量化模型与构建方式 1. **模型名称：游资活跃度指标** - **模型构建思路**：通过剔除机构席位主导的股票，分析剩余股票的市值分位数，构建反映游资活跃度的指标[11] - **模型具体构建过程**： 1. 从龙虎榜数据中剔除机构专用、沪股通等机构席位主导的股票 2. 计算剩余股票的平均市值分位数（2018年以来稳定在30%-50%分位，对应中证2000市值域） 3. 指标与国证2000相对沪深300的相对净值相关系数达0.94，验证其对小盘风格定价的主导性[11] - **模型评价**：有效捕捉游资对小盘风格的影响，历史分位显示当前活跃度位于高位[11] 2. **模型名称：知情交易者活跃度指标** - **模型构建思路**：通过微观市场结构数据（如订单流、买卖价差）识别知情交易者的交易行为[15] - **模型评价**：与市场走势同步性高，近期显示谨慎乐观信号[15] 3. **模型名称：行业收益分化度指标** - **模型构建思路**：衡量行业内部个股收益离散程度，反映资金集中度[13] - **模型具体构建过程**： 计算行业成分股每日收益标准差的滚动20日均值，分位数越低表明分化度越小（通信/有色金属/电子当前分位为44.4%/61.8%/54.7%）[13] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：BARRA风格因子（EP价值、动量、市值等）** - **因子构建思路**：基于BARRA多因子模型，拆解市场风格收益来源[24] - **因子具体构建过程**： - **EP价值因子**：$$ EP = \frac{净利润}{市值} $$，高EP股票近期超额显著[24] - **动量因子**：计算短期价格动量，本周超额0.3%[24] - **市值因子**：非线性市值因子本周回撤-0.3%，小盘风格占优[24] 2. **因子名称：分析师一致预期因子（ROE/净利润增速）** - **因子构建思路**：跟踪分析师对行业未来12个月的盈利预测变化[19] - **因子具体构建过程**： 计算申万一级行业ROE/净利润增速的滚动环比变化（如社会服务行业净利润增速环比+1.16%）[19] --- 模型的回测效果 1. **游资活跃度指标**： - 与国证2000相对收益相关系数0.94[11] - 当前融资余额增长位于2010年以来93.8%分位[11] 2. **知情交易者活跃度指标**： - 本周与市场上涨同步，边际信号为谨慎乐观[15] 3. **行业收益分化度指标**： - 通信/有色金属/电子行业分化度分位值44.4%/61.8%/54.7%[13] --- 因子的回测效果 1. **BARRA风格因子**： - EP价值因子本周收益+0.2%，近一季持续强势[24] - 动量因子本周收益+0.3%，短期超额显著[24] - 市值因子本周收益+0.1%，小盘风格占优[24] 2. **分析师一致预期因子**： - 通信行业ROE环比+0.39%，电子+0.16%[19] - 社会服务行业净利润增速环比+1.16%[19]