报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周干散货市场景气度提升，关注港股红利配置价值，关注25 - 26年航空行业基本面上行趋势及市值弹性，关注25年快递行业价格竞争情况和估值修复潜力 [1] - 预计Q2支线集运公司业绩同比表现较好，油轮股高位回落后可关注中期景气好转，中远海特未来2年具有成长性 [6] - 港股基础设施红利资产有估值提升空间，头部高速业绩稳健、派息预期稳定，港口板块估值偏低，建议关注配置价值提升 [6] - 航空主要指标环比持续爬升，收益表现同比承压，暑运供给端低增速已初步验证，后续收益水平有望企稳回升 [6] - 快递需求增长较快、估值低位，国家邮政局反对“内卷式”竞争，关注监管政策影响及价格修复空间和持续性 [6] - 中国外运（A股）25年或将确认较大非经常收益，对分红有积极贡献 [6] 周度观点更新 航运 集运行业 - 本周美东运价下降明显，美西、欧洲、东南亚航线运价均下跌，港口等泊运力有升有降 [11] - 特朗普有意对次要贸易伙伴加征关税，中美关税战暂停期或延长，6月中国出口商品总值同比增加约7% [12] - 美西线报价下降，欧线因港口拥堵运价上调，主流班轮公司大概率不会恢复红海航行 [12] 油运行业 - 本周VLCC市场中东航线货盘增加，运价有上升空间，临近周末巴西货盘报价数量增加但低于预期，运价涨势受抑制 [13] - 截至7月18日，VLCC TD3C - TCE为3.3万美元/天，本周上涨13%；TC7 - TCE为2.1万美元/天，本周下降2% [13] - OPEC+ 10月起或暂停增产，后续有考虑重启下一轮166万桶/日产能，欧盟对俄罗斯制裁达成一致 [14] 干散行业 - 海岬型船两大洋市场均有反弹，太平洋市场运价触底反弹，巴拿马型船市场日租金继续上涨 [15] 基础设施 - 2025年5月公路客运量同比下降2.6%，第28周公路货车通行量环比上升0.2%；6月铁路旅客周转量同比增长2.2%，货物周转量同比减少0.1% [16] - 2025年5月全国港口货物吞吐量同比增长4.4%，集装箱吞吐量同比增长5.4% [17] - CR450有望明年投入商业运营，试验时速达450公里、运营时速达400公里，能耗降低、制动性能提高 [17] 快递 - 2025年6月快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%；业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0% [19] - 7月7 - 13日快递揽收量和投递量环比均减少，6月各快递公司业务量、单票收入同比增速和累计市占率有差异 [19] 航空 - 7月11 - 17日，民航旅客量环比+1.8%，同比+3%，国内旅客量、机票价、客座率等有不同变化，国际及地区客流环比+1.2%，同比+11.1% [21] 物流 - 2025年7月7 - 13日，甘其毛都口岸通车量日均约为425辆，环比降低34.0% [23] - 7月7 - 17日，查干哈达 - 甘其毛都口岸短盘运费均价约为60元/吨，与上周持平 [23] - 截至7月18日，化工品价格指数周环比0.0%，同比 - 14.2% [23] - 截至7月14日，TAC上海出境空运价格指数周环比+4%，同比 - 3% [23] 行业重要数据跟踪 行业市值变化及涨跌幅 - 本周沪深300指数报收4059点，上涨1.1%；申万交运指数报收2225点，下跌0.1%，落后沪深300指数1.2% [24] - 个股本周上涨47家，未涨4家，下跌63家，涨幅最大的是锦州港，上涨21.2%；跌幅最大的是保税科技，下跌5.7% [24] 重点行业数据追踪 航运 - 截至7月18日，CCFI报收1304点，本周下跌0.8%；SCFI报收1647点，本周下跌5.0%，各航线运价有不同变化 [29] - 本周四，洛杉矶、鹿特丹在港运力下降，纽约、新加坡在港运力上升 [36] - 截至7月18日，BDI报收2052点，本周上涨23.4%；各船型运价指数有不同涨幅 [44] - 截至7月18日，BDTI报收925点，本周下跌0.4%；BCTI报收619点，本周上涨13.4%；CTFI报收1032.43点，本周上涨3.1% [46] 基础设施 - 2025年5月，公路客运量为9.8亿人，同比下降2.6%；第28周公路货车通行量为5307.6万辆，环比上升0.2% [51] - 2025年6月，铁路旅客周转量为1296.7亿人公里，同比增长2.2%，铁路货物周转量为2942.8亿吨公里，同比减少0.1% [51] - 2025年5月，全国港口货物吞吐量为15.9亿吨，同比增长4.4%，全国港口集装箱吞吐量为0.3亿TEU，同比增长5.4% [51] 快递 - 2025年6月，快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%；业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0% [63] - 7月7 - 13日快递揽收量为36.98亿件，环比减少1.18%；投递量为37.3亿件，环比减少0.51% [63] - 6月各快递公司业务量、单票收入同比增速和累计市占率有差异 [63] 航空 - 7月11 - 17日，民航旅客量环比+1.8%，同比+3%，国内旅客量、机票价、客座率等有不同变化，国际及地区客流环比+1.2%，同比+11.1% [72] - 7月18日全民航执行客运航班量16571架次，同比2019年增长8.4%，其中国内航班量14181架次，同比2019年增长12.9% [72] - 2025年6月，南航、国航、东航、春秋、吉祥RPK同比增速分别为+6.7%、+3.9%、+10%、+11.6%、+4.0% [73] - 2025年6月，南航、国航、东航、春秋、吉祥客座率分别为85.2%、81.1%、86.1%、92.1%、86.7% [73] 物流 - 截至7月18日，布伦特原油报69.3美元/桶，本周上涨1.5%；美元兑人民币汇率中间价报收7.15，本周上涨0.0% [75] - 白云机场预计2025年半年度归母净利润6.79 - 8.30亿元，同比增加55% - 90% [78] - 深圳机场预计2025年上半年归母净利润2.88 - 3.37亿元，同比增长65% - 93% [78] 近期重点报告 - 《公司深度：东莞控股（000828）—聚焦高速主业，承诺绝对分红提升股东回报》2025 - 04 - 17 [86] - 《公司深度：唐山港（601000）—北方重要散货港口，长期分红稳定》2025 - 01 - 23 [86] - 《行业深度：交运行业2025年度策略报告—关注顺周期内需板块修复趋势，长期仍建议配置红利板块》2024 - 12 - 27 [86] - 《行业深度：快递物流行业2025年度策略报告—关注内需板块的竞争格局和成本优化，外需板块的国际贸易政策影响》2024 - 12 - 22 [86] - 《行业深度：航空行业2025年度策略报告—产能利用率修复在即，行业盈利拐点将至》2024 - 12 - 22 [86]