产业与外围共振， 菜棕破位，油脂整体走势较弱 正信期货棕榈油周报 202511 研究员：张翠萍 研究员：李莉 审核：陈强 投资咨询编号：Z0016574 投资咨询编号：Z0020887 投资咨询编号：Z0022017 Email:zhangcp@zxqh.net Email:lil@zxqh.net Email:chenq@zxqh.net 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目 录 CONTENTS 4 价差跟踪 PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1 ...

研究所 农产品研发报告 油脂日报 2025 年 11 月 3 日 油脂日报 第一部分 数据分析 | 银河期货油脂日报 | | | | | | | | | | | | 2025/11/3 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | | 品种 2601收盘价 各品种地区现货价 | | 涨跌 | | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 8110 | (18) | 张家港 | 广东 | 天津 | | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8350 | | | | 8410 | 8290 | | 300 | 0 | 240 | 10 | 180 | 0 | | 棕榈油 | 8664 | (100) | 广东 | 张家港 | 天津 | | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8564 | | | | 863 ...

油脂基本面数据 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | | | 【基本面跟踪】 2025 年 11 月 03 日 研 究 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 -0.72% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 -1.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,764 8,128 | -0.49% | 8,654 8,092 | -0.44% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,422 | -1.12% | 9,310 | -1.19% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 4,205 | -1.29% | | | | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 48.62 | -2.07% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 415,447 | -68243 | 392,995 | 1,125 | | | 豆油主力 | 手 | 228,921 | -57,395 | 493,021 | 3 ...

2025 年 10 月 31 日 商 品 研 究 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,828 | -0.16% | 8,806 | -0.25% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,168 | 0.44% | 8,156 | -0.15% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,529 | 0.04% | 9,468 | -0.64% | | | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 4,260 | 0.19% | 4,269 | 0.21% | | 期 货 | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.58 | -1.16% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 483,690 | -243616 | 391,870 | 3,383 ...

2025 年 10 月 30 日 商 品 研 究 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 豆油：美豆反弹，关注中美谈判结果 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,842 | -1.29% | 8,826 | -0.18% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,132 | -0.61% | 8,146 | 0.17% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,525 | -2.11% | 9,524 | -0.01% | | | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 4,252 | -1.46% | 4,286 | 0.80% | | 期 货 | CBOT豆油主力 | 美 分/磅 | 50.11 | -0.30% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 727,306 | 195613 | 388,487 | 2 ...

油脂日报 | 2025-10-29 棕榈油出口减少，价格震荡偏弱 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8958.00元/吨，环比变化-142元，幅度-1.56%；昨日收盘豆油2601合约8182.00 元/吨，环比变化-52.00元，幅度-0.63%；昨日收盘菜油2601合约9730.00元/吨，环比变化-18.00元，幅度-0.18%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8860.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.56%，现货基差P01+-98.00，环比变化 +2.00元；天津地区一级豆油现货价格8360.00元/吨，环比变化-60.00元/吨，幅度-0.71%，现货基差Y01+178.00，环 比变化-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格10070.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.20%，现货基差OI01+340.00， 环比变化-2.00元。 近期市场咨询汇总：SPPOMA数据显示，2025年10月1-25日马棕产量环比上月同期增加2.78%。ITS、SGS和Amspec 数据显示，预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量较上月同期分别增加-0.36%、23 ...

2025 年 10 月 29 日 商 品 研 究 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行 1. GAPKI：受益于有利的天气和强劲的价格，印尼 2025 年棕榈油产量有望增长 10%，至 5,600 万吨左 右，这高于此前的预估。GAPKI 的秘书长称："今年的产量有希望取得同比增长，我们估计增幅在 10%左 右，至 5,600-5,700 万吨。"GAPKI 此前对 2025 年棕榈油产量的预估为 5,363 万吨。其补充称，印尼 2025 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 泰 君 安 期 货 研 究 所 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价(日 盘） 8,958 | 涨跌幅 -1.56% | 收盘价 （夜 盘） 8,824 | 涨跌幅 -1.50% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,182 | -0.63% | 8,080 | -1.25% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,730 | -0.18% | 9,659 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权操作建议观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8234，涨40；张家港、广东、天津现货价分别为8454、8534、8394；基差张家港300、广东220、天津160且天津跌10；1 - 5月差166，跌12；01合约Y - P价差 - 866，涨62；油粕比2.81，涨0.01；2025年第42周商业库存54.8万吨 [2] - 棕榈油2601收盘价9100，跌22；广东、张家港、天津现货价分别为9000、9050、9200；基差广东 - 100、张家港 - 50、天津100；1 - 5月差20，涨2；01合约OI - P价差648，涨9；24度棕榈油马来&印尼盘面利润 - 245，船期11，CNF价1096；2025年第42周商业库存57.6万吨 [2] - 菜油2601收盘价9748，跌13；张家港、广西、广东现货价分别为10118、10128；基差张家港370、广东380且广东跌20；1 - 5月差383，跌1；01合约OI - Y价差1514；毛菜油鹿特丹船期11，FOB价1075，盘面利润 - 885；2025年第42周商业库存54.9万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场2025年10月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比上月同期增加0.22%，产量环比上月同期增加2.78% [4] - 国内棕榈油期价震荡小幅收跌；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，处于历史同期中性略偏低水平；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250；基差偏稳；预计短期震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多05合约；关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 国内豆油期价震荡小幅收涨；上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，处于历史同期偏高水平；基差稳中偏弱；后期库存或将小幅去库但整体不缺；现货成交一般，提货偏慢；预计维持震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多 [5] - 国内菜油期价震荡小幅收跌；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%；截至2025年10月17日沿海库存54.9万吨，环比减少2.2万吨，处于历史同期高位且持续边际去库；欧洲菜油FOB报价约1100美元，进口利润倒挂约 - 900；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；基差偏稳，预计沿海去库趋势延续；基本面变化不大，价格有支撑，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，中期维持逢低多思路 [10] - 套利和期权操作建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等附图 [13][15]

报告行业投资评级 - 中性 [10] 报告的核心观点 - 本周三大油脂盘面震荡偏弱，棕榈油领跌，豆油跌幅较小，菜油短期无明显驱动；后市豆油有累库预期但出口缓解供应压力，棕榈油维持高位震荡，菜油在原料供应偏紧和库存去库缓慢中拉锯 [6][7][8][10] 各部分总结 价格行情 - 期货方面，本周收盘棕榈油2601合约9122元/吨，环比跌186元，跌幅2.0%；豆油2601合约8194元/吨，环比跌62元，跌幅0.75%；菜油2601合约9761元/吨，环比跌100元，跌幅1.01% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价9050元/吨，环比跌140元，跌幅1.52%，基差P01 - 72，环比涨46元；天津地区一级豆油现货价8360元/吨，环比跌100元/吨，跌幅1.18%，基差Y01 + 166，环比跌38元；江苏地区四级菜油现货价10100元/吨，环比跌70元，跌幅0.69%，基差OI01 + 339，环比涨30元 [1] 棕榈油供需 - 供应上，2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别增1.45%、0.24%、2.71%，MPOA数据显示10月1 - 20日毛棕榈油产量较上月同期增10.77%；近一周国内新增4条11月买船、1条11月洗船 [2] - 需求上，截至10月23日当周连盘棕榈油下调，终端集中补货，本周全国重点油厂棕榈油成交量6999吨，较上周增3199吨，增幅84.18% [2] - 库存上，截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比上周增2.81万吨，增幅5.13%，同比增5.98万吨，增幅11.59% [2] 豆油供需 - 供应上，2025年9月中国大豆进口1286.9万吨，环比增59万吨，同比增149.8万吨，增幅13.17%；1 - 9月累计进口8618万吨，同比增433.1万吨，增幅5.29%；第43周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；预计第44周开机率降至64.35%，压榨量233.92万吨 [3] - 需求上，本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量6.15万吨，日均成交量1.23万吨，较上周日均成交量环比减28.98% [3] - 库存上，截至2025年10月17日，全国重点地区豆油商业库存122.4万吨，环比上周减4.11万吨，降幅3.25%，同比增9.40万吨，涨幅8.32% [3] 菜油供需 - 供应上，截至10月17日沿海油厂菜籽压榨量1.2万吨，较上期减0.2万吨；菜油产量0.49万吨，较上期减0.08万吨；预计后市菜油产量急剧收缩，供应格局转向偏紧 [4][5] - 需求上，截至10月17日沿海油厂菜油提货量1.29万吨，较上期减0.95万吨，预计下周提货或小幅回落 [5] - 库存上，截止本周全国进口菜籽库存0.6万吨，环比减1.2万吨；本周沿海油厂菜油库存5万吨，环比减0.8万吨 [5] 市场分析 - 本周棕榈油因产量超预期增长、出口增速放缓、印尼B50可能推迟等利空表现最弱；菜油在菜籽供应偏紧和高库存中拉锯；豆油因价格相对低位和有出口订单表现稍坚挺；豆棕价差小幅修复，截至10月24日收盘，豆棕01合约价差 - 928，菜棕01合约价差639 [6] 后市展望 - 豆油方面，美豆销售进度偏慢，巴西大豆种植率低于五年均值但预计产量达纪录高位；月底中美将谈判，市场对进口美豆有期待；10 - 12月大豆到港预计分别为881万吨、850万吨和550万吨，豆油库存有累库预期；9月豆油出口量51940.686吨，出口到印度仍有利润，缓解供应压力；本周受棕榈油弱势拖累，后期关注中美谈判 [7] - 棕榈油方面，印尼生物柴油消费量增加，B50政策可能推迟；马来西亚下调11月毛棕榈油参考价；10月1 - 20日产量增长幅度大；印度库存高位，后期进口速度或放缓；国内新增买船和洗船，库存有累库预期；产地减产季将到，价格底部支撑强，印尼生柴推进，出口将减少，维持高位震荡 [8] - 菜油方面，加拿大菜籽出口低迷，ICE菜籽低位运行且预计继续承压；国内10 - 12月进口菜籽到港量有限；短期因买船到港、成交率一般、库存较高压制价格，行情在原料供应偏紧和库存去库缓慢中拉锯 [9][10]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年10月23日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 国内三大油脂延续调整走势，棕榈油产量强劲且印度需求节后放缓拖累盘面，国内现货市场清淡、供应充足、基差波动不大，短期内缺乏驱动，低油价给油脂板块施压，期货维持震荡偏弱走势，仍有向下空间，需关注下方技术面支撑位 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油10 - 11月基差为OI2601 + 330，12 - 1月为OI2601 + 270；华东转一级菜油10 - 11月基差为OI2601 + 430，12 - 1月为OI2601 + 370 [7] - 华东市场一级豆油基差价格方面，一豆10月为Y2501 + 210，10 - 11月为Y2501 + 220，12 - 1月为Y2601 + 280，2 - 5月为Y2501 + 150，3 - 5月为Y2501 + 130，5 - 7月为Y2501 + 10；三豆为01 + 170；毛豆为01 + 50 [7] - 东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂24度为01 - 70 [7] 行业要闻 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加10.77%，其中马来西亚半岛环比增加4.54%，沙巴环比增加21.99%，沙捞越环比增加16.69%，东马来西亚环比增加20.45% [8] - 大华继显称10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估环比增10% - 14%，其中沙巴环比增长20% - 24%，沙捞越环比18% - 22%，马来西亚半岛环比3% - 7% [8] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量为793571吨，较9月1 - 20日增加41.8%，对中国出口8.44万吨，高于上月同期4.63万吨 [8] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [10][12][15]