文章核心观点 - 2025年中国新材料产业高速发展，总产值突破10万亿元并连续15年保持两位数增长，在多个关键领域实现从跟跑到领跑 [1] - 南方新材料股票发起基金(A:016449, C:016450)在基金经理都逸敏管理下表现优异，自2025年4月25日至2026年2月10日，A类份额任职总回报达64.45%，超越基准回报16.37% [1] - 投资需具备“时代感”，当前市场在寻找传统经济“遗珠”方面定价效率一般，这为新材料等战略性产业的投资留出了选股空间 [3] - 展望2026年，化工行业被视为重要的投资方向，其供需拐点向上有望持续修复盈利，且PPI拐点可能成为化工超额收益的起点 [4] 行业表现与市场环境 - 2025年A股市场结构分化显著，全市场有超500只个股涨幅超100%，但中位数涨幅约为22% [2] - 2025年有色金属行业年度涨幅达94.73%，位居行业首位，通信、电子等行业紧随其后 [1] - 2025年不同行业涨幅基本与盈利变化的方向和力度保持一致，科技和资源板块在全球范围内表现最好 [1] 基金经理投资策略与操作 - 基金经理在有色、电子、电力设备、化工等围绕新材料的行业积极配置，把握选股空间 [2] - 投资逻辑基于有色子行业进入供不应求阶段，需求受发达国家再工业化与新兴国家工业化刺激，叠加全球降息、美元走弱以及中国企业的显著竞争力 [2] - 为严控组合回撤，基金经理紧密关注细分行业变化并注重估值约束，在2025年四季度减配了电子行业 [2] - 基金经理认为，遵守估值纪律虽可能在流动性充沛的市场损失一定收益率，但长远看能有效控制回撤和风险，并存在底部左侧布局的机会提供不错潜在回报 [2] 新材料产业定位与投资逻辑 - 新材料是战略性、基础性产业，是推动现代制造业高端化、智能化、绿色化转型的核心要素，并与许多传统行业紧密相关 [3] - 随着基础工业品需求提升及中国经济发展范式转变，基础工业品供给有望长期受限，相关行业盈利逐渐步入修复通道，例如电解铝、制冷剂等行业已有所表现 [3] 2026年投资展望与重点方向 - 基金经理非常看好2026年化工领域的投资机会 [4] - 化工行业在经历2022年至2024年三年盈利下行后，于2025年资本支出(Capex)增速转负，许多子行业产能利用率已持续提升至80%至90%，但价差仍在底部 [4] - 在全球需求持续增长背景下，化工供需拐点向上有望持续修复盈利 [4] - 从历史看，PPI拐点是化工超额收益起点，2025年7月PPI同比增速已见底，2026年至2027年有望转正 [4] - 许多龙头公司盈利若恢复至历史中枢水平就有不错的向上空间 [4] - “涨价”被视为贯穿2026年全年重要的投资抓手，右侧品种供不应求难以解决，左侧品种逐步迈过供需平衡点，通缩向通胀扭转的大环境奠定基调 [4] - 下游新兴行业涉及的新材料也是基金经理重点考量的投资机遇 [4]