公司概况与上市进程 - 半亩花田母公司山东花物堂化妆品股份有限公司已向港交所递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [2] - 公司由亓云吉、商西梅夫妇于2010年创立，从济南平阴的玫瑰纯露起家，现已发展为涵盖身体、发部、面部洗护的网红品牌 [3] - 创始人亓云吉直接持股25.7%，并通过一致行动人共同控制公司85.03%的表决权 [4] - 公司在IPO前完成多轮融资，投资方包括华泰证券、启承资本、丸美生物、源飞宠物及林清轩创始人孙来春等 [5] 财务与运营表现 - 公司营收快速增长，2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为11.99亿元、14.99亿元、18.95亿元 [10] - 同期经调整净利润分别为0.24亿元、0.83亿元、1.48亿元，盈利能力显著提升 [10] - 身体洗护是主要收入来源，2025年前三季度占比41.8%；发部洗护品类增长迅猛，收入同比增幅近5倍，占比从2023年的3.6%提升至25.4% [10] - 公司产品主打平价，品类均价约20元，为拓展线下渠道，平均售价从2023年的21.9元降至2024年的19.3元 [11] - 线上渠道是销售主力，2023年、2024年及2025年前三季度线上收入占比分别为85.7%、75.9%和76.3% [11] - 抖音是核心线上阵地，2025年有6个月在抖音平台的GMV超过1亿元 [12] 市场地位与产品 - 以2024年零售额计，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏和洁面慕斯的国货第一品牌 [8] - 公司以花植研究为核心，产品线覆盖身体、发部、面部洗护三大领域，目前拥有509个主要SKU [7] 行业趋势与竞争环境 - 多家美妆护理品牌正集体奔赴港股上市，包括林清轩、自然堂、蔓迪国际、珀莱雅等 [6] - 2026年初消费公司赴港上市潮持续，君乐宝、钱大妈、袁记云饺、老乡鸡等多家知名消费品牌排队递表 [2][14] - 国内个护市场竞争激烈，华熙生物、橘宜集团等企业通过推出新品牌或收购进行布局 [13] 运营挑战与压力 - 公司销售费用率高企，2025年前三季度销售费用率达47.3%，月均营销费用接近1亿元 [13] - 研发投入占比从去年同期的2.1%下降至2025年前三季度的1.5% [13] - 公司面临一定财务压力，截至2025年9月末资产负债率达67.6%，银行借款、租赁负债、应付税款合计1.47亿元，账上货币资金为1.62亿元，同期应付款项攀升至2.12亿元 [13] - 公司坦言持续面临来自既有品牌及新兴企业的双重挑战 [13]