来源 | 《巴菲特之道》序言 作者 | 霍华德•马克斯 2013年，在罗伯特•哈格斯特朗所著的《巴菲特之道》中，霍华德•马克斯为书做序，非常精准全面的诠 释了沃伦·巴菲特的投资之道。 究竟是什么因素促成了沃伦•巴菲特超乎寻常的投资成就？我经常问自己这个问题，这也是我在这篇序 言中想探索的。 早在上世纪六十年代后期，当我在芝加哥大学读MBA时，学习到一种发源于此的新金融理论——芝加 哥学派最重要的思想之一——有效市场假说。 根据这种假说，数以百万计的投资市场参与者，他们聪明、活跃、目的明确、见多识广，所有这些人的 行为综合在一起，会将所有的信息迅速地反映到股价上，这使得标的资产提供一个风险调节后的公平回 报，不多也不少，也就是股价永不会过高或过低，以至于没有人能够持续地从市场中获得额外的收益。 芝加哥学派的这个市场有效假说理论造就了一个广为人知的名言："你无法战胜市场"！ 如同大量实证数据所显示的那样，市场有效假说理论为一种结论提供了理论基础，那就是无论多么勤奋 努力，绝大多数投资者无法战胜市场。这是无法超越的。 这并不是说，没有投资者战胜了市场。每隔一段时间，伴随着大多数人的失利，总有些人会胜出。市场 的效率 ...