吨附近[43] - 供应方面瓶片工厂负荷在 68.6%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨附近；需求端下游软饮料消费逐渐回升，出口维持增长态势；近期瓶片集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，现货短期仍维持偏紧，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市瓶片或跟随成本端震荡运行，注意控制风险，关注检修装置重启情况[43] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1191 元/吨，涨幅 0.51%[44] - 基本面延续宽松，本周国内纯碱产量 79.09 万吨，环比增加 0.36%，同比增加 7.65%，受春节发运不畅影响，库存累库增幅走扩，国内纯碱厂家总库存 189.44 万吨，环比增加 19.29%，同比增加 4.35%；节前下游玻璃厂商补库完成，节后按需采购，春节期间下游浮法玻璃、光伏玻璃产线变化不大，假期轻碱部分下游停工放假，初七至初十陆续开工，个别小型化工企业计划元宵节后复产，下游需求有序恢复，复工复产节奏与往年基本一致；本周国内轻碱主流出厂价格在 1080 - 1250 元/吨，轻碱主流终端价格在 1160 - 1300 元/吨，截至 2 月 26 日国内轻碱出厂均价在 1201 元/吨，较 2 月 12 日均价持平，本周国内重碱主流送到终端价格在 1170 - 1300 元/吨；基本面变化不大，节前已有适量补货，节后观望，询价为主，消费库存，近期预计短时受会议带动宏观情绪促进消费，但如缺乏实质性支撑，仍需谨慎对待，注意风险控制[44][45] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1058 元/吨，跌幅 0.38%[46] - 产能主动去化阶段，本周在产产线维持 209 条不变，受春节发运不畅影响，厂内库存增幅走扩，库存 7600.8 万重量箱，环比增加 37.32%，同比减少 13.22%；本周国内浮法玻璃均价 1164.62 元/吨，较节前一周均价上涨 7.02 元/吨，涨幅 0.61%，环比涨幅扩大；受库存消化压力及汽运不畅影响，市场观望情绪浓厚，沙河区域春节前逐步停滞，期现商少量出货，春节后沙河部分厂小幅上调 0.5 - 1 元/重箱，受车辆管控影响，中间商出货难度较大，部分现货贸易商未正式复工，浮法厂恢复出货，中间商库存进一步增加，华中地区春节后多数厂存观望心态，个别厂价格略有提涨，但落实效果一般；市场基调宽松主导，产能持续去化，利润空间被压缩，未来短期内可能受能源系及投机性货源释放节奏带动，有概率小幅震荡偏强但预计持续性一般，注意回归基本面风险[46][47] 烧碱 -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年2月26日多种期货品种进行分析 涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝 阐述各品种当日表现、影响因素并给出后市建议 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 2月26日A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.01%收报4146.63点 深证成指涨0.19%收报14503.79点 创业板指跌0.29%收报3344.98点 [1] - 沪深京三市成交额达25568亿 较昨日放量756亿 [1] - 沪深300指数2月26日回调整理 收盘4726.87 环比下跌9.01 [2] 焦炭 焦煤 - 2月26日焦炭加权指数弱势 收盘价1651.4 环比下跌15.3 [2] - 2月26日焦煤加权指数震荡趋弱 收盘价1105.3元 环比下跌26.4 [3] - 港口焦炭现货市场报价上涨 焦化企业大多正常生产 厂内库存有所累积 需求端部分钢厂采购需求一般 [4] - 山西吕梁地区主焦煤价格下调 甘其毛都口岸部分煤种价格有涨跌 焦煤供应陆续恢复 焦化企业开工率提升缓慢 多消化节前库存 [4] 郑糖 - 印度产量前景暗淡与巴西雷亚尔上涨作用相抵 美糖周三窄幅震荡小幅收低 [4] - 受印度产量或不如预期与现货报价上调等因素提振资金作用 郑糖2605月合约周四及夜盘震荡走高 [4] - 2025/26榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨 净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨 同比增加12% [4] 胶 - 因1月全球轻型车销量数据偏淡与短线涨幅较大受技术面影响 沪胶周四及夜盘震荡调整小幅收低 [4][5] - 2026年1月全球轻型车经季节调整年化销量骤降至8100万辆/年 同比下降2%至663万辆 美、西欧和中国市场销量均走低 [5] 豆粕 - 2月26日CBOT大豆主力合约小幅收跌 当周美国大豆出口销售净增40.71万吨 处于市场预估区间下限 [5] - 截至2月19日 巴西大豆收割进度达30% 落后于去年同期的39% 但即将迎来创纪录收成 南部天气及阿根廷干旱引发担忧 [5] - 2月26日豆粕主力M2605合约收于2834元/吨 涨幅0.11% 节后油厂开机逐步恢复 供应将增加 基本面偏弱压制到期价上行空间 [5] 生猪 - 2月26日生猪主力合约LH2605收于11395元/吨 跌幅0.61% [5] - 供应端节后部分集团猪企降重出栏 能繁母猪存栏同比仍处高位 养殖效率提升 短期供应压力大 [5] - 需求端节后猪肉消费进入淡季 下游白条走货不畅 屠宰需求承接不足 [5] 棕榈油 - 2月26日棕榈油期货下行调整领跌整体油脂市场 主力合约P2605收盘价8714 较上一交易日跌1.51% [5] - 2月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.78% 出油率环比上月同期增长0.1% 产量环比上月同期减少16.25% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约CU2604高位震荡 开盘102880元/吨 收盘102670元/吨 成交10.6万手 持仓量18.5万 [5] - 上海1电解铜报价较期货主力贴水约875元 贴水走阔 下游复工节奏偏缓 刚需采购清淡 [5] - 上期所仓单库存累增 叠加社会库存高位 短期供需偏弱 外盘伦铜小幅回落 全球低库存格局仍提供底部支撑 [5][6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘15265元/吨 棉花库存较上一交易日增加13张 [6] - 进口棉基差大多持稳 内外棉顺挂再次扩大 外棉成交活跃 [6] 铁矿石 - 2月26日铁矿石2605主力合约震荡收平 收盘价为748.5元 [6] - 近期铁矿发运明显回升 到港量下降 港口库存处于历史高位 部分钢企收到减排管控通知 下游需求未恢复 钢厂采购谨慎 [6] 沥青 - 2月26日沥青2604主力合约震荡收跌 跌幅为0.12% 收盘价为3357元 [6] - 近期北方部分炼厂计划复产 供应有增加预期 库存压力加大 终端需求平淡 [6] 原木 - 2月26日原木2605主力合约开盘798、最低793.5、最高798、收盘793.5 日增仓190手 [6] - 山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平 节前外盘提价 国内现货市场平稳 [7] 钢材 - 2月26日rb2605收报3063元/吨 hc2605收报3218元/吨 [7] - 螺纹钢市场处于“强预期”与“弱现实”的博弈窗口期 绝对库存偏低、供应恢复受制约及宏观政策偏暖构筑底部支撑 [7] - 需求实际启动尚需时日 钢厂高库存压力待消化 海外不确定性因素存在 若需求复工不及预期或政策力度不足 弱平衡可能向下修正 [7] 氧化铝 - 2月26日ao2605收报2820元/吨 [7] - 氧化铝企业周度运行产能环比上升 进口窗口关闭 总库存不断累积 过剩态势延续 价格面临下行压力 [7] - 部分企业亏损较轻 未大规模长期减停产 现货价格大多企稳、部分小幅回升 市场交投冷清 交易员采买谨慎 [7] 沪铝 - 2月26日al2604收报于23845元/吨 [7] - 宏观面国内暂处宏观窗口期 海外特朗普国情咨文符合市场预期 商品谨慎情绪降温 金属市场回升 [7][8] - 基本面供应端运行良好 铝水比维持年内低位 铸锭量增加 社会库存累积 需求端继续恢复 交易仍偏弱势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2026年2月27日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][40][53] 根据相关目录分别总结 动力煤 - 展示2026年2月12 - 26日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 90.4元/吨逐步上升至 - 62.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2026年2月12 - 26日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [11] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据 [11] 黑色 - 基差：展示2026年2月12 - 26日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [21] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据 [20] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] 有色金属 国内市场 - 展示2026年2月12 - 26日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [30] 伦敦市场 - 展示2026年2月26日LME有色铜、铝、锌等品种的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [35] 农产品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日豆一、豆二、豆粕等品种的基差数据 [41] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [41] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [41] 股指期货 - 基差：展示2026年2月12 - 26日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [53] - 跨期：展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油上涨驱动持续，主力合约多单考虑继续持有，05合约支撑位关注8000 - 8100元/吨，压力位关注8560 - 8600元/吨 [3] - 菜油预计跟随板块偏强，但追涨需谨慎，05合约上方关注9390 - 9400压力区间，下方关注8800 - 8810支撑区间 [3] - 棕榈油下方空间或有限，可考虑关注逢低多机会，主力合约上方关注9000 - 9020区间压力，下方关注8650 - 8700区间支撑 [4] - 豆粕主力期货价格短线或偏强运行，考虑轻仓布局多单，05合约支撑位关注2760 - 2780元/吨，压力位关注2950 - 3000元/吨 [5] - 菜粕操作上建议观望，激进投资者可考虑短线区间操作，RM主力合约关注下方支撑位2190 - 2200，上方压力位参考2340 - 2350 [6] - 玉米期价预期继续筑底走势，国内期价或继续震荡偏强波动，操作上建议暂时观望或者短多思路，期权操作建议卖出虚值看跌期权，2605合约支撑区间参考2240 - 2250，压力区间参考2380 - 2400 [7] - 豆一期价或仍易涨难跌，多单考虑轻仓持有，05合约关注4800 - 4850元/吨区间压力位，支撑位关注4500 - 4550元/吨 [7] - 生猪中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大，谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11000 - 11200，参考压力位12000 - 12300区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合 [7] - 鸡蛋谨慎投资者建议观望，激进投资者3000点以下短线做多04合约，历史低价区间近月谨慎追空，2604合约参考支撑位3000 - 3100点，参考压力位3390 - 3420点 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|国产豆源相对集中，下游仍有补库预期，豆一价格或仍易涨难跌|4500 - 4550|4800 - 4850|震荡偏强|轻仓试多|☆| |油料|豆二05|美豆预期向好，带动国内豆类走强 。关注后续进口豆是否拍卖|3480 - 3500|3750 - 3780|震荡偏强|暂时观望|-| |油脂|豆油05|美伊对抗升级，国际原油上涨带动植物油脂走强。美国生柴政策预期向好，美豆及美豆油走势偏强，连盘豆油上涨驱动持续|8000 - 8100|8560 - 8600|震荡上涨|多单持有|☆| |油脂|菜油05|利好，自身驱动方向仍需关注中加、美加贸易关系演变|8800 - 8810|9390 - 9400|震荡偏强|谨慎短多|☆| |油脂|棕榈05|高频出口数据利空，但马棕一季度供需仍有预期|8650 - 8700|9000 - 9020|震荡运行|关注企稳低多机会|☆| |蛋白|豆粕05|美豆偏强运行，巴西升贴水坚挺，我国豆粕下游消费仍有韧性，豆粕或筑底反弹|2760 - 2780|2950 - 3000|震荡上涨|轻仓试多|☆| |蛋白|菜粕05|供需边际走弱，关税政策仍存变数 。阶段性供需错配支撑仍在，不过节后售粮压力不容忽视|2190 - 2200|2340 - 2350|震荡运行|观望或区间操作|-| |能量及副产品|玉米05|阶段性供需错配支撑仍在，不过节后售粮压力不容忽视，整体维持区间预期|2240 - 2250|2380 - 2400|区间波动|短多思路|☆| |能量及副产品|淀粉05|跟随成本玉米区间波动|2540 - 2550|2740 - 2760|区间波动|短多思路|☆| |养殖|生猪05|饲料价格止跌反弹，去产能预期强化|11000 - 11300|12500 - 12800|震荡寻底|轻仓试多|-| |养殖|鸡蛋05|新开产下降 + 消费旺季预期|3300 - 3400|3650 - 3700|震荡寻底|观望|☆| [11] 商品套利 |版块|跨期/跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一3 - 5|-83|-69|-14|观望|-|-| |油料|豆二3 - 5|129|192|-63|观望|-|-| |油脂|豆油5 - 9|60|70|-10|观望|-|-| |油脂|菜油5 - 9|19|29|-10|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|4|8|-4|观望|-|-| |蛋白|豆粕3 - 5|220|266|-46|观望|-|-| |蛋白|菜粕3 - 5|128|101|27|观望|-|--| |能量及副产品|玉米5 - 9|-23|-22|-1|逢高做空|—|-| |能量及副产品|淀粉5 - 9|-26|-24|-2|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-880|-820|-60|观望|-|-| |养殖|鸡蛋5 - 7|-58|-98|40|观望|-|-| |油脂|05豆油 - 棕油|-620|-684|64|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 豆油|1016|1060|-44|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|364|347.00|17|暂时观望|-|-| |蛋白|05豆粕 - 菜粕|519|491|28|暂时观望|-|-| |油粕比|05豆类油粕比|2.91|2.93|-0.02|暂时观望|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.00|4.02|-0.02|偏多对待|-|-| |能量及副产品|05玉米 - 淀粉|-331|-331|0|暂时观望|-|-| [12][13] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4160|4160|-519|94| |油料|豆二|3950|3950|331|-63| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8760|8760|392|-28| |油脂|菜油|10050|30|806|-35| |油脂|棕榈油|8930|0|82|-24| |蛋白|豆粕|3090|10|309|309| |蛋白|菜粕|2580|20|268|-2| |能量及副产品|玉米|2330|10|-2|-12| |能量及副产品|淀粉|2640|0|-23|-25| |养殖|生猪|10.75（元/公斤）|-0.17（元/公斤）|-565|-350| |养殖|鸡蛋|2.67（元/斤）|0.11（元/斤）|-368（元/500kg）|-15.00（元/500kg）| [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：提供了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [16][17] - **周度数据**：豆类方面，大豆港口库存802.67（变动13.18），开机率39.00%；豆粕油厂库存84.25（变动0.31）；豆油港口库存88.50（变动0.00）。菜籽方面，沿海油厂菜籽库存9.80（变动6.00），沿海地区菜粕库存0.60（变动0.00），华东商业菜油库存24.20（变动0.20），开机率28.03%（变动 - 2.67%）。棕榈油库存71（变动0）。花生库存189545（变动650），花生油库存40750（变动 - 140），开机率0.54%（变动 - 17.47%） [18][19] 饲料 - **日度数据**：提供了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF价格、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [19] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量116.38万吨（环比 - 3.36，同比 - 2.27），库存457.50万吨（环比 - 86.30，同比 - 31.90）；淀粉企业开机率55.68%（环比 - 2.11，同比 - 1.68），库存102.50万吨（环比3.00，同比102.50）；基层农户售粮进度63.00%（环比0.00，同比 - 2.00） [20] 养殖 - 生猪现货日度数据：提供了河南、湖北等地区2026年2月25日和24日生猪现货价格及涨跌情况 [20][21] - 鸡蛋现货日度数据：提供了河北、湖北等地区2026年2月25日和24日鸡蛋现货价格、淘汰鸡现货价格及蔬菜价格指数涨跌情况 [22] - 生猪周度数据：包括二元母猪周均价、外三元仔猪(7KG)周均价、外三元生猪周均价、育肥猪饲料均价、养殖成本及利润、出栏体重、周度屠宰量、屠宰毛利、毛白价差、冻品库存率等数据的环比和同比变化 [22] - 鸡蛋周度数据：包括供应端产蛋率、大中小码占比、淘汰鸡鸡龄、出栏量；需求端代表市场销量、生产和流通环节库存；利润养殖利润、蛋料比；相关现货价格蛋鸡苗、肉鸡苗、白羽肉鸡、817肉杂鸡、毛鸭、生猪价格等数据的环比和同比变化 [23] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [24][25][27] - **油脂油料** - **棕榈油**：包含马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等相关图表 [34][35][37] - **豆油**：包含美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等相关图表 [41][42][44] - **花生**：包含国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等相关图表 [46][47][49] - **饲料端** - **玉米**：包含玉米收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等相关图表 [50][51][53] - **玉米淀粉**：包含玉米淀粉收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、毛利等相关图表 [63][64][66] - **菜系**：包含菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕和菜油提货量等相关图表 [71][72][74] - **豆粕**：包含美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等相关图表 [82][84][86] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及成交量及持仓量认沽认购比率等相关图表 [97][99][100] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量等相关图表 [103][104][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月25日A股三大指数集体上涨，沪深京三市成交额放量 ；多个期货品种有不同表现，如沪深300指数强势、焦炭和焦煤加权指数上涨等 ；各品种受不同因素影响，如供需关系、天气、政策等，部分品种后市需重点关注相关因素变化 [1][2] 各品种情况总结 股指期货 - 2月25日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.72%收报4147.23点，深证成指涨1.29%收报14475.87点，创业板指涨1.41%收报3354.82点，沪深京三市成交额24812亿，较昨日放量2628亿 [1] - 沪深300指数2月25日强势依旧，收盘4735.89，环比上涨28.34 [2] 焦炭 焦煤 - 2月25日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价1680.8，环比上涨38.1 [2] - 2月25日焦煤加权指数区间整理，收盘价1139.8元，环比上涨25.4 [3] - 多数焦企春节期间维持正常生产，开工率变化不大，部分焦企厂内库存有所积压；春节期间终端需求基本停滞，钢厂节后对原料主动补库意愿偏弱 [4] - 国营煤矿基本恢复正常生产，民营煤矿近期将逐步复产，蒙煤三大进口口岸节后恢复正常通关；假期期间洗煤厂、贸易商基本退场休市，焦企停止签单采购，市场成交稀少 [4] 郑糖 - 美糖周二走势平稳波动不大窄幅震荡小幅收高，受美糖止稳、现货报价上调与消费淡季等因素相互影响郑糖2605月合约周三呈现震荡走势收盘小跌，因空头平仓推动郑糖2605月合约夜盘震荡走高 [4] - Hedgepoint Global Markets表示，巴西中南部地区2026/27年度糖产量预计达4050万吨，较前一年度持平，甘蔗产量将增至6.3亿吨，用于榨糖的甘蔗比例将降至48.6% [4] 胶 - 因泰国和印尼在落叶期内遭遇不利天气影响，导致原料供应收紧现货报价上调，受此影响资金作用沪胶周三震荡小幅走高，夜盘也震荡小幅走高 [4] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%，保税区库存11.08万吨，增幅12%，一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67% [5] 豆粕 - 2月25日CBOT大豆主力合约震荡收涨，市场对美国对中国销售预期升温提振美豆价格 [5] - 截至2月19日，巴西大豆收割进度达30%，落后于去年同期的39%，巴西2月大豆出口预计为1069万吨，低于此前一周预测的1146万吨 [5] - 阿根廷降雨改善大豆生长条件，缓解产量压力 [5] - 2月25日豆粕主力M2605合约收于2831元/吨，涨幅1.8%，春节假期期间大豆压榨量极低，现货市场基本停滞，大豆及豆粕库存均出现小幅回升，港口大豆库存充裕，供应整体宽松，预计2 - 3月大豆到港量环比增加，后期压榨量将逐步抬升，豆粕供应宽松格局延续 [5] 生猪 - 2月25日生猪主力合约LH2605收于11465元/吨，涨幅1.78% [5] - 供应端节后部分集团猪企有降重出栏意愿，出栏供应增量，市场面临较大供应压力，截至1月末全国能繁母猪存栏3958万头，虽环比小幅下降但同比仍处高位，产能基数支撑供给充足，养殖效率提升放大有效供应量，短期供应压力难以快速缓解 [5] - 需求端节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，主流屠宰需求承接不足，对市场支撑较弱 [5] 棕榈油 - 2月25日棕榈油期货调整后震荡上行，整体波幅较上日有所放大，至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带长上下影线的小阳线，当日最高价8932，最低价8768，收盘价8848，较上一交易日涨0.27% [5] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 25日棕榈油出口量为1022673吨，较上月同期出口的1163634吨下降12.1%；马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1 - 25日棕榈油出口量为922649吨，较上月同期出口的1099033吨减少16.05% [5] 沪铜 - 沪铜2603合约高开高走，收盘102460元/吨，盘中最高102780元，最低101190元，成交量8.8万，持仓11.00万手，日减2.07万手，资金与情绪共振，高位震荡偏强 [5] - 关键驱动为节后下游复工提速，新能源与电力需求回暖，铜矿与废铜供应偏紧，库存去化预期强化，宏观降息预期与美元走弱，共同支撑工业金属偏强运行 [5] 铁矿石 - 2月25日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.42%，收盘价为752.5元 [5] - 近期铁矿发运明显回升，到港量下降，港口库存处于历史高位，随着节后钢厂复产或带动一定原料的补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 2月25日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.5%，收盘价为3358元 [5] - 当前沥青供应季节性收缩，炼厂开工仍处于低位水平，库存维持低位，终端需求交投清淡，处于供需两弱的局面，短期沥青价格呈现震荡运行 [5] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘15540元/吨，棉花库存较上一交易日增加111张 [6] - 受节后连续两个交易日郑棉强势拉升、大部分内地织布厂等逐渐复工以及棉纱期货“开门红”的推动，棉纱出厂报价开启上涨模式，新疆纺企反应比较迅速，纱价上调幅度稍大，沿海地区各轻纺市场贸易商/厂家办事处开门营业的并不多，棉纱线交投尚未有效恢复 [6] 原木 - 原木2605主力合约周三开盘792、最低791、最高800、收盘796，日增仓1477手 [6] - 2月25日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，节前外盘虽有提价，但国内现货市场平稳，等待全面复工后验证，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 钢材 - 2月25日，rb2605收报3076元/吨，hc2605收报3236元/吨 [7] - 下游终端尚未全面复工，采购以零星刚需为主，批量补库尚未启动，元宵节后企业复工复产将明显加快，黑色系期货全线反弹，市场多空博弈激烈，短期来看，钢价或窄幅震荡运行，涨跌空间不大 [7] 氧化铝 - 2月25日，ao2605收报2870元/吨 [7] - 氧化铝企业周度运行产能环比增加，进口窗口未开，总库存持续上升，过剩局面延续，价格承压，部分企业虽有亏损但程度有限，未现大规模长期减停产，环保及政策扰动难持续，现货价格大多企稳、少数回升，但市场交投氛围欠佳，交易员采买谨慎，多数企业持观望态度，成交受限 [7] 沪铝 - 2月25日，al2604收报于23835元/吨 [7] - 基本面供应端运行良好，铝水比维持年内低位，铸锭量增加，社会库存累积同比过去五年位于高位，需求端表现稍有恢复，下游复工进度稍缓，对现货需求淡稳，板带箔、工业材等领域规模加工厂表现相对平稳，其他领域有待恢复 [7]