上海市人民政府与国家电力投资集团昨天在沪签署战略合作协议。市委书记陈吉宁，市委副书记、市长 龚正会见国家电投集团董事长刘明胜、总经理徐树彪一行。龚正、刘明胜出席签约活动并见证签约。 市委常委、市委秘书长华源参加相关活动。市委常委、副市长陈杰与徐树彪代表双方签约。 根据战略合作协议，双方将充分发挥上海的综合优势和国家电投的专业优势，重点围绕核能、燃机、电 力安全保供、火电清洁化改造、绿色能源发展及"走出去"等领域加强合作，实现央地优势互补、互利共 赢，助推国家电投加快建设具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业，助力上海加快构建现代化产业体 系，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。 仪式上，东方枢纽国际商务合作区管理局与中国电能签署谅解备忘录。 责任编辑：刘础琪 ...

东方枢纽国际商务合作区管理局与中国电能签署谅解备忘录。 上海市人民政府与国家电力投资集团今天（12月29日）在沪签署战略合作协议。市委书记陈吉宁，市委 副书记、市长龚正会见国家电投集团董事长刘明胜、总经理徐树彪一行。龚正、刘明胜出席签约活动并 见证签约。 市委常委、市委秘书长华源参加相关活动。市委常委、副市长陈杰与徐树彪代表双方签约。 根据战略合作协议，双方将充分发挥上海的综合优势和国家电投的专业优势，重点围绕核能、燃机、电 力安全保供、火电清洁化改造、绿色能源发展及"走出去"等领域加强合作，实现央地优势互补、互利共 赢，助推国家电投加快建设具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业，助力上海加快构建现代化产业体 系，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。 仪式上，东方枢纽国际商务合作区管理局与中国电能签署谅解备忘录。 ...

行业与公司 * **行业**：AIDC（人工智能数据中心）电气设备、电力设备、AI基础设施产业链 [1] * **公司**： * **变压器**：思源电气、金盘科技、伊戈尔、阳光电源、三星（潜在）[1][3] * **AIDC电源**：欧陆通、新能（柜内电源）；麦克米特（PSU/HVDC/SST）[1][4][12] * **燃机产业链**：贝克休斯、安萨尔多、川崎、杰瑞股份、英流股份、航宇科技 [1][8][9][10] * **液冷技术**：银轮股份、大远工业、英维克 [2][11][13] * **模块化数据中心**：伟地、施耐德、中集集团 [2][14] * **PCB设备及耗材**：鼎泰高科、中钨高新、大族数控、新奇微创、东亚 [2][15] 核心观点与论据 1. 宏观背景：北美电力供给紧张，驱动设备需求 * **电价上涨**：2025年北美终端电价因能源短缺平均上涨超过5% [1][2] * **区域紧张**：PJM地区数据中心建设推高现货电价 [1][2] * **未来短缺**：AI发展加剧电力紧张，预计2027年将成为明显短缺节点 [1][2] 2. 变压器：需求激增，中国企业出口机会明确 * **需求与交付**：高压变压器需求突出，ABB、西门子、通用电气等海外巨头订单已达年化收入的3至4倍，交付周期长；中低压变压器交付周期也需1至2年 [1][3] * **中国优势**：中国企业凭借产能和成本优势，有望扩大对美出口 [1][3] * **出口进展**：思源电气、金盘科技、伊戈尔等已实现对美出口，海外业务有望快速发展；阳光电源、三星等具备潜力 [1][3] 3. AIDC电源：技术迭代加速，中国企业寻求突破 * **柜外电源趋势**：高压直流化（HVDC）是明确趋势，预计2026年将是HVDC元年，Meta等新产品应用将落地 [1][4] * **中国企业机会**：中国企业有望在HVDC领域实现突破；在下一代固态变压器（SST）产品上，中国企业与海外处于同一起跑线，研发进展快，定制化速度有优势 [1][4][6] * **柜内电源**：技术迭代快，供应链相对集中，但中国大陆企业如欧陆通、新能等正实现边际突破 [1][4] * **具体公司**：麦克米特在全球主流CSP大厂中已实现产品导入，与NV深度合作，从B200到B300系列均为核心电源供应商，并在HVDC、SST等整体解决方案上有储备 [12] 4. 燃机产业链：订单高增，供应持续偏紧 * **订单增速**：截至2025年9月，燃机签单增速约为50%-60%，氢燃订单增速更高 [1][8] * **未来弹性**：预计2026年在订单和主机价格层面将有更大弹性 [1][8] * **供需格局**：海外厂商（贝克休斯、安萨尔多、川崎）需求增加；轻燃产能逐步拉满，重燃排产最快交付周期需至2029年，电力燃机供应持续偏紧 [1][8] * **相关公司**：杰瑞股份燃气轮机业务具备高成长性，并与西门子、贝克休斯、川崎签署战略协议以加快交付 [9] 5. 液冷技术：需求增长空间大 * **应用前景**：作为AI产业重要组成部分，应用前景广阔 [11] * **增长动力**：新产品导入海外供应链带来弹性增长空间，相关公司已进行人才配备 [2][11] * **产业链公司**：银轮股份、大远工业等在国内外客户对接方面具有弹性，从样品到批量供应机会较好 [2][13] 6. 模块化数据中心：建设周期短，渗透率提升 * **趋势**：在AI基建需求推动下，渗透率逐步提升 [2][14] * **优势**：传统建筑周期18-24个月，模块化数据中心建设周期更短 [14] * **市场参与**：海外（伟地、施耐德）和国内（中集集团）公司参与总包或分包，提供解决方案，预计2026年该领域将显著增长 [2][14] 7. PCB产业链：设备及耗材需求确定性强 * **钻针用量与价值**：随着材料升级，PCB钻针用量和价值量显著提升 [2][15] * **竞争格局**：国内头部厂商如鼎泰高科、中钨高新的产能超过50%，并随扩产提高市场份额 [2][15] * **技术驱动**：P4B技术定型临近，设备性能要求提高，加工难度增加，设备需求及价值量增长确定性强 [2][15] * **下游扩产**：下游PCB厂扩产趋势明确，新一轮资本开支正在进行，利好设备和耗材公司 [15] 其他重要内容 * **投资主线**：变压器出口和AIDC电源是两条核心投资主线 [6] * **2026年展望**：从电力、基建到PCB等多个领域，预计2026年在量价层面具备弹性，估值有扩张空间 [16] * **竞争力总结**：中国企业在全球AIDC电气设备市场的竞争力体现在传统部件的产能成本优势、新兴技术的同步研发与快速响应、以及在柜内外电源技术上逐步打破供应链垄断 [5]

张建平说，海南自贸港处于《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)这个全球最大的一体化市场的中间 地带。随着产业、人才集聚，希望海南打造成为中资企业"走出去"的总部基地、外资企业进入中国市场 乃至扩展全球市场的总部基地，"双总部基地"建设未来会支撑海南的高质量发展。 新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波建议，海南要利用好国家赋予的立法自主权，进行更多法制 方面的创新，打造更加亲商、开放的营商环境，吸引国际投资者把资金和企业运营总部放在海南。 "海南自贸港要在中国与东盟经贸合作中发挥战略枢纽作用。"海南自由贸易港研究院副院长郭文芹说， 海南可以从三方面入手：一是成为中国与东盟全面战略合作、人文交流、特色产业合作的基地；二是成 为连接中国大市场和以东盟为主体的RCEP重要的链接点；三是打造成为中国—东盟蓝色经济共同大市 场的战略平台，在渔业产业链、邮轮旅游、海洋新能源等方面深化合作。 纽约商品交易所理事会主席威廉·普尔普拉(William Purpura)在视频致辞中认为，海南自贸港封关标志着 一个重要的制度性节点，国际经验表明，决定下一阶段成功与否的关键不是优惠政策的多少，而更主要 是可预测性、效率、透明度和制 ...

项目合同概况 - 中国电建下属子公司中国电建集团国际工程有限公司与土耳其塔曼石油天然气有限公司签订土耳其塔曼天然气增压站项目合同 [1] - 合同涉及2、4、5、7号站（二包）项目，共计4个天然气增压站 [1] - 合同金额约为66.26亿元人民币 [1] 项目具体内容 - 项目主要内容为4座增压站的整体设计、主要设备采购安装及调试工作 [1] - 主要设备包括压缩机、燃机、厂区内管道、空压机、空冷机、黑粉过滤器等 [1] - 其中2号站天然气增压站不含燃机和压缩机的采购 [1] 项目地理位置与工期 - 4个增压站自东向西分别位于土耳其霍拉桑省、锡瓦斯省、基雷希尔省以及伊普萨拉区 [1] - 项目合同工期约为55个月 [1]

海南自贸港封关运作核心意义 - 海南自贸港全岛封关运作是中国推进高水平对外开放的关键实验 在全球贸易摩擦加剧背景下 通过制度性开放向国际国际社会释放中国主动深化开放 维护多边贸易体制 改善外资参与中国市场制度环境的明确信号 [1][4] - 封关运作被视为中国新一轮高水平开放的重要标志 其时间节点2025年12月18日是对1978年同日开启的改革开放的呼应 也是面向未来的制度宣示 [5] - 封关运作的目标不仅是发展一地经济 更是在更大范围内发挥“探索—示范—引领”作用 为中国未来对接更高标准的国际经贸规则（如CPTPP）提供现实样本和制度经验 [4] 封关运作首日落地场景与政策框架 - 2025年12月18日封关首日 “一线放开 二线管住”的全新监管模式在海口美兰机场正式落地运行 首批适用“一线”“零关税”及例外措施的进口货物进境 首批符合“加工增值免关税”政策的货物经“二线口岸”出岛 [2] - 在洋浦港 一艘载有17.9万吨 货值近4亿元的石化原辅料货轮完成“零关税”进口放行 较封关前为企业节省进口环节成本近千万元 [2] - 封关首日 西门子能源在洋浦经济开发区举行燃机总装基地及服务中心开工仪式 并成立西门子能源（海南）有限公司 成为全岛封关后落地的首个制造业标志性外资项目 [2] - 封关意味着将海南全岛整体纳入海关监管特殊区域 实施“一线放开 二线管住 岛内自由”的监管安排 在货物 资金和要素流动上实现分层管理 在扩大开放的同时守住风险底线 [3] “零关税”政策红利与成效 - 封关后 “零关税”商品税目由原先的1900多种扩大至6600多种 整体“零关税”水平从21%提高到74% 基本覆盖全岛有实际进口需求的各类经营主体 [6] - “零关税”商品扩围后预计可为进口设备企业节省约20%的税收成本 [6] - “加工增值30%免关税政策”是核心政策之一 允许符合鼓励类产业目录的企业使用进口原料在海南加工增值超过30%后销往内地时免征进口关税 [6] - 截至2025年11月 加工增值免关税政策累计内销114.2亿元 免征关税8.78亿元 [6] “低税率”与人才吸引政策 - 企业所得税方面 自贸港鼓励类产业条目已扩至1100多个 符合条件的企业可享受15%的优惠税率 截至2024年12月底 已有近4300户次企业享受该优惠 [7] - 个人所得税方面 在海南工作的高端人才和紧缺人才 其个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征 截至2024年12月底 已有3.9万余人次享受该优惠 [7] - 海南累计吸引各类人才超85万人 2025年起“累计居住满183天”核算方法优化 因公出差 休假等合理离岛时间均可计入 仅需实际居住不少于90天 大幅降低了人才享惠门槛 [7] 跨境资金流动便利化与金融开放 - 国家外汇管理局海南省分局牵头制定了涵盖QFLP QDLP 融资租赁外债共享等20余项实施细则 [8] - 中国人民银行海南省分行发布《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》 中国人民银行和国家外汇管理局于2024年5月推出海南自由贸易港多功能自由贸易账户（EF账户） [8] - 截至2025年10月底 海南已有11家银行上线EF账户 累计开立658个账户 相关业务规模约为2689亿元人民币 资金往来覆盖80个国家和地区 [8] 企业与资本响应及投资趋势 - 封关后 一批制造和加工企业开始将海南纳入全国乃至全球产业布局 利用“加工增值免关税”政策改变选址逻辑以降低供应链成本 [9][10] - 厦门建发 江苏苏美达等地方国企在供应链管理 贸易结算和大宗商品领域扩大在琼业务 南方电网 中建系统企业围绕能源 基建和城市更新持续加码投资 [10] - 外资企业参与度提升 西门子能源在洋浦落地燃机总装基地 将海南视为连接中国市场与亚太市场的重要节点 [2][10] - 近五年 海南新设外商投资企业8089家 年均增长43.7% 实际使用外资1025亿元 年均增长14.6% 176个国家和地区在琼投资 [11] - 海南实施中国境内最为宽松的免签入境政策之一 已有86个国家公民可免签入境海南 [10] 封关后产业发展规划与基础设施 - 海南“十五五”规划建议提出以“45432”为核心的现代化产业体系发展框架 重点推动旅游业 现代服务业 高新技术产业和热带特色高效农业四大主导产业 培育壮大“五向图强”新质生产力 推动生物制造 氢能 脑机接口 具身智能等“四新”未来产业创新发展 [12] - 金融支持向创新和早期企业倾斜 海南自由贸易港创新投资基金首期规模10亿元 重点投向种子期 初创期及“专精特新”中小企业 [12] - 数字经济被视为封关后最具成长性的领域之一 海南—香港国际海缆已建成投用 ALC国际海缆在陵水登陆 第三条国际海缆正在建设中 [13] - 中国移动海南国际数据中心于2024年6月建成投产 成为海南最大的单体数据中心 全球首个商用海底数据中心项目在陵水投入使用 利用海水作为自然冷源使整体能效提升40%至60% [13]

海南自贸港封关首日核心事件 - 海南自贸港于12月18日启动全岛封关，以“零关税、低税率、简税制”和贸易投资自由化便利化为核心的政策体系全面实施，货物、资金、人员往来在更高水平上实现自由流动 [3] - 封关首日，一批货值近4亿元的“零关税”石化原辅料入境，预计为企业节省成本近千万元 [1] - 封关首日，首批享受“加工增值30%内销免关税”政策的货物快速通关，包括3300盒海南产巧克力和一批加工增值率超73%的海水珍珠饰品 [3] 企业运营与成本效益 - 加绿巧食品制造业(海南)有限责任公司利用加工增值30%货物内销免关税及“零关税”进口自用生产设备等政策，有效降低运营成本，增强市场竞争力，其一批巧克力通关全过程不到40分钟 [3] - 一批以海水珍珠为原料加工而成的饰品价值约13.15万元，加工增值率超73%，企业享惠金额约1.25万元 [3] 外资项目与产业投资 - 封关当日，西门子能源(海南)有限公司在洋浦经济开发区揭牌成立，并同步开工建设燃机总装基地及服务中心，实现了“当日领照、当日动工” [6] - 该项目是西门子能源在中国建立的首个燃机总装及服务中心，将构建覆盖总装、本地应用验证、备件保障与运维服务为一体的综合业务体系，服务中国及海外市场 [6] 航运与物流领域进展 - 封关当日，“德浮1200”轮等三艘国际船舶获颁“中国洋浦港”船籍证书 [6] - 有企业代表表示，选择洋浦正是看好海南自贸港的航运开放政策与发展前景，未来将依托区位优势，更高效地服务共建“一带一路”国家和全球海洋工程及潜水打捞工程项目 [6] 国际人才流动 - 5名外籍人士在洋浦领取了封关后首批外国人来华工作许可和居留许可 [6] - 外籍医师萨德·可汗表示，海南封关将带来更多国际机遇，他愿在此扎根发展 [6]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”的投资评级 [1][6] 核心观点 - 报告核心聚焦于人形机器人与AI基建两大成长赛道，认为产业量产与景气周期正在加速 [1] - 人形机器人方面，智元第5000台通用具身机器人下线标志着产业量产不断推进，规模量产将加速到来 [1][2] - AI基建方面，AI算力是需求确定性高增长的主线，电力将成为AI发展瓶颈，燃气轮机作为数据中心电源将深度受益 [1][3] - GEV上修燃机订单指引与扩产规划，表明行业处于超长景气大周期 [1][3] 重点事件点评 人形机器人 - 2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人达5000台，其中远征系列A1/A2生产1742台，灵犀系列X1/X2生产1846台，精灵系列G1/G2生产1412台 [1][19] - 该事件表明产业量产不断推进，规模量产将加速到来 [2] - 投资建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，从股票弹性上寻找增量环节 [2] - **确定性标的**：重点关注特斯拉产业链核心供应商或卡位好的公司，如飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技、五洲新春 [2] - **弹性标的**：重点关注增量环节或高确定性新标的，如唯万密封、龙溪股份、飞荣达、唯科科技、汉威科技 [2] AI基建 - 2025年12月9日，GEV在投资者大会上预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W（此前Q3预期为70W），同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW，年产90-100台重燃 [1][20] - 燃气轮机作为海外数据中心主用与备用电源，将深度受益于AI数据中心供电需求 [3] - 建议重点关注燃机产业链核心卡位环节 [3] - **燃机热端叶片**：应流股份、万泽股份 [3] - **燃机发电机组**：杰瑞股份 [3] - **燃机其他铸件**：豪迈科技、联德股份 [3] - **燃机配套余热锅炉(HRSG)**：博盈特焊 [3] 行业投资观点总结 人形机器人 - 从价值量和卡位上把握空间及确定性，优选特斯拉产业链供应商及卡位好的公司 [6][9] - 股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注以下细分领域及公司 [9]： - 关节模组：恒立液压、汇川技术、蓝思科技、震裕科技 - 灵巧手：飞荣达、雷赛智能、蓝思科技 - 减速器：绿的谐波 - 丝杠：恒立液压、绿的谐波、五洲新春 - 关节轴承+连杆：龙溪股份 - 电机：信捷电气、雷赛智能、伟创电气、步科股份 - 本体及代工：蓝思科技、中坚科技、永创智能、博众精工 - 散热：飞荣达 - 传感器：汉威科技 - 设备：博众精工、秦川机床 - 其他：唯万密封、奥普特、东华测试、国机精工、华翔股份 AI基建 - AI算力是需求确定性高增长的投资主线，电力将逐渐成为AI发展瓶颈环节 [3] - 重点关注以下细分领域 [9]： - **AI液冷**：飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子 - **燃机环节**：应流股份、豪迈科技、联德股份 - **制冷环节**：汉钟精机、冰轮环境 其他成长赛道 - **自主可控-国产化率低** [10]： - 通用电子测量仪器：普源精电、鼎阳科技、优利德、川仪股份 - 半导体产业链：汇成真空、唯万密封 - X线设备核心器件：奕瑞科技 - **低空经济**：产业进展迅速，基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，重点关注整机和核心零部件环节，如应流股份、宗申动力 [10] - **智能焊接机器人**：在钢结构行业已开始从0到1放量，长期市场空间近千亿，重点关注柏楚电子 [10] - **3D打印**：在航空航天、3C等领域有应用潜力，重点关注铂力特、华曙高科、南风股份 [10] - **核聚变**：能源变革的长期方向，重点关注应流股份、江苏神通 [10] - **商业航天**：产业化进展加速，重点关注广电计量、应流股份、上海沪工 [10] 本周重点关注标的 - 报告列出了本周重点关注的公司标的：应流股份、万泽股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊、五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达、奕瑞科技 [5] 行业动态与公司动态摘要 行业动态 - **人形机器人** [4][22]： - 12月8日：智元第5000台通用具身机器人正式下线 - 12月9日：奇瑞机器人年内第1000只“机器狗”交付应用 - 12月9日：智元开源VideoDataset，为VLM训练加速 - 12月11日：王兴兴认为具身智能拐点可能在未来一两年内发生 - 12月12日：字节跳动提出端到端机械臂-灵巧手VLA策略学习 - **AI基建** [4][22]： - 12月9日：GEV上修燃机订单指引与扩产规划 - 12月9日：布鲁克菲尔德与卡塔尔联手启动200亿美元AI基建投资 公司动态 - **人形机器人** [4][23]： - 12月10日：咸亨国际与云深处科技达成战略合作，开拓四足机器人产业 - 12月12日：胜通能源控股股东变更为“七腾机器人” - 12月12日：隆盛科技拟投资3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目 - **AI基建** [4][23]： - 12月10日：蓝思科技开拓服务器业务，进入AI算力赛道

行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”的投资评级 [1][6] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，认为产业量产不断推进，规模量产将加速到来 [2] - 报告认为AI算力是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链，并指出电力将逐渐成为AI发展的瓶颈环节 [3] 重点事件点评 人形机器人 - 2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人达5000台，其中远征系列A1/A2生产1742台，灵犀系列X1/X2生产1846台，精灵系列G1/G2生产1412台 [1][19] - 该事件表明人形机器人产业量产不断推进 [2] AI基建 - 2025年12月9日，GEV在投资者大会上预计2025年底积压订单与预留协议合计将达到80W，较此前Q3电话会预期的70W有所上修 [1][20] - GEV同时宣布2026年中产能将达到20GW，2028年产能将扩充至24GW，年产90-100台重燃，扩产规划亦较此前（2026年Q3达20GW）更为积极 [1][20] - 该事件表明燃气轮机行业处于超长景气大周期，并将深度受益于AI数据中心供电需求 [3] 行业投资观点与重点关注方向 人形机器人 - 投资建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，并从股票弹性上寻找增量环节 [2] - **确定性方向**：重点关注特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司，包括飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技、五洲新春 [2] - **弹性方向**：重点关注增量环节或高确定性新标的，包括唯万密封、龙溪股份、飞荣达、唯科科技、汉威科技 [2] - 具体细分环节及标的包括： - 关节模组：恒立液压、汇川技术、蓝思科技、震裕科技 [9] - 灵巧手：飞荣达、雷赛智能、蓝思科技 [9] - 减速器：绿的谐波 [9] - 丝杠：恒立液压、绿的谐波、五洲新春 [9] - 关节轴承+连杆：龙溪股份 [9] - 电机：信捷电气、雷赛智能、伟创电气、步科股份 [9] - 本体及代工：蓝思科技、中坚科技、永创智能、博众精工 [9] - 散热：飞荣达 [9] - 传感器：汉威科技 [9] - 设备：博众精工、秦川机床 [9] - 其他：唯万密封、奥普特、东华测试、国机精工、华翔股份 [9] AI基建 - 建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链 [3] - **燃机热端叶片**：应流股份、万泽股份 [3] - **燃机发电机组**：杰瑞股份 [3] - **燃机其他铸件**：豪迈科技、联德股份 [3] - **燃机配套余热锅炉(HRSG)**：博盈特焊 [3] - **AI液冷**：飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子 [9] - **制冷环节**：汉钟精机、冰轮环境 [9] 其他成长板块 - **自主可控-国产化率低**： - 通用电子测量仪器：普源精电、鼎阳科技、优利德、川仪股份 [10] - 半导体产业链：汇成真空、唯万密封 [10] - X线设备核心器件：奕瑞科技 [10] - **低空经济**：产业进展迅速，整机和核心零部件（发动机/电机）是核心环节，重点关注应流股份、宗申动力 [10] - **智能焊接机器人**：市场长期规模近千亿，重点关注柏楚电子 [10] - **3D打印**：重点关注铂力特、华曙高科、南风股份 [10] - **核聚变**：重点关注应流股份、江苏神通 [10] - **商业航天**：重点关注广电计量、应流股份、上海沪工 [10] 本周重点关注标的 - 应流股份、万泽股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊、五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达、奕瑞科技 [5] 行业动态与公司动态摘要 行业动态 - **人形机器人**： - 2025年12月9日，奇瑞机器人年内第1000只“机器狗”交付应用 [4] - 2025年12月9日，智元开源VideoDataset，为VLM训练加速利器 [4] - 2025年12月11日，智元机器人创始人王兴兴表示具身智能拐点可能在未来一两年内发生 [4] - 2025年12月12日，字节跳动研究团队提出端到端机械臂-灵巧手VLA策略学习 [4] - **AI基建**： - 2025年12月9日，布鲁克菲尔德与卡塔尔联手启动200亿美元AI基建投资 [4] 公司动态 - **人形机器人**： - 2025年12月10日，咸亨国际与云深处科技达成战略合作，开拓四足机器人产业 [4] - 2025年12月12日，胜通能源控股股东变更为“七腾机器人” [4] - 2025年12月12日，隆盛科技拟投资3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目 [4] - **AI基建**： - 2025年12月10日，蓝思科技开拓服务器业务 [4]

行业投资评级 - 报告对行业整体评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，认为产业量产不断推进，规模量产将加速到来 [2] - 报告认为AI算力是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链，并指出电力将逐渐成为AI发展的瓶颈环节 [3] 重点事件点评 - **人形机器人**：智元机器人于2025年12月8日累计下线第5000台通用具身机器人，其中远征系列A1/A2生产1742台，灵犀系列X1/X2生产1846台，精灵系列G1/G2生产1412台 [1][19] - **AI基建**：GEV在2025年12月9日的投资者大会上，将2025年底积压订单+预留协议指引从70W上修至80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW，年产90-100台重燃 [1][20] 行业投资观点与重点关注方向 - **人形机器人**：建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，优选特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司；从股票弹性上重点寻找增量环节 [2][6][9] - **AI基建**：建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链，包括燃机热端叶片、发电机组、其他铸件及配套余热锅炉（HRSG） [3][8] - **自主可控-国产化率低**：重点关注通用电子测量仪器、半导体产业链及X线设备核心器件 [10] - **低空经济**：认为整机和核心零部件（发动机/电机）是产业发展核心环节 [10] - **智能焊接机器人**：指出智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期市场空间近千亿 [10] - **3D打印**：认为该技术随成熟将在航空航天、3C等领域打开市场空间 [10] - **核聚变**：认为是能源变革的长期方向 [10] - **商业航天**：认为国内商业航天产业化进展加速 [10] 重点关注标的 - 本周重点关注标的包括：应流股份、万泽股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊、五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达、奕瑞科技 [5] - 人形机器人产业链具体关注环节及公司包括：关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备及其他相关公司 [9] - AI基建产业链具体关注环节及公司包括：AI液冷、燃机环节、制冷环节 [8] 行业与公司动态 - **行业动态**：人形机器人领域，奇瑞年内交付第1000只“机器狗”；智元开源VideoDataset加速工具；行业专家认为具身智能拐点可能在未来一两年发生；字节跳动提出新的机械臂-灵巧手学习策略 [4] - **行业动态**：AI基建领域，布鲁克菲尔德与卡塔尔联手启动200亿美元AI基建投资 [4][22] - **公司动态**：人形机器人领域，咸亨国际与云深处科技战略合作；胜通能源控股股东变更为“七腾机器人”；隆盛科技拟投资3.5亿元投建具身智能机器人创新中心 [4][23] - **公司动态**：AI基建领域，蓝思科技开拓服务器业务 [4][23] 重点公司市场表现与预测 - 部分重点公司近一周市场表现：应流股份股价一周变动+7.97%，豪迈科技+18.38%，冰轮环境+23.56% [17] - 部分重点公司盈利预测：绿的谐波预计2025年EPS为0.66元，对应PE为233倍；汇川技术预计2025年EPS为2.06元，对应PE为36倍；恒立液压预计2025年EPS为2.13元，对应PE为52倍 [12][25]