国内电子信息制造业 - 1-5月规模以上电子信息制造业营业收入7.52万亿元，同比增长17.1%，利润总额4220亿元，同比增长1.04倍 [5] - 5月单月营业收入1.64万亿元，同比增长22.2% [5] - 1-5月规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.6%，增速比同期工业和高技术制造业分别高9.2和1.5个百分点 [5] 国内乘用车与新能源 - 奇瑞汽车发布犀牛电池安全保障计划，承诺若因电池自身原因导致热失控损毁将赔付同款新车，并为非营运首任车主提供三电系统终身质保 [7][8] - 阿维塔科技获得L3自动驾驶测试牌照，将在重庆开放道路开展实地验证 [9] - 理想汽车在ISCA 2026发表马赫M100芯片论文，该芯片为已规模化量产上车的产品 [10] - 比亚迪储能签约波兰Siedlce储能项目，总容量600MW/2.4GWh，建成后将成为波兰最大电池储能项目，采用2710Ah储能专用刀片电池 [11][12] - 宁德时代“巧克力换电”上半年累计落地换电站2000座，覆盖31省180城，中小城市覆盖率超80% [12] - 高德发布充电行业AI智能体“神算Agent”，旨在将充电桩选址、定价等决策转化为数字化体系 [13][14] - 丰田纺织与华勤技术合资公司正式开业，双方出资比例分别为51%和49%，将专注于智能座舱控制类产品及软件 [15] 全球新能源汽车市场与预测 - 国际能源署报告预计，2026年全球电动汽车销量将达2300万辆，占全球新车销量近30%，五六年前该比例仅为5%左右 [15] - 报告预计欧洲市场电动汽车销量增幅为20%，除中国外亚太地区增长超50%，拉美地区增长45% [15] - 法国6月新车销量188,787辆，同比增长11.4%，其中纯电动车销量55,851辆，同比飙升91.7%，市占率攀升至29.6% [16] 产业链合作与投资 - 通用汽车与美光科技达成长期供货协议，美光将为通用供应车用内存及存储芯片平台，双方还将联合研发下一代技术 [17] - SK集团与KKR签署协议，将启动一个估值2万亿韩元（约13亿美元）的可再生能源平台，该平台运营及开发中总装机容量达10GW，将成为韩国最大可再生能源企业 [18] 商用车领域 - 东风商用车营销公司成立，旨在通过市场化、扁平化营销组织架构激活体系，并设立五大区域营销中心 [19] - 鑫源汽车“向上V6”MPV在重庆上市，提供两种续航版本，官方指导价6.98万至9.48万元，全系标配宁德时代电池与汇川电机 [20] - 精进电动与庆铃汽车合作推出超级油冷三合一电驱桥，旨在引领轻卡电动化趋势 [21] - 宁德时代与极兔速递达成战略合作，将为极兔旗下超5000台重卡提供换电电池、设备及运维服务，共建绿色电动物流体系 [22]

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 07 月 03 日 浙商早知道 2026 年 07 月 03 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 市场总览 ❑ 资金：7 月 2 日全 A 总成交额为 34739 亿元，南下资金净流出 19.74 亿港元。 重要推荐 ❑ 【浙商计算机-华为产业链 童非/张致远】中石科技（300684）公司深度：全栈热管理，打造 AI 算力散热第二曲 线——20260701 重要观点 ❑ 【浙商资产配置&ESG 何佳烨/施文燊】专题研究：公募可持续投资应用指引落地，可再生能源消费最低比重目 标制度首次建立——20260702 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 大势：7 月 2 日上证指数下跌 2.03%，沪深 300 下跌 2.96%，科创 50 下跌 7.7%，中证 1000 下跌 2.83%，创业板 指下跌 5.71%，恒生指数上涨 0.76%。 ❑ 行业：7 月 2 日表现最好的行业分别是煤炭（+1.6%)、纺织服饰 ...

投资评级与核心观点 - 报告对阳光电源股份有限公司（300274.SZ）给予“中立”评级 [1][11] - 12个月目标价为人民币135.00元，较当前价格人民币136.92元有1.4%的下行空间 [1] - 核心观点：鉴于现有业务盈利能力承压，以及新AIDC电源/SST产品的潜在收益尚不明确，维持中性评级与目标价不变 [12] - 投资逻辑：报告研究的具体公司是全球领先的太阳能逆变器及储能系统供应商，将继续受益于全球可再生能源需求增长，但全球贸易政策多变，其海外业务存在不确定性，同时数据中心电源新业务的财务贡献尚不明确，因此认为其股票的风险回报特征较为均衡 [19] 近期事件与市场影响 - 2026年7月1日，公司股价下跌14%，收于136.92元人民币，主要受路透社报道称美国联邦通信委员会正起草针对新型外国太阳能和电池逆变器进口禁令的影响 [1] - 北美市场（主要为美国）在2025年占公司总销售额的19%，占公司整体营业利润（GSe）的比例超过30% [1] - 管理层在电话会议中回应，其部署在欧美的工商业级逆变器是无远程控制功能的硬件，并遵守ISO 27001/27701等国际安全标准，近期建立了允许第三方审计的网络安全实验室 [13] - 管理层认为，美国市场在短期内与中国逆变器供应链脱钩的可能性较小，因为在美国建立可扩展的本土化制造生态系统至少需要3-5年，而中国制造商在质量、技术和供应链响应上具有优势 [13] 财务预测与业绩展望 - 高盛（GS）预测公司2026年总收入为881.1亿元人民币，同比下降1.2%；2027年收入为996.1亿元人民币，同比增长13.0%；2028年收入为1086.5亿元人民币，同比增长9.1% [2][7] - 预测2026年每股收益（EPS）为5.54元人民币，同比下降14.7%；2027年EPS为6.14元人民币，同比增长10.8%；2028年EPS为6.27元人民币，同比增长2.2% [2][7] - 预测2026年EBITDA利润率为16.7%，较2025年的18.9%有所下降；净利率预计从2025年的15.1%降至2026年的13.0% [7] - 预计2026年第二季度营收为233亿元人民币，同比下降5%；净利润为30亿元人民币，同比下降22%，主要受光伏逆变器需求疲软、储能行业竞争加剧及锂成本上升影响 [12][17] - 预计2026年下半年盈利将略有改善，得益于后端交付的大型项目，下半年总销售额预计同比增长8%，环比增长27%；盈利预计同比增长8%，环比增长16% [17] 业务板块与市场前景 - **储能系统（ESS）业务**：预计2026年第二季度ESS板块销售同比增长约40%，主要得益于海外项目 [17]。公司在美国2026-27年的储能产品交付具有高可见性，得益于其在安全港框架下获得的项目 [14]。公司有能力优化供应链以满足美国《通胀削减法案》（OBBBA）关于采购非受关注实体组件的要求 [14] - **欧洲ESS市场**：预计未来三年欧洲市场ESS安装量将实现约60%的复合年均增长率（CAGR），高于此前预期的50%，得益于应用范围扩大、电池续航时间延长及碳酸锂成本降低 [14] - **太阳能逆变器/EPC业务**：受全球太阳能安装萎缩影响，预计2026年第二季度太阳能逆变器业务销售同比下降15%，EPC业务同比下降50% [17] - **美国市场政策风险**：尽管2026-27年可见性高，但2028年及以后的市场可见性因政策动态变化而难以预测 [14] - **AI数据中心（AIDC）相关业务**：AIDC的ESS应用在削峰填谷和加速互联方面前景广阔，但行业标准制定需时，管理层预计大规模ESS部署要到2027年下半年至2028年左右才会实现 [14]。新AIDC电源/SST产品的潜在收益尚不明确 [12] 新产品与技术研发 - 公司计划于2026年7月9日推出商业化固态变压器（SST）产品（输入10kVac），并正在开发输入电压为35kVac的SST [15] - SST技术相比传统变压器具有更高效率、更灵活和数字化的特点 [16] - 公司计划长期将SST平台技术部署于五个关键终端市场：数据中心、电动汽车充电、光伏逆变器（PCS）、光伏、风能和氢能 [16] - 公司强调其深厚的电力电子专业知识、供应链控制及持续的研发投入是其竞争优势 [16]