行家说储能 7 月 30 日，宁德时代发布 2025 年上半年财报。 在同日举行的业绩说明会上，相关负责人指出：2025年第二季度宁德时代动力、储能电池 合计销量接近150GWh，同比增长超30%，其中，储能电池占比 约20%。 经计算可知，宁德时代Q2储能电池销量约30GWh，加上Q1披露的储能出货量25GWh，总计上半年出货量约为55GWh。 ▋ 储能营收284亿元，毛利率25.52% 财报显示： 2025 上半年，宁德时代实现营收 1788.86 亿元，同比增长 7.27% 。归属于上市公司股东的扣非净利润 271.97 亿元，同比增长 35.62% 。 基本每股收益 6.92 元 / 股，同比增长 33.08% 。 其中，储能电池系统营收 284 亿元，同比下降 1.47% ； 毛利率 25.52% ，同比增长 1.11% 。 基于储能电池系统， 宁德时代在半年报提到，在各国清洁能源转型目标推动下，随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性 要求提高、储能技术进步及系 统成本下降，储能电池市场需求持续快速增长。 在业绩说明会上，宁德时代表示，Q2出货接近150GWh，储能占比20%+；Q2单价环比持平， ...

业绩数据 - 2025年上半年营业收入178,886,253千元，同比增长7.27%[25][61] - 归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%[55] - 营业成本134,123,603千元，同比增长5.07%[61] - 销售费用1,621,425千元，同比下降13.09%[62] - 管理费用5,127,530千元，同比增长16.77%[62] - 财务费用 -5,821,810千元，同比增长391.93%[62] - 所得税费用6,447,053千元，同比增长41.04%[62] - 研发投入10,094,566千元，同比增长17.48%[62] - 经营活动现金流净额58,687,066千元，同比增长31.26%[62] - 投资活动现金流净额 -26,269,519千元，同比增长24.68%[62] - 筹资活动现金流净额20,607,571千元，同比增长207.47%[62] - 现金及现金等价物净增加额53,625,499千元，同比增长583.13%[62] 市场数据 - 2025年1 - 5月公司动力电池使用量全球市占率38.1%，较去年同期提升0.6个百分点[38] - 2025年1 - 6月公司储能电池产量位列全球第一[38] - 截至报告期末，公司动力电池全球累计装车约2,000万辆，储能电池全球累计应用超2,000个项目[53] 新产品新技术 - 公司推出单箱能量6.25MWh天恒储能系统及9MWh TENER Stack超大容量储能系统解决方案[51] 市场扩张与融资 - 2025年5月20日在港交所上市，发售155,915,300股，发行价263港元/股，募资410亿港元[55][116] 分红与股东权益 - 2025年中期分红拟每10股派10.07元，股本基数4,536,677,801股，现金分红4,572,770,803.67元[11][119] - 以回购股份方式现金分红1,550,809,971.05元，现金分红总额6,123,580,774.72元[119] - 变动前有限售条件股份500,910,125股，占比11.38%，变动后151,268,317股，占比3.32%[172] - 变动前无限售条件股份3,902,556,333股，占比88.62%，变动后4,408,041,994股，占比96.68%[172] - 报告期末普通股股东总数为226,368户，其中A股226,315户，H股登记股东53户[188] 其他 - 2025年3月13日公司新增制定《市值管理制度》[111] - 报告期内公司减少5.1万吨二氧化碳当量排放，零碳工厂总数增至10座[54] - 报告期内公司带动原材料碳足迹较2024全年降低11%[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦 ESG 领域，涵盖政策动向、行业趋势、国际事件和企业动态等多方面内容，展示全球 ESG 发展态势与企业实践情况，体现各方在应对气候变化、推动可持续发展上的努力与挑战 根据相关目录分别进行总结 政策动向 - 证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，修订聚焦董事、高管及控股股东行为规范，完善关键制度，推动上市公司提升治理水平和透明度 [5][6] - 国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，将碳排放评价纳入节能审查，建立动态调整机制，强化监管，为节能降碳提供制度保障 [7][8] 行业趋势 - 中欧领导人发布《关于应对气候变化的联合声明》，重申加强合作承诺，遵循相关协议原则，推动全球公正转型，加强多领域合作 [9][10][11] - 2025 世界人工智能大会发表《人工智能全球治理行动计划》，呼吁各方推进全球人工智能发展与治理，提出把握机遇、赋能行业等具体措施 [13][14][15] - 水利部发布《中国节约用水报告 2024》，显示我国节水工作成效显著，在总量强度双控、行业领域节水等多方面取得进展 [17][18][19] 国际事件 - 联合国秘书长呼吁加速清洁能源转型，指出清洁能源时代已至，但转型不够快且不公平，需在六个方面采取行动 [20][21] - 法国 2025 年减排速度将明显放缓，第一季度排放量上升，虽部分行业减排，但全年降幅难达国家战略目标 [22][23] - 国际法院就各国应对气候变化法律责任作出系统性阐释，意见不具强制执行力，但有重大法律和道义影响 [23][24] 企业动态 - 强制披露落地首年，“科创板 ESG 优等生”名单出炉，为市场提供评价范式，部分企业存在短板需提升 ESG 评级 [25][26][27] - 摸底农林牧渔行业 ESG，百家公司披露率超四成但仍落后全行业，行业 ESG 治理效能至关重要 [29][30]

清洁能源转型现状 - 几乎所有新增发电能力都来自可再生能源 [1] - 清洁能源投资达2万亿美元，比化石燃料多出8000亿美元 [1] - 太阳能成本比化石燃料便宜41%，海上风电成本便宜53% [1] - 全球超过90%的新可再生能源发电成本低于最便宜的新化石燃料替代品 [1] 清洁能源转型的意义 - 不仅是电力的转变，更是可能性的一种转变 [1] - 关乎能源安全、人民安全、体面工作、公共卫生和可持续发展目标 [1] - 清洁能源的未来已成为现实，趋势无法阻挡 [1] 当前转型的挑战 - 转型不够快且不够公平，发展中国家被落在后面 [1] - 化石燃料仍在能源系统中占据主导地位 [1] 加速转型的六大行动 - 运用新的国家气候计划推进能源转型 [2] - 建设21世纪能源系统 [2] - 利用可再生能源满足全球激增的能源需求 [2] - 将正义纳入能源转型 [2] - 以贸易和投资助推能源转型 [2] - 推动资金流向发展中国家 [2] 清洁能源的未来前景 - 廉价、清洁且丰富的能源将提供丰富的经济机会 [2] - 各国将安全享有能源自主权 [2]

美国可能退出国际能源署(IEA)的核心观点 - 美国能源部长赖特表示可能退出IEA 除非该机构改革运作方式 其个人更倾向于改革方案 [1] - 专家指出美国退出IEA的实际收益有限 将丧失能源情报共享机制 对深度嵌入国际能源体系的美国能源产业造成显著损失 [1][7] - 美国共和党长期批评IEA的能源预测"不切实际" 认为其偏离能源安全根本 成为"能源转型啦啦队" [5] IEA的组织背景与职能 - IEA成立于1974年 目前拥有32个成员国 核心职能包括建立国际石油市场信息系统 协调成员国战略石油储备(要求不低于90天净进口量) [4] - 历史上IEA曾4次协调成员国集体释放石油储备以稳定油价(1991/2005/2011/2022年) [4] - 运营资金依赖成员国会费及出版物收入 美国年均贡献约677万美元(含自愿捐款) 占IEA年度预算14% [6] 美国退出IEA的潜在影响 - 直接收益仅为节省会员费及免除战略石油储备义务 但将失去其他成员国提供的石油储量/消费量等关键数据 [5][7] - 美国能源产业采用"大进大出"模式 深度依赖国际能源体系 IEA情报共享机制是该体系重要支柱 [7] - 退出可能导致美国油气生产商运营成本上升 面临信息不对称风险 [7] 美国对IEA的改革诉求 - 特朗普政府计划审查非政府组织资金 可能削减对IEA资助或派驻特使改变其预测方法 [9] - 美国要求IEA重新聚焦化石能源协调 停止"与化石燃料无关"的项目 反映美欧日能源政策分歧 [10] - 专家认为IEA需明确在现代能源体系中的定位 避免与国际可再生能源署(IRENA)职能重叠 [10] IEA当前面临的争议 - IEA预测2030年前全球化石燃料需求达峰 被美国石油巨头雪佛龙CEO斥为"完全不正确" [5] - 该机构近年扩大研究范围至可再生能源/关键矿产等领域 引发美国化石能源行业强烈反对 [5] - 2024年初会议显示美欧分歧：美国主张回归化石能源基础 欧洲坚持支持清洁能源研究 [10]

中欧能源对话核心内容 - 中国国家能源局局长王宏志与欧盟能源与住房委员丹·约根森于2025年7月14日在北京共同主持第十二次中欧能源对话 [1][5] - 双方重申中欧能源合作的总体目标是加快全球清洁能源转型，同时确保能源安全以应对气候变化 [1][6] 合作领域与参与方 - 双方同意在清洁能源转型的多个领域延续合作，包括加速转型、确保能源安全、实现转型效益及能源市场设计 [1][7] - 欧中能源合作平台（ECECP）和中欧能源技术创新合作平台（CEEI）参与了对话会议 [2][7]

业绩增速榜单 - 南方精工以28647%至35784%的归母净利润同比增幅暂列"预增王"，主要源于1.74亿元至1.94亿元的投资收益及公允价值变动收益 [1][2] - 华银电力以3600.7%的归母净利润同比增幅位列第二，受益于发电量增加、燃料成本下降及清洁能源装机占比达30.05% [1][3] - 三和管桩以3090.81%的归母净利润同比增幅排名第三，因光伏、风电等新兴领域业务扩张及成本管控优化 [1][3] 盈利规模榜单 - 中国神华以236亿元归母净利润稳居"盈利王"，尽管同比下滑15.7%，煤炭行业面临供需错位挑战 [1][4][5] - 紫金矿业以232亿元归母净利润位列第二，受益于国际金价上涨25.84%及矿产金产量增长17% [1][6] - 国泰海通以152.83亿元归母净利润排名第三，因财富管理、自营投资业务增长及资本市场政策红利 [1][6] 行业动态 - 电力行业转型加速，华银电力清洁能源装机规模达207.03万千瓦，形成多能互补模式 [3] - 煤炭行业受夏季用电高峰及政策调控影响，动力煤需求回升，煤价处于阶段性底部 [5] - 证券行业受益于交易活跃度提升及自营业务高景气，中报业绩或超预期 [6] 公司业务亮点 - 南方精工汽车零部件业务通过投资收益实现业绩爆发式增长 [2] - 紫金矿业黄金业务表现显著优于铜业务，价格与产量双增长 [6] - 三和管桩水泥业务在光伏、风电等新兴领域实现产销量与毛利率同步提升 [3]

银价上涨驱动因素 - 白银价格飙升至2011年以来最高水平 亚洲交易时段涨幅达1.6% 年内累计上涨35% 超越黄金28%的涨幅 [1] - 白银兼具保值属性与工业金属双重角色 清洁能源转型推动需求增长 [1][6] - 特朗普政府贸易政策不确定性引发避险需求 包括对加拿大进口商品征收35%关税 对主要贸易伙伴拟征15%-20%关税 对巴西商品和铜运输征收50%关税 [3][4] 白银相关金融产品表现 - 实物白银ETF iShares Silver Trust(SLV)和abrdn Physical Silver Shares ETF(SIVR)价格飙升 [2] - 白银矿业ETF Global X Silver Miners ETF(SIL) ETFMG Prime Junior Silver ETF(SILJ) iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF(SLV)均创多年新高 [2] 供需基本面分析 - 白银市场连续第五年出现供应短缺 主要受绿色能源和电子行业需求激增推动 [5] - 工业应用占白银总需求50% 珠宝/银器/硬币制造占30% [6] - 5G 光伏 汽车工业 IoT传感器 OLED照明等新兴领域持续提振需求 [7] 市场结构变化 - 伦敦现货与纽约期货价差维持异常高位 反映跨市场套利活动活跃 [8] - 美元走弱增强以美元计价的白银资产吸引力 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润约为-49亿元至-52亿元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润同样预计为-49亿元至-52亿元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-31.29亿元 扣非净利润为-31.78亿元 [1] 业绩变动原因 - 光伏行业供需失衡状况未显著改善 各环节产品价格持续低迷 [2] - 国内外光伏新增装机规模持续增长但未能抵消价格压力 [2] 公司经营现状 - 光伏业务保持多个环节核心竞争优势 [2] - 饲料业务稳定贡献业绩 [2] - 财务流动性储备充足 技术研发持续突破 [2] 行业前景 - 光伏行业是我国战略性新兴产业 [2] - 全球清洁能源转型背景下具有广阔发展空间 [2] - 产业相关方正探索解决方案推动行业长期高质量发展 [2]

融资概况 - 永祥股份完成49.16亿元战略融资，投前估值达270亿元，投后估值超300亿元 [1][4][5] - 融资规模虽较原计划100亿元缩水一半，但仍为四川年内最大融资纪录 [2][5] - 领投方为工银金融资产和中信金融资产，共11家机构参与，包括银行系资管公司和产业基金 [5] 公司背景与业务 - 永祥股份成立于2002年，是通威股份光伏产业链核心子公司，拥有乐山、包头、保山、广元四大基地，高纯晶硅产能超90万吨 [1][7] - 2023年营收450.30亿元，净利润151.79亿元，但2024年前三季度净亏损9.9亿元 [7] - 公司为全球高纯晶硅龙头，2021年起连续多年市占率及出货量第一 [7] 行业与区域优势 - 乐山被誉为"中国绿色硅谷"，晶硅年产能达38万吨，拉棒71GW，切片38GW，全球前十光伏企业有5家落户 [15][16] - 产业集群效应显著，永祥与协鑫、晶科等企业形成10分钟产业圈，实现上下游高效协同 [16] - 乐山正布局全钒液流电池储能产业链，目标2027年产值突破500亿元 [16][17] 母公司通威股份 - 通威股份从水产饲料转型光伏，现形成"硅料+电池片+组件+电站"全产业链，市值超900亿元 [10] - 2023年刘汉元之女刘舒琪接任董事长，主导数字化转型并签订隆基绿能391亿元硅料订单 [11][13] - 公司组件出口70余国，覆盖户用、工商业及大型电站场景 [13] 四川新能源产业 - 四川已形成"成乐眉宜"光伏走廊，2024年新能源产业链营收约2350亿元（光伏1950亿元、风电250亿元、氢能150亿元） [18] - 乐山协同宜宾、自贡等地构成西南新能源制造高地，覆盖光伏、储能、氢能等多领域 [18]