机构：中信建投证券 研究员：赵然/何泾威 21.93%。1-9 月份恒生指数累计上涨33.88%，恒生科技指数累计上涨44.71%。 核心观点 港交所发布9 月港股市场概况数据，香港证券市场市值达49.85 万亿港元，环比+7.01%，同比 +35.03%。三季度ADT 实现2863.58 亿港元，同比+144.80%，环比+20.48%。IPO 方面， 25Q3新增上市 公司家数28 家，环比增加1 家，较去年同期增加6 家，募资金额达478.38 亿港元，同比增加33.75%。衍 生品市场方面，三季度衍生品和商品合约成交量同比维持正增，市场风险对冲需求旺盛，期货及期权总 数日均成交张数达165 万张，同比/环比分别增长+9.28%/+6.16%。HIBOR 利率在八月整体有所反弹并维 持高位，对冲效果凸显。展望未来，美联储货币政策转向有望缓解外部流动性压力，且南向资金持续买 入也为港股成交增添持续动力，港交所有望充分受益。 事件 近日，港交所发布9 月港股市场概况数据。 2025 年9 月底，香港证券市场市值为49.85 万亿港元，环比+7.01%，同比+35.03%。2025 年9 月的平均 每日成交金 ...

花旗集团增持港交所股份 - 花旗集团于8月1日增持港交所22.5万股股份，成交均价每股417.24港元，累计金额9385.94万港元 [1][3][4] - 增持后花旗集团持股数量达6349.47万股，持股比例升至5%，成为港交所第二大股东 [1][4] - 港交所第一大股东为中国香港特区政府，直接持股5.9%，摩根大通持股比例降至3.53% [4] 机构投资者持股动态 - 易方达旗下蓝筹精选与优质精选基金分别长期持有100万股和22万股港交所股份，二季度持股未变动 [4] - 易方达香港证券ETF二季度减持152万股，当前持股340万股；广发行业严选三年持有基金新进持股145万股，占基金净值8.9% [4] - 广发中证港股通非银ETF增持123.69万股；华夏基金旗下多只ETF产品二季度减持港交所股份 [4] 港股市场表现与投行观点 - 高盛7月将港交所目标价从450港元上调11%至500港元，对应2026年预测市盈率40倍 [6] - 2024年上半年港股日均成交金额达2402亿港元，同比增长118%，创2010年以来同期新高 [6] - 港股通日均成交金额1109.6亿港元，同比增长195%；衍生品期货及期权日均成交量同比增长11% [6] 港交所盈利催化因素 - A+H股上市热潮推动香港IPO融资额重回全球第一，强化国际金融中心地位 [2][7] - 实际利率下降刺激股票成交，"零日期权"等衍生品推出提升市场活跃度 [7] - 现货市场买卖价差收窄提高换手率，港股通南向资金持续净流入 [2][7]