行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于秋冬订单放量背景下，涤纶长丝盈利持续修复 [1] - 大炼化项目价差环比改善，其中国内重点大炼化项目价差为2336.60元/吨，环比增长1.10%，国外项目价差为1436.69元/吨，环比增长4.96% [2][3] - 涤纶长丝板块需求以冬季保暖面料为主，产品价格及盈利整体上行，POY单吨盈利环比增加17.47元至108.83元/吨 [97] 炼油板块总结 - 原油价格震荡上行，截至11月14日当周布伦特原油周均价为63.92美元/桶，环比微降0.49%，周后期受中国原油进口增长及地缘政治等因素支撑价格回升至64.39美元/桶 [2][13] - 成品油价差小幅上涨，国内柴油、汽油、航煤与原油价差分别环比增加122.91元/吨、29.34元/吨和75.86元/吨 [13] - 北美市场成品油价差涨幅显著，柴油、汽油、航煤与原油价差分别环比增加139.71元/吨、103.20元/吨和90.59元/吨 [23] 化工板块总结 - 化工品整体延续弱势，主要受供给端增量扰动 [2] - 聚烯烃产品价格稳中有跌，价差震荡下行，其中LDPE均价为9507.14元/吨，环比下跌142.86元/吨 [48] - 丙烯腈成本支撑增强，产品价格小幅上涨至8400.00元/吨，价差扩大至5093.90元/吨 [64] - 聚碳酸酯（PC）价格偏稳运行，价差改善至10693.90元/吨 [64] 聚酯&锦纶板块总结 - 聚酯上游原料PX价格继续小幅上涨至5854.21元/吨，与石脑油价差为2136.91元/吨，开工率维持在90.49% [80] - PTA价格小幅上涨至4605.71元/吨，行业平均单吨净利润为-249.77元/吨，环比改善18.93元，社会流通库存下降1.56万吨至80.97万吨 [91] - 涤纶长丝供应量提升，下游冬季保暖面料走货为主，POY、FDY、DTY价格分别环比上涨71.43元/吨、92.86元/吨和35.71元/吨，企业库存天数出现分化 [97] - 锦纶纤维价格持稳，但与切片价差弱势下跌，POY、FDY、DTY与切片价差均环比收窄221.43元/吨 [105] - 涤纶短纤价格小幅下跌至6320.71元/吨，单吨盈利环比下降39.42元至70.43元/吨 [118] 主要公司市场表现 - 截至2025年11月14日，近一周6家民营大炼化公司股价全部上涨，东方盛虹涨幅最大达10.13%，荣盛石化持平 [2][125] - 近一月股价表现方面，恒力石化涨幅领先达14.38%，新凤鸣、桐昆股份涨幅均超过11% [2][125] - 自2017年9月4日至报告期，信达大炼化指数累计上涨57.95%，表现优于石油石化行业指数（+33.01%）和沪深300指数（+20.35%） [126][129]