报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 海风板块随着2024年报业绩风险充分释放，Q1业绩落地，叠加Q2开工提速，有望形成积极催化 [2][4][16] - 2025年海风装机有望高增，随着Q2海风开工提速，行业有望迎来全面业绩拐点 [6][30] - 国内深远海海风审批加速推进，有望打开中长期成长空间 [6][30] - 2026年海外海风装机有望迎来爆发性增长，国内海风企业出海订单加速开拓，释放业绩成长弹性 [6][30] - 继续重点推荐国内海风+出海相关的海缆、管桩环节 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 开工情况 - 2025年初至今海风项目新增开工约5.65GW，同比增长23% [2][4][16] - 江苏大丰、国信大丰、帆石一、青洲五、青洲七等关键性海风项目均已启动打桩，预计Q2国内海风出货有望全面放量，带动量利齐升 [4][16] 招标情况 - 2025年至今国内海风合计招标5.35GW，同比增长42.5% [2][4][17] - 浙江、广东、辽宁、河北海风风机招标分别约2.0GW、1.8GW、1.0GW、0.55GW [4][18] 装机情况 - 2025、2026年装机预计分别为11 - 12GW、15GW [2][4][22] - 2025年预计并网海风项目容量达11.2GW，已开工、已招标、已并网（含部分并网）分别约5.5GW、3.2GW、2.6GW [4][22] - 2025年已并网海风项目（含部分并网）主要系遗留项目，2025年预计并网海风项目主要分布于浙江、江苏、广东等多地 [4][22] - 国内已开工（含历史遗留项目）、已招标、已并网（含历史遗留项目）的海风项目分别约9.1GW、15.8GW、2.6GW，累计容量约27.5GW [5][26] - 剔除2025年并网的11 - 12GW海风项目，预计2026年海风项目有望并网15GW [5][26]