财务表现 - 2025年上半年营收571.93亿元同比下降1.93% 归母净利润45.79亿元同比增长47.35% 扣非净利润44.89亿元同比增长43.92% [1] - 第二季度单季营收269.87亿元同比下降2.14% 归母净利润23.41亿元同比增长31.78% 扣非净利润22.82亿元同比增长27.34% [1] - 中期利润分配方案为每股派发现金红利0.055元含税 [1] - 上半年毛利率18.55%同比提升3.12个百分点 净利率10.61%同比提升3.26个百分点 期间费用率5.77%同比下降0.49个百分点 [1] - 加权ROE达11.96%同比提升3.94个百分点 经营活动现金流量净额155.64亿元同比增长39.83% [1] - 财务费用22.54亿元同比下降14.06% 资产减值计提0.48亿元同比少计提1.17亿元 资产负债率68.25%较年初下降2.77个百分点 [1] 业务板块分析 - 煤电业务利润总额31.48亿元同比大幅增长108.5% 燃机利润1.29亿元同比下降62.6% 风电利润19.38亿元同比增长71.3% [2] - 光伏利润4.04亿元同比增长3.6% 水电利润12.1亿元同比增长17.2% [2] - 煤电上网电量873.5亿千瓦时同比下降1.7% 燃机上网电量84亿千瓦时同比下降8.4% 风电上网电量112.4亿千瓦时同比增长31.3% [2] - 光伏上网电量35.6亿千瓦时同比增长36.4% 水电上网电量134.5亿千瓦时同比增长1.6% [2] - 平均上网电价444.58元/MWh同比下降3.95% 煤电度电利润总额0.036元/千瓦时同比增加0.019元/千瓦时增幅超100% [2] 行业环境与展望 - 8月29日秦港5500大卡动力煤市场价690元/吨同比仍有149元/吨跌幅 预计旺季结束后煤价将重新进入下行通道 [2] - 京津冀区域电价韧性较强 煤电盈利提升趋势预计将持续 [2] - 2026年及远期容量电价提升将显著增强煤电盈利稳定性 [2] 装机容量与发展规划 - 上半年新增装机1.78GW 其中煤机0.66GW 燃机0.5GW 风电0.17GW 光伏0.45GW 清洁能源新增装机占比63% [3] - 截至上半年末在运总装机80.89GW 其中煤机47.83GW 燃机7.14GW 水电9.2GW 风电10.23GW 光伏6.49GW [3] - 清洁能源装机占比40.87%较2024年末提升0.5个百分点 [3] - 在建及核准装机合计24.74GW占在役装机30.6% 其中在建项目10GW含火电6.38GW 风电1.76GW 光伏1.87GW [3] - 核准电源项目14.74GW含火电煤机4.66GW 风电2.03GW 光伏8.05GW [3]