公司股价表现 - 泡泡玛特股价近期持续下跌，12月8日跌超8%，12月9日跌超5% [1] - 自2025年8月高点339.8港元/股以来，累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元） [1] - 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），公司股价翻了接近15倍 [1] 公司财务业绩 - 2024年上半年，泡泡玛特净利润为9.2亿元，2024年全年净利润为31.3亿元 [1] - 2025年上半年，公司净利润达到45.7亿元 [1] 核心IP表现与市场热度 - 头部IP LABUBU在2025年成为“流量密码”，其热度推动了公司市值屡破新高 [1] - LABUBU产品在国内外销售火爆，出现断货和排队现象，二手交易平台价格水涨船高 [1] - “星星人”、“哭娃”等其他IP在二手市场也出现了不同程度的涨价 [2] 产能扩张与供需变化 - 泡泡玛特供应链中心总裁表示，以毛绒玩具为例，目前月产能是去年同期的十倍以上，达到约3000万只，公司处于“追产能”阶段 [2] - 为满足激增需求，LABUBU产能从2025年上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只 [4] 市场溢价与价格趋势 - 自2025年8月以来，LABUBU及其他热门IP的市场溢价已见消退 [4] - LABUBU隐藏款的溢价幅度缩水超过50%，LABUBU 3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售价 [4] - 2025年三季度发售的迷你版LABUBU，整盒价格从9月的2000元以上回落至约1100元，跌幅逾40% [4] - 随着产能扩大，部分IP热度正在降温，产品价格双双回落，不再具备理想的理财属性 [2][4] 公司战略与行业观点 - 泡泡玛特管理层在2024年业绩会上表示，公司希望卖的是好的产品，而不是理财产品 [5] - 行业观点认为，盲盒等产品主要依靠IP增益价值和隐藏款的稀有性提升价值，目前更多是提供情绪价值，尚未成为“收藏品” [5] - 泡泡玛特在IP故事厚度、IP矩阵丰满度以及IP变现场景方面仍有进步空间 [5] - 此前资本热炒和LABUBU爆火为公司带来了“虚火”，热度退潮后，公司和资本市场正在积极修复市值、回归常态 [5] - 公司未来需要修炼内功，寻找潮玩与中国制造结合的新爆点 [5]