报告摘要 事件：公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度，公司累计实现营收7.17 亿元，同比下降24.03%；实 现归母净利润0.23 亿元，同比下降28.99%；实现扣非归母净利润0.09 亿元，同比下降61.19%。其中， 单三季度实现营收2.34 亿元，同比增长10.01%；实现归母净利润0.11 亿元，同比增长172.80%；实现扣 非归母净利润0.08 亿元，同比增长143.79%。 业绩扭亏，盈利能力持续改善 风险提示：行业波动风险、公司业务不及预期的风险、产品研发不及预期的风险、研报使用的信息存在 更新不及时风险。 （1）成长性分析：2025 年前三季度，公司营收7.17 亿元，同比下降24.03%。2025上半年以来已实现扭 亏为盈，Q2、Q3 连续两个季度净利润为正，处于业务复苏阶段；单三季度营收2.34 亿元，同比增长 10.01%。2025 年上半年，公司海外业务营收占比4.39%，较上年同期大幅增加，出海进程稳步推进。 （2）盈利能力分析： 2025 年前三季度，公司销售毛利率为24.05%，同比提升0.54pct，销售净利率为 2.30%，同比下降0.38pct；上半年销售 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.81亿元 同比下降17.87% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润2700.49万元 同比下降70.59% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润425.7万元 同比下降93.31% [1][2] - 基本每股收益0.11元 [1] 业务结构 - 材料业务收入2.57亿元 同比增长21.99% [2] - 蒸发源设备收入2335.28万元 同比下降82.20% [2] - 材料业务成为业绩压舱石 实现逆势增长 [3] 技术突破 - 6代AMOLED线性蒸发源设备打破国外专利壁垒与市场垄断 [1] - 攻克8.6代蒸发源设备技术 中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [1] - 完成OLED终端发光材料全体系布局 突破PSPI材料及薄膜封装材料技术 [2] 客户合作 - 产品稳定供应京东方、华星光电、维信诺、天马、和辉光电等国内面板厂商 [2] - 实现国内主流面板企业全覆盖 [2] - G8.6蒸发源成功签订京东方B16项目第一期供货合同并有序发货 [3] 行业机遇 - 下游OLED面板产能加速释放 国产替代进程不断推进 [3] - 面板产线从6代线向8.6代线转型 设备更新需求逐步释放 [3] - 消费电子产业升级与国产替代带来双重红利 [3] 发展策略 - 设备与材料协同发展形成良好态势 [3] - 技术储备有望助力设备业务企稳回升 [3] - 依托与主流面板企业稳定合作提升材料市场份额 [3]