报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当周（20250915 - 0919）烧碱期货价格止跌反弹，周涨幅3.16%，下周随着检修装置逐渐恢复，预计开工率将有所上升 [1] 各目录总结 1 期货市场 1.1 合约价格 - 本周烧碱期货价格止跌反弹，主力合约烧碱2601（SH101）周度上涨81元/吨，收盘至2641元/吨，涨幅为3.16%，最高价2657元/吨，最低价2548元/吨，持仓11.4万手，较上周减少4712手，成交量较上周增加31.6万手至185.2万手 [2] 1.2 品种行情 - 从烧碱期货周度行情来看，除近月SH510合约下跌外，其他合约整体上行，主力合约SH601持仓量有所减少 [4] 1.3 关联行情 - 烧碱01合约期权成交量较上周有所增长，看涨期权表现强于看跌期权，成交量较大的看涨期权行权价格多集中在2680 - 3040点区间，看跌期权集中在2320 - 2680点区间 [6] 2 现货市场 2.1 现货行情 - 山东地区32%离子膜液碱价格下调70元/吨至800元/吨，跌幅8.05%，江苏地区液碱价格维持940元/吨 [8] 2.2 基差数据 - 本周烧碱期货价格反弹，现货价格下行，基差转为负值，截至周五为 - 141元/吨，一方面期货价格止跌反弹，周五主力合约价格上涨2.36%，突破2600元/吨整数关口，另一方面山东主力下游采购价格连续下调，整体现货价格跟跌 [8] 3 影响因素 3.1 最新资讯 - 截至2025年9月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%，较上周环比降低1.5%，西北、华中、华东、华北有装置减产、停产负荷下滑明显，华北减产、提负装置并存，整体负荷小幅下调 [10] - 截至2025年9月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.83万吨（湿吨），环比上调6.02%，同比上调18.22%，本周全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%，除华北、东北库容比环比上行外，西北、华中、华东、华南、西南区域库容比环比下滑 [10][11] 3.2 技术分析 - 本周烧碱主力合约SH601合约日线价格逐步走高，成交量较上周有所提升 [12] 4 行情展望 - 本周烧碱期货价格走强，主力合约持仓量减少，需求方面，氧化铝开工率维持84.0%，非铝需求方面粘胶短纤产能利用率89.52%，较上周上调1.75%，江浙地区印染开工率为65.76%，较上周持平 [14] - 本周液碱库存较上周提升6.02%，主产地山东地区因主力下游接连下调采购价格，下游对高价碱较为抵触，多持观望态度，库存累积，供应方面本周烧碱样本企业开工下调，供应量减少 [14] - 下周随着前期检修装置陆续恢复，供应量预计有所回升，当前氧化铝企业未出现大规模减产迹象，对烧碱需求扰动不大 [14] - 临近国庆假期，山东地区氯碱企业供应充足，且高库存需要时间消化，不排除现货价格继续偏弱运行的可能，后市需关注主力下游采购量及装置波动情况对烧碱价格造成的影响 [14]