电力需求与火电表现 - 全社会用电量在第三季度快速回升 带动火电发电量达1.76万亿千瓦时 同比增长1% [2] - 9月底煤电全口径发电装机容量同比上升4.6% 但发电量同比降低2.4% [2] 非电行业用煤需求 - 水泥和粗钢产量同比下降 钢铁、建材等主要耗煤行业需求不振 [2] - 煤化工行业运行良好 主要耗煤产品产量同比较快增长 新型煤化工装置生产负荷较高 拉动化工用煤保持增长 [2] 煤炭价格走势 - 第三季度煤炭价格相较上一季度明显修复 黄骅港动力煤均价从641.7元/吨上涨至679元/吨 京唐港主焦煤均价从1315.3元/吨上涨至1566.7元/吨 [2] - 进入第四季度煤价涨势持续 环渤海5500现货价格截至11月12日已涨至828元/吨 超过年初价格 [5] 煤炭企业产销与成本 - 前三季度23家公司煤炭产量和销量分别为9.4亿吨和11.1亿吨 [3] - 第三季度煤炭产销量环比小幅回升 分别上涨1.9%和6.2% [3] - 煤企生产降本增效 前三季度吨煤成本同比下降12% [3] 煤炭企业盈利能力 - 全国煤炭行业第三季度利润总额755亿元 环比上涨9.7% [2] - 37家煤炭上市公司第三季度合计实现归母净利润299.42亿元 较上一季度增长22.83% [3] - 多家公司业绩改善 山西焦化、苏能股份、恒源煤电环比扭亏 另有8家环比减亏 12家盈利环比增长且涨幅超六成 [3][4] 重点企业业绩表现 - 冀中能源第三季度实现归母净利润0.59亿元 环比增长102.69% 为环比增幅最高 [4] - 龙头企业如陕西煤业、中煤能源、新集能源和中国神华第三季度吨煤净利达90元/吨以上 高于74元/吨的行业平均值 [4] - 中国神华第三季度净利润达147亿元 环比增长13% 其电力业务利润总额同比上升20.4% 成为关键驱动力 [4] 市场供需展望 - 当前煤炭市场情绪亢奋 市场供需偏紧 [5] - 受10月高温去库和淡季补库偏慢影响 沿海电厂库存同比偏低5%-6% [5]