项目概况 - 国电投滨海电厂至鹤栖500千伏线路工程Ⅱ标段正在进行A92塔施工 [1] - 工程线路全长50.598公里，新建116基同塔双回路铁塔 [3] - 淮河入海水道大跨越段长2.961公里，采用"耐张-直线-直线-耐张"跨越方式 [3] 工程建设 - A92跨越塔采用SKT型钢管塔结构，高度达223米，总重约1153吨 [5] - 塔体中心配备井架及攀爬装置，便于后期运行检修 [5] - 采用吊车与双平臂抱杆配合施工，塔腿段由吊车安装，塔身及横担由抱杆吊装 [5] 项目意义 - 工程预计年底建成投运，将提升电网运行安全性与灵活性 [7] - 充分发挥清洁煤电的支撑调节作用 [7] - 为盐城地区沿海风电安全送出与消纳提供重要支撑 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入30.31亿元，同比下降1.53%，归母净利润4.38亿元，同比上升29.39% [1] - 第二季度营业总收入15.61亿元，同比上升12.81%，归母净利润2.45亿元，同比上升81.47% [1] - 毛利率20.78%，同比增幅33.36%，净利率14.16%，同比增幅29.65% [1] - 每股收益0.45元，同比增28.57%，每股经营性现金流1.2元，同比增107.0% [1] - 扣非净利润4.44亿元，同比上升31.84% [1] 盈利能力分析 - 盈利能力显著提升，主要因火电板块燃料成本下降推动盈利水平上升 [4] - 三费占营收比5.27%，同比微增0.44% [1] - 所得税费用变动幅度1327.68%，因上年同期享受节能环保设备抵税税收优惠 [3] - 研发投入同比增加32.48%，因公司加大研发投入 [3] 现金流与资产状况 - 货币资金13.3亿元，同比下降33.04% [1] - 应收账款6.01亿元，同比上升15.27% [1] - 经营活动现金流净额大幅改善，因购买商品、接受劳务支付的现金减少 [3] - 投资活动现金流净额下降55.09%，因投资支付的现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额上升36.31%，因偿还债务支付的现金减少 [3] 资本结构与负债 - 有息负债111.76亿元，同比上升29.36% [1] - 有息资产负债率达57.04%，债务压力需关注 [4] - 货币资金/流动负债仅为10.46%，现金流状况需警惕 [4] - 每股净资产6.03元，同比增9.57% [1] 业务板块表现 - 火电板块为主要收入及利润贡献来源，受煤炭价格下降影响盈利提升 [4] - 水电板块发电收入同比下降，因来水偏枯导致发电量减少 [7] - 公司ROIC为6.29%，历史中位数ROIC为5.15%，2021年最低为-1.94% [3] 重点项目与市场环境 - 上高2×100万千瓦清洁煤电项目预计2025年投产，盈利受煤价、电价及电量综合影响 [6] - 江西省现货电价通过"集中竞价、分时边际出清"方式定价，公司优化交易策略应对市场 [5] - 江西省煤电容量电价水平为每年每千瓦100元（含税） [8] 经营效率与风险指标 - 应收账款/利润达84.1%，应收账款状况需关注 [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.23%，债务偿付压力较大 [4] - 公司上市以来27份年报中亏损3次，生意模式相对脆弱 [3]