以下文章来源于天下网商 ，作者天下网商 天下网商 . 记录互联网商业的人物和故事。 当消费者拧开一瓶农夫山泉长白雪矿泉水，或者在超市货架穿梭中拿起一瓶力士洗发露、一瓶蓝月亮 洗衣液时，较为吸引目光的是瓶身上那枚印着品牌信息的包装标签。 但你或许想不到，就是这样一枚早已习以为常、成本不过几分钱的不干胶标签，竟能撑起一家年营收 超5亿元、净利润过亿元的企业。 把细分生意做到极致，苏州吴江走出了一家标签印刷的龙头企业。12月1日，苏州江天包装科技股份 有限公司（简称江天科技）获证监会同意，成功叩响北交所的大门，将刊登招股资料启动发行工作。 从1992年仅有凸版印刷机的地方小作坊起步，到成为农夫山泉、联合利华、宝洁、蓝月亮、海天味 业、新天力等顶级品牌的核心服务商，江天科技用33年时间，在不起眼的赛道里成功突围。据招股书 显示，2022年至2024年，江天科技营收分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，同期净利润为 7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元，其毛利率始终稳定在28%以上，2023年毛利率更是达到 30.95%。 | 项目 | 2025年6月30日 | 2024年12月31 | 20 ...

公司概况与上市进程 - 公司为苏州江天包装科技股份有限公司，是一家专注于不干胶标签印刷的龙头企业，于12月1日获证监会同意，即将在北交所上市 [1] - 公司从1992年的地方小作坊起步，历经33年发展，已成为农夫山泉、联合利华、宝洁、蓝月亮、海天味业等顶级品牌的核心服务商 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收持续增长，2022年至2024年营收分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，2025年上半年营收为3.05亿元 [3][4] - 公司净利润同步增长，2022年至2024年净利润分别为7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元，2025年上半年净利润为5724.63万元 [3][4] - 公司毛利率稳定在较高水平，2022年至2024年毛利率分别为28.05%、30.95%、29.97%，2025年上半年毛利率为29.44% [4] - 公司资产规模持续扩大，截至2025年6月30日，总资产为6.84亿元，股东权益为4.80亿元 [4] - 公司资产负债率呈下降趋势，从2022年的38.68%降至2025年上半年的27.95% [4] - 2025年前三季度，公司营业收入同比增长10.85%至4.68亿元，归母净利润同比增长11.45%至8911.48万元 [8] 业务结构与产品分析 - 公司主营业务聚焦薄膜类与纸张类不干胶标签，两类产品合计贡献超九成营收 [9] - 薄膜类不干胶标签是营收主力，2024年营收达4.28亿元，占全年营收比例高达79.81% [10] - 纸张类不干胶标签2024年营收7937.5万元，占比14.79% [10] - 2025年1-6月，薄膜类不干胶标签营收占比为84.58%，纸张类占比为9.27% [11][12] 客户构成与依赖 - 公司深度绑定消费巨头，客户包括农夫山泉、联合利华、宝洁、蓝月亮、海天味业、壳牌等 [3][13] - 农夫山泉是公司第一大客户，2022年至2025年上半年，来自农夫山泉的销售额分别为1.13亿元、2.05亿元、1.90亿元和1.28亿元，营收占比从29.40%攀升至42.02% [13][14] - 2024年，公司对前五大客户（农夫山泉、新天力、蓝月亮、海天味业、联合利华）的销售额合计占营收比例为58.09% [14] - 公司存在大客户依赖风险，2024年因标签销售价格下调，对农夫山泉的收入微降2.85%，尽管当年东方树叶销售额同比增长32.27% [15] - 公司正积极开拓新兴消费品牌以优化客户结构，2025年上半年来自“果子熟了”品牌的收入为1179万元，占比3.87% [14][17] 技术优势与竞争壁垒 - 公司通过二代接班引入先进管理经验与技术，在国内率先构建组合印刷技术优势，从而敲开联合利华等外资品牌供应链大门 [5][6] - 公司熟练掌握以柔性版印刷为主的组合印刷技术，能够融合轮廓素描、冷烫金、上油、可变二维码喷码、珠光油墨、冷烫镭射等多元工艺，提供综合性标签解决方案 [19] - 公司产品应用广泛，服务于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等领域 [8] - 根据中国包装联合会数据，2021至2022年，公司日化类标签市场占有率连续两年稳居全国第二，江苏省内占据榜首 [9] 行业趋势与资本热潮 - 2025年食品包装行业资本热潮涌动，上游包装企业作为消费产业链的“卖铲人”受到资本青睐 [4][19] - 行业趋势表现为下游品牌对包装的功能性、环保性、美观性要求持续升级，为上游配套企业带来稳定收益 [19] - 同行业公司如富岭股份（环保餐具）、恒鑫生活（纸杯）也已相继登陆资本市场 [4][20] - 上游供应链企业密集上市，预计将加速行业分化与升级，推动环保材料、智能标签等技术落地，并进一步提升行业集中度 [22] 运营与供应链 - 公司应收账款回款状况良好，报告期各期末账龄一年以内的应收账款占比均在98.75%以上 [14] - 公司在广州、天津布局生产基地，以降低物流成本并快速响应华南、华北地区客户需求 [8] - 公司存在供应商集中风险，向第一大供应商艾利丹尼森采购不干胶材料的占比为41.51% [18] 公司治理与股权结构 - 公司已完成二代接班，滕琪与黄延国夫妇为核心掌舵者，滕琪直接持有公司75.65%股份，黄延国直接持有8.83%股份，二人合计控制公司88.70%的表决权 [8]