港股IPO市场消费赛道热度攀升 - 2026年开年不足两月，港股IPO市场消费赛道热度攀升，截至2月9日，共有385家企业排队等待上市，其中消费行业企业67家，占比近两成 [1] - 君乐宝、金星啤酒等超20家食品饮料企业正处于赴港候场阶段 [1] - 华泰证券估算，2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3100亿港元左右 [1] 消费企业扎堆赴港的驱动因素 - 香港作为国际金融中心可为企业搭建国际化平台，助力消费企业借助区位优势与国际资本加速海外扩张、提升品牌影响力，蜜雪冰城、东鹏饮料等均将此视为拓展海外市场的重要契机 [3] - 港股上市周期相对更短、流程更透明，对消费类企业的估值体系更为成熟，头部品牌更易获得认可与资金支持 [3] - 港股市场流动性改善、消费板块回暖，融资环境吸引力提升 [3] - A股对消费类企业审核趋严，促使部分企业转向港股寻求融资渠道 [3] 港股消费行业走势分化显著 - 去年以来完成港股上市的10家食品饮料企业中，9家上市首日实现上涨，仅古茗首日收跌6.44% [3] - 八马茶业上市首日涨幅达86.7%，鸣鸣很忙以69.06%涨幅位列第二 [3] - 截至2月6日收盘，7家上市满6个月的企业中，古茗、安井食品、蜜雪集团股价实现上涨，古茗上市以来涨幅达242.01% [3] - 新琪安自上市至今股价下跌69.93% [3] 消费板块上市布局与扩容态势 - 截至2025年末国内现制茶饮行业前五品牌中，除霸王茶姬赴美上市外，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨均已完成港股上市布局 [4] - 2026年开年以来，东鹏饮料、鸣鸣很忙等食品饮料企业也已相继登陆港交所，港股消费板块扩容态势持续 [4]

公司概况 - 巴奴毛肚火锅于2024年6月16日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，联席保荐人为中金公司和招银国际 [2] - 公司成立于2001年，创始人杜中兵28岁时在河南安阳开设第一家门店，目前全国门店数量达145家，覆盖39个城市 [5][7] - 公司定位中高端市场，人均消费138-150元，2024年占据中国火锅市场0.4%份额，在品质火锅细分市场以3.1%份额位居第一 [9] 财务表现 - 营收从2022年14.33亿元增长至2024年23.07亿元，2025年Q1同比增长25.7%至7.09亿元 [10] - 净利润从2022年亏损0.52亿元转为2023年盈利1.02亿元，2024年进一步提升至1.23亿元 [11] - 经调整净利润率从2022年2.9%持续提升至2025年Q1的10.8% [11] - 二线及以下城市表现优于一线，2025年Q1经营利润率达24.5%（一线城市20.7%） [12] 运营数据 - 门店数量从2021年末的83家增至2024年底的145家，增长率达74.7% [9] - 整体翻台率从2022年3.0提升至2025年Q1的3.7 [10] - 2024年服务顾客总量达1682.7万人次，一线城市人均消费从2022年183元降至2024年165元 [10] - 采用全直营模式，中央厨房日配送保障产品品质 [12][13] 行业格局 - 港股已聚集呷哺呷哺、海底捞两大火锅巨头，捞王、七欣天与巴奴争夺"火锅第三股" [2][18] - 河南籍消费企业表现突出：蜜雪冰城港股市值超2000亿港元，泡泡玛特市值一度超3500亿港元，牧原股份拟"A+H"上市 [16][17] - 港股消费板块持续活跃，火锅行业形成五强竞争格局（呷哺呷哺、海底捞、捞王、七欣天、巴奴） [18][19]