每周市场观察 - 上周（2025.12.15-2025.12.19）国内债市继续回暖，各期限国债收益率普遍下行，其中1年期国债收益率下行3.32BP至1.35%，10年期下行0.88BP至1.83%，30年期下行2.35BP至2.23%，市场做多情绪有所回升[3][13] - 市场观点认为，年末前积累的利空因素或正逐步消化，但鉴于近期债市修复速度不慢，进一步获取资本利得的空间可能有限，当前仍应以偏中性、震荡思维对待[3][13] - 上周（2025.12.15-2025.12.19）美债收益率全面下行，1年期美债收益率下行3BP至3.51%，2年期下行4BP至3.48%，10年期下行3BP至4.16%，主要因核心CPI同比上涨2.6%显示通胀降温明显[13] - 上周（2025.12.15-2025.12.19）中证REITs全收益指数收跌2.85%至999.19点，高速公路、保租房板块跌幅居前，一级市场方面，2025年以来已成功发行19单，上周有4单首发公募REITs取得新进展[14] 公募基金市场动态 - 今年以来货币基金收益率持续走低，截至12月16日，有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为1.24%，其中上百只货币基金七日年化收益率不足1%[4][16] - 为防止套利资金伤害原持有人利益，本周内富安达现金通货币基金、天治天得利货币基金、信澳慧理财货币基金、富荣货币基金、泓德添利货币基金等多只产品公告短期限购，有的限购额仅为1万元[4][16] 泛固收类基金指数表现跟踪 - 货币增强指数上周收涨0.03%，成立以来累计收益为4.43%[5][18] - 短期债基优选指数上周收涨0.04%，成立以来累计收益为4.57%[6][18] - 中长期债基优选指数上周收涨0.08%，成立以来累计收益为6.77%[7][18] - 低波固收+基金优选指数上周收涨0.22%，成立以来累计收益为4.49%[8][18] - 中波固收+基金优选指数上周收涨0.12%，成立以来累计收益为6.25%[9][18] - 高波固收+基金优选指数上周收涨0.13%，成立以来累计收益为8.00%[10][18] - 可转债基金优选指数上周收涨0.01%，成立以来累计收益为22.42%[11][18] - QDII债基优选指数上周收涨0.05%，成立以来累计收益为10.05%[11][18] - REITs基金优选指数上周收跌2.22%，成立以来累计收益为29.35%[11][18] 各基金指数定位与策略 - 货币增强策略指数定位为流动性管理，追求超越货基的平滑向上曲线，主要配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数[19] - 短期债基优选指数定位为流动性管理，在控制回撤基础上追求平滑向上曲线，主要配置5只长期回报稳定、回撤控制严格的基金，业绩比较基准为50%短期纯债基金指数+50%普通货币型基金指数[21] - 中长期债基优选指数定位为在控制回撤基础上追求稳健收益，每期精选5只兼具收益和回撤控制的基金，灵活调整久期并调节信用债与利率债比例[23] - 低波固收+优选指数权益中枢定位为10%，每期入选10只基金，重点选择过去三年和近期权益中枢在15%以内的标的，业绩比较基准为10%中证800指数+90%中债-新综合全价指数[25] - 中波固收+优选指数权益中枢定位为20%，每期入选5只基金，选取权益中枢在15%~25%之间的标的，业绩比较基准为20%中证800指数+80%中债-新综合全价指数[27] - 高波固收+优选指数权益中枢定位为30%，每期入选5只基金，选取权益中枢在25%~35%之间的标的，业绩比较基准为30%中证800指数+70%中债-新综合全价指数[29] - 可转债基金优选指数从可转债投资比例高的基金中选取5只，构建评估体系考察产品长短期收益、回撤、风险调整后收益排名及基金经理择时择券能力[31] - QDII债基优选指数底层资产为海外债券，涵盖全球、亚洲、新兴市场等区域，依据信用情况、久期情况优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数[32] - REITs基金优选指数底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，依据底层资产类型优选10只运营稳健、估值合理、兼具一定弹性的基金构成指数[36]

每周市场观察 - 上周债券市场表现偏弱，1年期国债收益率维持1.40%，10年期国债收益率上行0.68BP至1.85%，30年期国债收益率大幅上行7.2BP至2.26% [3][15] - 债市走弱主要受权益市场情绪回暖、年末银行卖债兑现浮盈需求影响，呈现短端震荡、长端走弱趋势，超长债调整幅度较大 [3][15] - 债市年末利空扰动仍存，除机构兑现利润需求外，重要会议的不确定性也影响配置情绪，预计短期10年期国债收益率或在1.80%上方运行，建议维持久期中性，耐心等待配置时机 [15] - 上周美债收益率反转上行，2年期美债收益率上行9BP至3.56%，10年期美债收益率大幅上行12BP至4.14%，经济数据好坏参半及日本央行鹰派言论导致阶段性上行 [16] - 上周中证REITs全收益指数收跌0.85%至1031.50点，大部分板块下跌，仅数据中心板块收涨，一级市场方面，2025年以来已成功发行19单REITs [16] - 公募基金行业薪酬与绩效考核改革进入新阶段，新下发的指引要求建立以中长期投资收益为核心的考核体系，三年以上指标权重不低于80%，并对固收投资人员强调信用风险控制和流动性管理考核 [3][17] 泛固收类基金指数表现跟踪 - 货币增强策略指数上周收涨0.02%，成立以来累计收益4.37%，该指数旨在超越货币基金，主要配置货币市场型基金和同业存单指数基金 [4][19] - 短期债基优选指数上周收跌0.01%，成立以来累计收益4.50%，指数重视信用管理和风险控制，配置5只长期回报稳定、回撤控制严格的基金 [5][20] - 中长期债基优选指数上周收跌0.15%，成立以来累计收益6.58%，指数在控制回撤基础上追求稳健收益，灵活调整久期及券种配置比例 [6][21] - 低波固收+优选指数上周收跌0.01%，成立以来累计收益4.24%，该指数权益中枢定位10%，选取10只权益仓位在15%以内的标的，注重持有体验 [7][22] - 中波固收+优选指数上周收涨0.51%，成立以来累计收益6.15%，该指数权益中枢定位20%，选取5只权益仓位在15%~25%之间的标的，注重收益风险性价比 [8][23] - 高波固收+优选指数上周收涨0.43%，成立以来累计收益7.76%，该指数权益中枢定位30%，选取5只权益仓位在25%~35%之间的标的，债券端稳健、权益端具备进攻性 [9][24][25] - 可转债基金优选指数上周收涨0.53%，成立以来累计收益21.98%，指数从可转债基金样本空间中，综合产品、经理、公司多维度评估，选取5只基金构成 [9][26] - QDII债基优选指数上周收跌0.21%，成立以来累计收益10.09%，指数依据信用等级和久期，优选6只投资于海外债券的收益稳健、风控良好的基金 [10][27] - REITs基金优选指数上周收跌1.16%，成立以来累计收益31.68%，指数依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的REITs基金 [11][28]