报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂盘面预计震荡略偏弱运行 可考虑回调较多时逢低试多 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月22日 豆油2601收盘价8238 跌56 张家港、广东、天津现货价分别为8458、8528、8408 基差分别为290、220、170；棕榈油2601收盘价9164 跌130 广东、张家港、天津现货价分别为9064、9114、9264 基差分别为 -100、 -50、100；菜油2601收盘价9834 跌30 张家港、广西、广东现货价分别为10164、10234、10234 基差分别为330、400 [3] - 豆油、棕油、菜油1 - 5月差收盘价分别为170、26、386 涨跌分别为 -10、14、28 [3] - 01合约Y - P价差为 -926 涨74；OI - Y价差为1596 涨26；OI - P价差为670 涨100；油粕比2.86 跌0.02 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）11月船期CNF价1102 盘面利润 -172；毛菜油（鹿特丹）11月船期FOB价1085 盘面利润 -822 [3] - 2025年第42周 豆油商业库存122.4万吨 上周126.5万吨 去年同期113.4万吨；棕榈油商业库存57.6万吨 上周54.8万吨 去年同期49.0万吨；菜油商业库存54.9万吨 上周57.1万吨 去年同期40.3万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场MPOA预计马棕10月前20日产量环比增加10.77% UOB预计环比增加10% - 14%；印尼2025年1 - 9月生物柴油消费量为1057万公升 较去年同期增加近10% [5] - 国内市场10月马棕产量预期大增 棕榈油期价震荡收跌超1% 截至10月17日库存57.57万吨 环比增5.13% 进口利润倒挂收窄 基差稳中偏弱 预计短期震荡运行 可回调试多05合约 关注印尼B50政策及10月马棕产量 [5] - 豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆压榨量216.62万吨 开机率59.59% 截至10月17日库存122.4万吨 环比降3.25% 基差偏稳 后期库存或小幅去库 供应充足 预计震荡运行 可回调试多05合约 [6] - 菜油期价震荡小幅收跌 上周菜籽压榨量1.2万吨 开机率3.2% 截至10月17日库存54.9万吨 环比降2.2万吨 欧洲菜油报价增加 进口利润倒挂扩大 进口相对稳定 基差偏稳 预计去库延续 关注买船及政策变动 [7] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行 暂时观望 可回调较多时逢低试多；套利和期权均建议观望 [9] 第四部分 相关附图 - 报告给出华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 Y、P、OI 1 - 5月差 Y - P、OI - Y 01价差等相关附图 [12][15]