油脂日报 | 2025-08-01 马棕出口放缓，油脂震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8900.00元/吨，环比变化-82元，幅度-0.91%；昨日收盘豆油2509合约8192.00 元/吨，环比变化-48.00元，幅度-0.58%；昨日收盘菜油2509合约9510.00元/吨，环比变化-111.00元，幅度-1.15%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8940.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.67%，现货基差P09+40.00，环比变化 +22.00元；天津地区一级豆油现货价格8330.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.48%，现货基差Y09+138.00， 环比变化+8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9600.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.13%，现货基差OI09+90.00， 环比变化+1.00元。 近期市场咨询汇总：船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期出口 的1382460吨减少6.71%。印度植物油生产商协会（IVPA）表示，随着全球价格下降，印度植物油进口商正在增 ...

欧盟印尼达成棕榈油贸易零关税配额，油脂震荡 油脂日报 | 2025-07-31 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8982.00元/吨，环比变化+12元，幅度+0.13%；昨日收盘豆油2509合约8240.00 元/吨，环比变化+14.00元，幅度+0.17%；昨日收盘菜油2509合约9621.00元/吨，环比变化+129.00元，幅度+1.36%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9000.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.67%，现货基差P09+18.00，环比变 化+48.00元；天津地区一级豆油现货价格8370.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y09+130.00， 环比变化+6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9710.00元/吨，环比变化+130.00元，幅度+1.36%，现货基差 OI09+89.00，环比变化+1.00元。 近期市场咨询汇总：据《雅加达环球报》(Jakarta Globe)门户网站周二报道，欧盟(EU)和印尼最近达成了一项协议， 以推进《全面经济伙伴关系协定》(CEPA)。据印尼经济统筹部长Airlangga H ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受原油及宏观情绪偏多影响，短期存在支撑；豆油高位震荡，需关注中美贸易进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8982元/吨，涨0.13%，夜盘8930元/吨，跌0.58%；豆油主力日盘8240元/吨，涨0.17%，夜盘8234元/吨，跌0.07%；菜油主力日盘9621元/吨，涨1.36%，夜盘9579元/吨，跌0.44%；马棕主力日盘4277林吉特/吨，涨0.54%，夜盘4259林吉特/吨，涨0.12%；CBOT豆油主力56.11美分/磅，跌1.18% [1] - 成交及持仓方面，棕榈油主力昨日成交500291手，减少111443手，持仓403926手，减少28345手；豆油主力成交279490手，减少140618手，持仓506250手，减少5073手；菜油主力成交280029手，增加4753手，持仓215474手，增加18819手 [1] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8990元/吨，变动70元；一级豆油（广东）8420元/吨，变动100元；四级进口菜油（广西）9610元/吨，变动120元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1055美元/吨，变动5美元 [1] - 基差方面，（广东）棕榈油基差8元/吨，豆油（广东）180元/吨，菜油（广西） -11元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差639元/吨，豆棕油期货主力价差 -742元/吨，棕榈油91价差 -4元/吨，豆油91价差52元/吨，菜油91价差65元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 当地时间7月30日，美国总统特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50% [2] - 巴西2025/2026年度大豆产量预计达1.829亿吨，较前一年度的1.735亿吨增加 [4] - 乌克兰西部、北部和中部暴雨不断，收割进度极大拖慢，出口下降，油菜籽产量可能下滑；截至7月25日，已收获约100万吨油菜籽，低于去年同期330万吨，收获约700万吨小麦，低于前一年同期1700万吨；市场将2025年油菜籽产量预估下修至240 - 250万吨，低于之前预估的280 - 290万吨 [4] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

油脂：多头减仓观望 油脂震荡调整 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表 1：油脂期货日度数据监测 | | | 채 | 음 इ | ■ | 数 据 追 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 截至 | 車位 | 令日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 朗宗 | DCE豆油主力 | 7月28日 | 元/吨 | 8120.00 | 8144.00 | -24.00 | -0.29% | | | DCE棕榈油主力 | 7月28日 | 元/吨 | 8946.00 | 8936.00 | 10.00 | 0.11% | | | CZCE菜籽油主力 | 7月28日 | 元/吨 | 9406.00 | 9457.00 | -51.00 | -0.54% | | | CBOT大豆主力 | 7月25日 | 美分/蒲式耳 | 1021.75 | 1025.00 | -3.25 | -0.32% | | | CBOT豆油主力 | 7月25日 | 美分/磅 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多；套利建议观望；回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月24日，豆油2509收盘价8166，涨92；棕榈油2509收盘价9104，涨110；菜油2509收盘价9492，涨36 [3] - 月差方面，豆油9 - 1为52，涨8；棕油9 - 1为44，涨24；菜油9 - 1为53，涨跌为0 [3] - 跨品种价差方面，09合约Y - P为 - 938，涨跌 - 18；OI - Y为1326；OI - P为388，涨跌 - 74；油粕比为2.70，涨跌0.09 [3] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 114，船期8，CNF价1065；毛菜油（鹿特丹）船期8，FOB价1043，盘面利润 - 895 [3] - 2025年第29周，豆油商业库存59.1万吨，上周56.3万吨，去年同期109.2万吨；棕榈油商业库存50.7万吨；菜油商业库存69.5万吨，上周70.6万吨，去年同期42.9万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，南美作物专家维持2025年美国大豆单产预测每英亩52.5蒲，美国农业部预测2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.35亿蒲 [5] - 国内棕榈油市场，截至2025年7月18日，全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比增2.84万吨，增幅5.04%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，传有1船买船，可考虑适当回调时试多 [5] - 国内豆油市场，截至2025年7月18日，全国重点地区豆油商业库存109.18万吨，环比增4.24万吨，增幅4.04%，同比增2.56万吨，涨幅2.40%，可考虑逢低试多，不过度追高 [6][8] - 国内菜油市场，截至2025年7月18日，沿海菜油库存69.5万吨，环比减1.1万吨，欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，进口利润倒挂收窄至 - 600附近，单边维持大区间震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [12] 第四部分 相关附图 - 报告展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等相关附图 [15][19]

油脂：棕榈油逆势冲高 豆菜油窄幅震荡 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表 1：油脂期货日度数据监测 | | | 脂 | | E | 数 据 追 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 截至 | 单位 | 令日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 朗宗 | DCE豆油主力 | 7月23日 | 元/吨 | 8074.00 | 8076.00 | -2.00 | -0.02% | | | DCE棕榈油主力 | 7月23日 | 元/吨 | 8994.00 | 8926.00 | 68.00 | 0.76% | | | CZCE菜籽油主力 | 7月23日 | 元/吨 | 9456.00 | 9477.00 | -21.00 | -0.22% | | | CBOT大豆主力 | 7月22日 | 美分/蒲式耳 | 1026.00 | 1026.75 | -0.75 | -0.07% | | | CBOT豆油主力 | 7月22日 | 美分/磅 | 55 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂高位回调 可考虑回调后逢低试多 套利建议观望 回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权[12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格方面 2509 收盘价中 豆油 8076 元 跌 16 元 棕榈油 8926 元 涨 16 元 菜油 9477 元 跌 86 元 各地区现货价及基差有不同涨跌[3] - 月差收盘价方面 豆油 9 - 1 月差 48 元 涨 4 元 棕油 9 - 1 月差 24 元 跌 28 元 菜油 9 - 1 月差 66 元 跌 5 元[3] - 跨品种价差方面 09 合约 Y - P 价差 - 850 元 跌 32 元 OI - Y 价差 1401 元 OI - P 价差 551 元 跌 102 元 油粕比 2.62 跌 0.02[3] - 进口利润方面 24 度棕榈油马来&印尼 8 月船期盘面利润 - 74 元 CNF 价 1052.5 美元 毛菜油鹿特丹 8 月船期 FOB 价 1028 美元 盘面利润 - 654 元[3] - 周度油脂商业库存方面 2025 年第 29 周 豆油本周 59.1 万吨 上周 56.3 万吨 去年同期 109.2 万吨 棕榈油本周 50.7 万吨 菜油本周 69.5 万吨 上周 70.6 万吨 去年同期 42.9 万吨[3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场 预计马来西亚 7 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 486404 吨 较上月同期减少 35.99%[5] - 国内市场 棕榈油期价震荡小幅收涨 截至 7 月 18 日库存 59.14 万吨 环比增 5.04% 进口利润倒挂收窄 预计近日回调 可回调试多[5] - 国内市场 豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆压榨量 230.55 万吨 开机率 64.81% 截至 7 月 18 日库存 109.18 万吨 环比增 4.04% 同比增 2.40% 短期或高位回落 整体震荡 可逢低试多[6] - 国内市场 菜油期价震荡小幅收跌 上周沿海菜籽压榨量 5.9 万吨 开机率 15.72% 截至 7 月 18 日库存 69.5 万吨 环比减 1.1 万吨 进口利润倒挂收窄 单边大区间震荡 关注买船及政策变动[10] 第三部分 交易策略 - 单边 短期预计油脂高位回调 可考虑回调后逢低试多[12] - 套利 观望[13] - 期权 回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权[14] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差 Y、P、OI 9 - 1 月差 Y - P、OI - Y 05 价差等图表及对应数据来源[17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面无新增有效利空，在宏观情绪偏好和原油反弹等因素共振下呈震荡偏强格局，产地供需双旺，马来7月有去库可能，需警惕7 - 8月产量不及去年同期的风险，关注低位布多机会 [2] - 豆油美豆天气炒作乏力，单产前景积极，国内豆油处于弱现实、强预期格局，当前跟随油脂板块运行，豆棕价差暂不具备回到平水的条件 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油MPOB报告6月库存微增后利空落地反弹，库存高点已被盘面消化，基本面无新增有效利空，市场交易下半年去库行情，09合约周涨3.25% [1] - 豆油中美贸易缓和预期带动美豆上涨，改善国内豆油弱现实，但基本面不及棕榈油强劲，单边跟随油脂板块上行，豆棕价差大幅走缩，09合约周涨2.18% [1] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 基本面无新增有效利空，呈震荡偏强格局，预估2025年马来棕榈油产量1920万吨左右，警惕7 - 8月产量不及去年同期风险，马来7月有去库可能 [2] - 印尼印马价差维持高位，各类价格居高不下，贸易商情绪积极，棕榈油扛跌 [2] - 美国生柴政策支持下美豆油供给退出，国际油脂市场将上行，棕榈油较敏感，多头或提前布局 [2] - 市场对马棕产量分歧大，7 - 8月若产量好则8 - 9月有累库压力，若原油价格中枢抬升则下行空间有限 [2] - 若8 - 9月累库超预期且欧洲菜籽上市、原油有下行压力，棕榈油有回调空间，警惕7 - 8月产量不及预期引发利多 [2] - 豆棕价差暂不具备回到平水驱动，关注低位布多机会 [2] 豆油 - 美豆天气炒作乏力，未来雨势有利生长，单产前景积极，可能需中美贸易谈判利好才能反弹 [4] - 国内豆油弱现实、强预期，港口大豆库存增长，累库快，市场情绪弱，缺乏扭转条件 [4] - 若9月船期美豆未采购，远期榨利和巴西贴水有上行空间，豆油或受益 [4] - 三季度末棕榈油高产期过去，若中美贸易问题致大豆进口缺口，巴西贴水有上行题材，有布多豆油、菜豆做缩机会，当前跟随油脂板块运行，豆棕价差偏弱 [4] 盘面基本行情数据 |品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|成交变动|持仓量|持仓变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油主连|8,682元/吨|8,972元/吨|8,644元/吨|8,964元/吨|3.25%|2,877,519手|-176,462手|557,055手|44,257手| |豆油主连|7,986元/吨|8,176元/吨|7,958元/吨|8,160元/吨|2.18%|3,053,981手|-10,092手|558,184手|54,927手| |菜油主连|9,418元/吨|9,601元/吨|9,364元/吨|9,586元/吨|1.56%|2,596,094手|72,138手|246,843手|-19,635手| |马棕主连|4,167林吉特/吨|4,353林吉特/吨|4,129林吉特/吨|4,316林吉特/吨|3.38%|未提及|未提及|未提及|未提及| |CBOT豆油主连|53.57美分/磅|56.95美分/磅|52.98美分/磅|55.58美分/磅|3.75%|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜豆09价差|1,426元/吨|1,453元/吨|-1.86%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆棕09价差|-804元/吨|-696元/吨|-15.52%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |棕榈油91价差|32元/吨|34元/吨|-5.88%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆油91价差|42元/吨|20元/吨|110.00%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜油91价差|77元/吨|66元/吨|16.67%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |棕榈油仓单|854手|未提及|0手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆油仓单|22,118手|未提及|-607手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜油仓单|3,487手|未提及|-23手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| [7] 油脂基本面核心数据 - 马来7月产量预计回升，库存可能转降 [9] - 印尼二季度后库存水平预计维持偏低，印马价差小幅下滑 [11] - ITS显示马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量621,770吨，较上月同期减少6.16%，POGO价差大幅反弹 [11] - 印度棕榈油进口利润企稳回升，仅次于葵油，豆棕CNF价差小幅回升 [13] - 棕榈油（华南）对09基差 - 20，豆油（江苏）基差下滑 [13] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减31万吨，四大油脂进口量累计减59万吨 [13]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 短期油脂预计窄幅震荡运行，YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩，期权观望 [14] 分组1：数据分析 - 豆油2509收盘价8042元，涨30元；棕榈油2509收盘价8722元，涨14元；菜油2509收盘价9470元，涨66元 [3] - 9 - 1月差方面，豆油42元，跌4元；棕油18元，涨2元；菜油72元，涨4元 [3] - 09合约跨品种价差方面，Y - P为 - 680元，涨16元；OI - Y为1428元，涨36元；OI - P为748元，涨52元；油粕比2.70，涨0.01 [3] - 24度棕榈油8月船期马来&印尼盘面利润 - 208元，CNF价1045元；毛菜油8月船期鹿特丹盘面利润 - 796元，FOB价1026元 [3] - 2025年第28周，豆油商业库存104.9万吨，上周102.0万吨，去年同期106.6万吨；棕榈油商业库存56.3万吨，上周53.8万吨，去年同期47.9万吨；菜油商业库存70.6万吨，上周71.9万吨，去年同期41.5万吨 [3] 分组2：基本面分析 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06% [5] - 截至2025年7月11日，全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比上周增加2.79万吨，增幅5.21%，产地报价偏稳运行，进口利润倒挂有所收窄，现货市场变化不大，基差持稳运行 [5] - 上周油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率为64.52%，较前一周有所减少；截至2025年7月11日，全国重点地区豆油商业库存104.94万吨，环比上周增加2.97万吨，增幅2.91%，基差偏稳运行 [6] - 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.7万吨，开机率9.86%，较前一周有所减少；截至2025年7月11日，沿海菜油库存70.6万吨，环比上周减少1.3万吨，欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所收窄至 - 600附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中下降 [6][9] 分组3：交易策略 - 单边短期预计油脂窄幅震荡运行 [14] - YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩 [14] - 期权观望 [14]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格升至三周以来最高水平，市场关注美国可能对俄罗斯实施的进一步制裁，可能导致全球供应收紧，叠加中国原油进口的增加也推高了油价，原油价格走强带动植物油脂震荡偏强 [3] 市场分析 期货市场 - 昨日收盘棕榈油2509合约8748.00元/吨，环比变化+66元，幅度+0.76%；豆油2509合约7994.00元/吨，环比变化+8.00元，幅度+0.10%；菜油2509合约9424.00元/吨，环比变化-15.00元，幅度-0.16% [1] 现货市场 - 广东地区棕榈油现货价8770.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.23%，现货基差P09+22.00，环比变化-46.00元；天津地区一级豆油现货价格8140.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y09+146.00，环比变化-18.00元；江苏地区四级菜油现货价格9550.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.21%，现货基差OI09+126.00，环比变化-5.00元 [1] 近期市场资讯 - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6% [2] - 6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%；2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9% [2] - 截至2025年7月11日（第28周），全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比上周增加2.79万吨，增幅5.21%；同比去年51.57万吨增加4.73万吨，增幅9.18%；全国重点地区豆油商业库存104.94万吨，环比上周增加2.97万吨，增幅2.91% [2] - 加拿大菜籽(10月船期)C&F价格573美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；加拿大菜籽(12月船期)C&F价格563美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1137美元/吨，与上个交易日相比上调28美元/吨；阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1087美元/吨，与上个交易日相比上调18美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(8月船期)1040美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(10月船期)1020美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆(8月船期)C&F价格449美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆(8月船期)C&F价格444美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；巴西大豆(8月船期)C&F价格463美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(8月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(8月船期)193美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(8月船期)253美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳 [2]