来源：市场资讯 （来源：南京玛合雅） 一、【市场关注】 1、印度尼西亚贸易部表示，印尼已将1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，低于12月份的每吨 926.14美元。新的参考价格意味着1月份毛棕榈油的出口税将维持在每吨74美元。此外，印尼还对毛棕 榈油单独征收10%的出口专项税。 2、据SPPOMA数据显示，：2025年12月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少8.49%，出油率环 比上月同期减少0.12%，产量环比上月同期减少9.12%。 注：其他关于大豆与豆粕资讯可看公众号第一篇《豆粕晚评》 二、【每日豆油现货报价】 | 市场 | 品名 | 等级 | 包装方式 | 价格 | 演 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 治州 | 成品大豆油 | 国际-级 | 前装 | 8270 | -10 | | 天津 | 成品大豆油 | 国标一级 | 散装 | 8250 | -10 | | 北京 | 成品大豆油 | 国标一级 | 散转 | 8220 | -10 | | 郑州 | 成品大豆油 | 国际-级 | 散装 | 8370 | -10 | | 图 | 成品 ...

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月31日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|8554|8504|8678|8504|8658|104|1.22%|358771|388850|-119| |P2601|8532|8520|8658|8512|8646|114|1.34%|7236|6178|-4169| |Y2605|7838|7802|7890|7796|7878|40|0.51%|209400|619542|-16826| |Y2601|8064|8046|8168|8034|8150|86|1.07%|6782|7670|-5927| |O1605|9025|9036|9116|9016|9086|31|0.34%|195918|199248|7865| |O1601|9536|9662|9850|9655|9714|238|2.50%|3475|7412|-1062| - 华东三级菜油：05+800（1月）；华东市场一级豆油基差价格多样；东莞贸易商棕榈油报价稳定 [7] 操作建议 - 关注2601合约期现回归，暂以反弹看待 [8] - 菜油近月涨幅最大，因近端持续去库，货权集中，基差报价坚挺 [8] - 国内一季度进口大豆压榨量预计下滑，豆油基差偏强，期价在7800 - 8000位置支撑较强 [8] - 12月棕榈油减产得到证实，12月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量环比增长1.6% - 3.0%，但库存高企，涨势难持续，关注上方9000附近压力位 [8] 行业要闻 - 美国数据传输网络气象学家称阿根廷1月可能干旱，拉尼娜现象会增加可能性，1月下旬至2月降雨减少或影响大豆产量，目前阿根廷天气良好，作物生长状况优于正常水平 [9] - 马来西亚棕榈油协会称2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，各地区有不同降幅 [9] - 不同船运调查机构公布马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量较11月1 - 25日有不同幅度增长，ITS数据为1.6%，AmSpec数据为3.0%，SGS数据为41.0%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨 [10][18] 数据概览 - 截止到2025年第52周末，国内进口大豆库存总量为684.7万吨，较上周减少87.5万吨，去年同期为585.8万吨，五周平均为768.8万吨；沿海库存量为581.8万吨，较上周减少88.7万吨，去年同期为507.6万吨，五周平均为658.7万吨 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 马来高频数据有所好转但12月压力仍大，预计盘面短期反弹后继续下行，等待MPOB 12月数据落地；菜油受贸易商接货及澳辉进口阻碍影响走高，短期建议观望，不宜追多；豆油等待USDA 1月报告，关注美豆新作单产调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 24度棕榈油12月29日天津、张家港、黄浦价格分别为8650、8590、8490元/吨，较12月26日分别变动-20、-20、-20元/吨 [1] - 一级豆油12月29日天津、张家港、黄浦价格分别为8250、8390、8400元/吨，较12月26日无变动 [1] - 四级菜油12月29日张家港、武汉、成都价格分别为9880、9930、10130元/吨，较12月26日分别变动100、100、100元/吨 [1] 期货数据 - 12月29日豆棕主力合约价差为-694，较12月26日变动38；菜豆主力合约价差为1222，较12月26日变动12 [1] - 12月29日棕榈油、豆油、菜油仓单分别为260、28264、3456，较12月26日无变动 [1] 行业动态 - 12月19日印尼能源部长表示该国两周前启动B50生物柴油道路测试，预计耗时约六个月，B50生物柴油强制使用政策大概率2026年下半年正式实施 [2] - MPOC预计明年1月毛棕榈油价格在3800至4100林吉特/吨区间波动 [2] - 据MPOA 12月1 - 20日马来棕榈油产量较上月同期-7.44% [2] - 据ITS 12月1 - 25日、1 - 20日、1 - 15日马来棕榈油出口较上月同期分别+1.6%、+2.4%、-15.9%；据AmSpec 12月1 - 15日马来棕榈油出口较上月同期-16.4% [2] - ANEC预计巴西12月大豆出口量为357万吨，之前一周预计为333万吨 [2] - 美国农业部公布民间出口商报告对中国出口销售13.4万吨大豆，于2025/2026年度交货 [2] - 印度溶剂萃取商协会数据显示，印度11月棕榈油进口较10月增长约5%至632341吨，豆油进口量较前月下滑逾18%至370661吨，葵花油进口量较前月下滑45%至142953吨，食用油总进口量较前月下滑13.3%至七个月低位115万吨；11月从中国进口69919吨豆油创纪录高位 [2]

（文章来源：新华财经） 船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为824276吨，较上月同期出口的 583574吨增加41.25%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策扰动较多，油脂分化或持续，短期油脂持续反弹但高度有限，中长期若美国生柴政策落地、产地产量不及预期以及宏观向暖，油脂有望震荡上涨 [3][6][108] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 行情回顾：今年油脂走势受政策端扰动大，逻辑多次切换，分化明显，棕榈油回归年初价格，豆油区间震荡，菜油先涨后跌，豆棕、菜豆价差达高位 [4] - 市场展望：国内三大油脂总库存持续小幅去库，明年1月或继续去库，市场情绪将修复，但库存整体不缺；马棕进入减产期，高库存或持续；菜油受政策扰动大，去库至中性略偏高水平，价格有支撑；豆油阶段性抗跌但上涨乏力，矛盾不突出 [5] - 策略推荐：单边短期油脂反弹高度有限，棕榈油区间8200 - 8800，豆油7600 - 8100，中长期有望震荡上涨；套利上菜豆、菜棕价差在菜油去库澳籽未放开前震荡走扩；期权观望 [6] 2025年油脂行情回顾 - 1 - 3月：节后交易逻辑从弱预期切换至强现实，国际关系紧张，棕榈油和菜油大幅上涨，豆油稍弱；一季度棕榈油减产季，马棕库存低，印尼供需双增去库，国内棕油去库；国内菜油累库，对加菜籽反倾销推动其走高；国内大豆采购慢，抛储后豆油涨势弱 [11] - 4 - 5月：油脂分化加剧，棕榈油下跌明显，豆菜油横盘；4月中美贸易战升级，棕榈油增产累库，豆油去库后反弹，菜油受中加关系影响去库预期强；5月中美贸易战缓和，美国生柴政策法案影响下油脂先反弹后回落 [12] - 6 - 8月中：中东地缘冲突和美国生柴政策超预期，油脂大幅上涨；6月以伊冲突和EPA提议利多油脂；7月国内“反内卷”政策、对加菜籽反倾销裁定、两大月报利多助力油脂上涨 [15] - 8月中 - 至今：油脂高位回落，棕榈油增产累库超预期、国内澳籽放开预期、生柴预期担忧等致上涨驱动不足；期间美豆油下跌、美联储降息、中美采购美豆、美国生柴方案推迟等均利空油脂 [16] 2026年供需展望 - 棕榈油：马棕今年产量恢复好，预计12月产量下滑，全年约2000万吨；明年产量预估有分歧，种植面积稳定，劳工增加或增产，降雨和开斋节假期或抑制一季度产量；今年出口欠佳，预计一季度减产但去库慢，高库存持续到Q1；印棕今年产量增加，四季度或减产；明年产量预估有分歧，油世界预计减产，Gapki预计增长；今年出口好于去年和均值，生柴B40政策实行顺利，B50政策实施存不确定性；整体预计明年两国棕榈油合计产量增幅150 - 200万吨 [20][40][45] - 印度和中国需求：印度今年豆油替代棕榈油进口，24/25年度食用油进口量增，棕榈油消费量占比降；11月棕榈油进口环比增，预计25/26年度食用油进口继续增加，棕榈油进口增量多；国内今年棕榈油进口创新低，预计明年进口同比持平，11或12月底库存达拐点后去库 [50][52] - 巴西和美国生柴：巴西今年大豆榨利低，压榨量略高于5年均值，豆油产量和消费减少，出口增加，库存累库；生柴产量增加，掺混率提高；原预计明年3月实行B16政策，现可能推迟，若不实行豆油生柴消费增量消失，但生柴有利润或仍增加消耗；美国今年生柴产量高于5年均值，原料用量减少，进口来源多样化；EPA提议2026年生物质柴油强制掺混增加，若实施豆油用量将大增；SRE和RVO最终方案未决，存在不确定性 [61][74] - 全球菜籽和国内油脂：25/26年度全球大豆供需偏松，南美大豆新作预计丰产，美豆压力大；国内豆油库存处历史同期偏高水平，拐点已至，预计逐渐去库，阶段性抗跌但上涨乏力；全球菜籽新作丰产，葵籽供应紧张；国内菜油库存去库至中性略偏高水平，价格有支撑，核心矛盾在于菜籽是否放开 [82][85] 后市展望及策略推荐 - 后市展望：油脂有反弹需求，国内三大油脂库存去库，市场情绪将修复但库存不缺；马棕减产期去库慢，高库存持续；菜油受政策影响大，去库至中性略偏高水平，价格有支撑；豆油阶段性抗跌但上涨乏力，矛盾不突出 [107] - 策略推荐：短期油脂反弹高度有限，棕榈油区间8200 - 8800，豆油7600 - 8100；菜豆、菜棕价差在菜油去库澳籽未放开前震荡走扩；中长期若美国生柴政策落地等，油脂有望震荡上涨 [108]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月26日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注2601合约期现回归，暂以反弹看待，CBOT大豆和马盘期货因圣诞节休市，远期合约供需基本面多空交织 [8] - 中国大豆采购稳步推进对CBOT大豆有支撑，但美国大豆出口数据疲软，巴西大豆预估丰产 [8] - 国内豆油基差偏强，期价在7800 - 8000位置支撑较强 [8] - 棕榈油因库存水平高企，涨势难以持续，菜油因全球油菜籽产量创纪录和加拿大出口受关税影响，市场认为估值应下移，但现货持续去库存，基差报价坚挺，等待一季度关税政策明朗 [8] - 本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待，套利方面棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置 [8] 根据目录总结 行情回顾与操作建议 - **行情回顾**：P2605结算价8516，开盘价8520，最高价8578，最低价8506，收盘价8542，涨跌26，涨幅0.31%，成交量299943，持仓434218，持仓变化 -14422；P2601结算价8492，开盘价8502，最高价8558，最低价8498，收盘价8514，涨跌22，涨幅0.26%，成交量22134，持仓23925，持仓变化 -13555；Y2605结算价778，开盘价7766，最高价7832，最低价7760，收盘价7824，涨跌46，涨幅0.59%，成交量202686，持仓642712，持仓变化 -15724；Y2601结算价8004，开盘价7988，最高价8050，最低价7988，收盘价8044，涨跌40，涨幅0.50%，成交量69651，持仓24712，持仓变化66899；OI605结算价8901，开盘价8003，最高价9020，最低价8961，收盘价8981，涨跌80，涨幅0.90%，成交量181994，持仓197238，持仓变化972；OI601结算价9181，开盘价9314，最高价9372，最低价9286，收盘价9361，涨跌180，涨幅1.96%，成交量8539，持仓12038，持仓变化 -2656 [7] - **基差报价**：华东三级菜油12 - 1月OI2605 + 530，2 - 3月OI2605 + 490；华东一级菜油12 - 1月OI2605 + 730，2 - 3月OI2601 + 690；华东市场一级豆油基差价格一豆现货Y05 + 500，2 - 3月Y2605 + 460，2 - 4月Y2605 + 430，2 - 5月Y2605 + 380，3 - 5月Y2605 + 350，（5 - 7月）05 + 240，6 - 9月09 + 300，三豆05 + 450，毛豆05 + 300；东莞贸易商棕榈油报价广州益海18度05 + 160，东莞中粮18度05 + 100，东莞各厂24度05 - 30，广东国标24度05 + 20 [7] 行业要闻 - 2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，其中马来西亚半岛产量环比下降11.66%，沙巴产量环比下降2.12%，沙捞越产量环比下降0.75%，东马来西亚产量环比下降1.73% [11] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日出口的1041935吨增加1.6%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期的11.2万吨减少0.04万吨 [10][11] 数据概览 - 包含华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][15][18][26][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，提供各品种的市场表现、基本面情况、逻辑分析及操作建议，以助投资者把握市场动态和投资机会 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜期货盘面冲高，现货贴水扩大，短期价格波动加剧，建议轻仓持有虚值保护性看跌期权组合 [2] - PP基差走弱成交好转，关注PDH利润扩大 [3] - 焦煤期货震荡转弱，建议多单止盈，转为逢高做空 [3] - 豆粕受巴西丰产预期影响，短期偏强，谨慎操作 [4] - 白银供应偏紧叠加资金驱动，价格维持偏强震荡，建议多单继续持有，年前逢高减仓或锁仓 [5] 金融衍生品 股指期货 - A股主要指数午后冲高，期指主力合约上行，基差贴水有所修复 [7][8] - 国内住房限购政策优化，海外赴美上市门槛提升 [8][9] - A股交易量平稳，央行净投放资金 [9] - 建议在沪深300指数上执行牛市价差策略 [9] 国债期货 - 国债期货主力合约收盘全线下跌，长短端走势分化 [10] - 资金面稳中偏宽，可跨年资金利率上行但可控 [10][11] - 建议关注跨年后长端修复机会，短期或震荡，可逢回调做多T合约，参与2603合约正套和基差做阔策略 [12] 贵金属 - 欧美休市，国内贵金属表现分化，铂金走强，钯金一度跌停 [13][15] - 美国经济和货币政策预期利好贵金属，预计短期偏强震荡，建议单边多头逢低买入 [16] - 白银建议多单继续持有，关注内盘溢价修复，年前逢高减仓或锁仓 [16] - 铂钯中长期有望震荡上行，短期有回调风险，建议逢低做多铂钯比 [18] 集运指数 - 集运指数欧线主力合约震荡，短期内预计呈震荡格局 [19] 有色金属 铜 - 期货盘面冲高，现货贴水扩大，短期价格波动加剧，建议短线观望，持有保护性看跌期权组合 [19][24] 氧化铝 - 仓单持续去化，盘面围绕现金成本低位震荡，建议主力合约参考区间2450 - 2650元/吨，短线可逢低布局多单或卖出虚值看跌期权 [25][26] 铝 - 社库累库，淡季基本面负反馈加深，预计短期宽幅震荡，建议主力合约参考区间21800 - 22600元/吨，逢低布局多单 [27][29] 铝合金 - 冬季废铝紧缺，社库缓慢去化，预计短期高位区间震荡，建议主力合约参考区间20800 - 21600元/吨，进行多AD03空AL03套利 [30][32] 锌 - 锌矿TC止跌企稳，现货升水走弱，短期震荡偏弱，建议主力关注22750 - 22850支撑，跨市反套继续持有 [33][36] 锡 - 供给侧逐步修复，锡价回落，建议观望 [36][40] 镍 - 近期矿端收紧预期强化，盘面宽幅震荡，建议主力参考123000 - 130000 [40][43] 不锈钢 - 盘面窄幅震荡，强预期和弱现实博弈，预计短期震荡调整，建议主力参考12500 - 13200 [43][46] 碳酸锂 - 资金情绪强劲，盘面宽幅震荡，建议主力参考11.8 - 12.5万 [47][51] 多晶硅 - 期货价格震荡，交易所降温，建议观望，关注减产情况及调价接受度 [51][53] 工业硅 - 现货企稳，期货价格震荡回升，建议低位震荡，关注减产落地情况 [54][55] 黑色金属 钢材 - 减产去库，钢价震荡，建议螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，1 - 5正套离场，关注做多5月螺矿比机会 [55][58] 铁矿 - 铁水降幅有限，钢厂补库支撑价格，建议05合约短线区间操作，参考760 - 810 [59][60] 焦煤 - 产地煤价涨跌互现，蒙煤跟随期货，建议多单止盈，逢高做空 [61][66] 焦炭 - 12月第三轮提降落地，建议2605合约多单止盈，逢高做空 [67][71] 硅铁 - 减产缓解供需矛盾，成本持稳，建议价格区间参考5500 - 5700 [72][73] 锰硅 - 高库存压制价格，成本有支撑，建议价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [74][76] 农产品 粕类 - 巴西丰产预期强，关注国内政策影响，建议谨慎操作 [77][79] 生猪 - 需求支撑行情，肥标走扩，短期盘面震荡偏强 [80][81] 玉米 - 多空博弈僵持，关注上量节奏，建议关注后续售粮情绪及政策投放情况 [82][84] 白糖 - 原糖休市，国内短期偏强，建议维持反弹偏空思路 [85] 棉花 - 美棉震荡，国内价格突破前高，预计价格重心抬升 [88] 鸡蛋 - 蛋价有稳有落，供应压力偏高但边际缓解，预计近月合约底部震荡 [92] 油脂 - 马棕休市，连棕反弹，建议关注棕榈油8200 - 8300区间支撑，豆油关注榨利和库存变化，菜油关注仓单和压榨计划 [93][96] 红枣 - 止跌反弹，关注消费，建议卖出看涨期权持有 [97] 苹果 - 缺乏利好，价格震荡，建议多单择机离场 [98] 能源化工 PX - 估值提升，下游负反馈凸显，建议多单逢高减仓，中期低多，PX5 - 9低位正套 [99][100] PTA - 下游负反馈，继续上行空间受限，建议多单逢高减仓，中期低多，TA5 - 9低位正套 [101][102] 短纤 - 供需预期偏弱，跟随原料波动，建议单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [103][104] 瓶片 - 成本偏强，供应预期提升，建议PR单边同PTA，逢高做缩加工费 [105][106] 乙二醇 - 台湾装置预期停车，进口下滑，建议EG5 - 9逢高反套 [107][108] 纯苯 - 供需格局偏弱，价格驱动有限，建议BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [109] 苯乙烯 - 供需预期偏弱，反弹空间受限，建议EB02在6300 - 6700区间震荡 [110][111] LLDPE - 套保商建仓，成交转弱，建议短期多2605 [112][113] PP - 基差走弱，成交好转，建议关注PDH利润扩大 [3][113] 甲醇 - 现货基差走弱，成交尚可，建议关注MTO05缩 [114] 烧碱 - 供需有压力，缺乏提振，预计上趋弱震荡 [115][116] PVC - 基本面支撑弱，价格承压，预计反弹后趋弱 [117] 纯碱 - 产量过剩，盘面反弹后趋弱，建议反弹逢高空 [118][120] 玻璃 - 现货承压，淡季逻辑持续，建议观望 [118][120] 天然橡胶 - 宏观带动上涨，基本面偏弱，建议15700附近试空 [120][122] 合成橡胶 - 商品氛围偏强，短期震荡偏强，建议BR2602短期不宜做空 [123][125]

首席点评 - 中国商务部表示将积极促进、便利合规的稀土磁体贸易，并坚决反对美国对华半导体产品加征301关税[1] - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增加6.3%[1] 重点品种观点 - **贵金属**：沪银再度大涨创历史新高，美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期及美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势[2][17] - **股指**：上一交易日A股市场成交额1.94万亿元，12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好[3][10] - **原油**：SC夜盘上涨0.38%，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高，但整体向下趋势难改[4][13] 品种多空可能性判断 - 看多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米[5] - 看空品种包括：原油、甲醇、苹果、集运欧线[5] 当日主要新闻 - **国际新闻**：美国总统特朗普表示已下令对尼日利亚境内的极端组织“伊斯兰国”相关目标发动打击[7] - **国内新闻**：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - **行业新闻**：深交所对向日葵下发关注函，涉及其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案[8] 外盘收益情况（2025年12月24日） - 标普500指数上涨22.26点至6932.05点，涨幅0.32%[9] - 富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66点，跌幅0.12%[9] - ICE布油连续下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%[9] - 伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%[9] - LME铜上涨15.50美元至2956.50美元/吨，涨幅0.53%[9] - CBOT大豆上涨12.00美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14%[9] 主要品种早盘评论 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%，央行公开市场单日净投放888亿元，隔夜利率创新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强[11][12] - **甲醇**：夜盘下跌0.88%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱[13] - **橡胶**：走势上涨，预计短期胶价走势偏强[14] - **聚烯烃**：期货小幅回落，连续下跌后总体不宜过度悲观[15] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨[16] - **铜**：夜盘收涨超1%，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[18] - **锌**：夜盘锌价收涨[19] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.61%，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会[20] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断仍然向上[21] - **双焦**：夜盘盘面小幅走弱，预计将逐步企稳[22] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱判断不变[23] - **铁矿石**：价格小幅震荡，预计短期延续震荡略偏强运行[24] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强运行，预计连粕继续区间震荡为主[25] - **油脂**：夜盘豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌，短期行情或进入超跌反弹阶段[26] - **白糖**：郑糖主力隔夜维持偏强运行，预计短期或有一定上行空间，但向上空间相对有限[28] - **棉花**：主力隔夜延续上行走势，市场利多因素支撑价格走势偏强[29] - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.13%，岁末年初运价拐点尚未明确[30]

（来源：南京玛合雅） 一、【市场关注】 1、市场猜测特朗普政府将在下周就可持续航空燃料的45Z税收抵免做出决定。自1月1日起，根据45Z计 划，美国生物柴油生产商的税收抵免额将提高至每加仑64美分，可再生柴油生产商的税收抵免额将提高 至每加仑53美分。 2、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少7.44%，其 中马来半岛减少11.66%，沙巴减少2.12%，沙捞越减少0.75%，婆罗洲减少1.73%。 3、马棕油出口数据更新： ①据ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1058112吨，较上月同期出口的1041935吨增加 1.6%。 据ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为851,057吨，较上月同期出口的831,005吨增加 2.4%。 据ITS数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为613172吨，较上月同期出口的728995吨减少 15.89%。 据ITS：12月1-10日马来西亚棕榈油出口39.04万吨，较上月同期减15%。 来源：市场资讯 据AmSpec数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为396 ...

行业 油脂 日期 2025 年 12 月 25 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 二、行业要闻 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 华东三级菜油：12-1 月：OI2605+530，2-3 月：OI2605+490。华东一级菜油： 12 ...