科技金融融合趋势 - 科技与金融双向互动拓展"科技金融"边界，催生新趋势、新模式与新生态 [1] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，推动数字金融布局与稳定币监管 [1][4] 香港稳定币监管与市场格局 - 监管框架提升市场信心，大型企业将加速进入稳定币市场 [4] - 初期牌照优先发放给中资背景强、合规能力强的企业，门槛高提升整体信用度 [3][4] - 先发企业可快速建立用户基础形成网络效应，类似支付宝、微信支付的先发优势 [4] - 港币稳定币发展后或探索离岸人民币稳定币，挂钩国债等资产，目前离岸人民币存款约1万亿人民币 [4] 稳定币特性与功能 - 稳定币与比特币底层技术相似但风险属性不同，稳定币锚定法币1:1价格波动小 [5] - 稳定币核心价值在于"链上支付结算工具"功能，香港已有上市公司使用美元稳定币跨境结算 [6] - 稳定币不会颠覆跨境支付体系，大额交易仍需中介机构，监管严格是其参与前提 [6] 人民币国际化路径 - 贸易顺差12个月超1万亿美元，境内资金需外流渠道，人民币面临升值压力 [8] - 人民币跨境使用占比超30%，结构性提升非短期汇率波动主导 [8] - 对外开放如"南向债券通"需持续推进，市场自然接受是国际化关键 [7] 稳定币核心风险 - 风险来自发行人信用及锚定资产质量，需监管发行人合规性、资产储备与透明度 [10] - 稳定币非央行数字货币，更类似带企业信用特征的链上货币 [10] 稳定币对美元市场影响 - 链上呈现"加美元化"趋势，稳定币需求上升支撑美元资产，美国GENIUS法案体现战略价值 [11][12] 未来国际金融生态 - 法币稳定币需尽早布局以把握数字化、国际化窗口期 [13] - 链上外汇世界或分三层：央行数字货币、合规稳定币、数字国债，复制链下金融系统 [13] - 进入过晚将导致本国法币稳定币难以获得市场认可 [13]