行业投资评级 - 报告对煤炭行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力 [3] - 焦煤价格随着“金九银十”需求回升预计将持续上涨 [3] - 重点推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源 [3] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源 [3] - 建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际 [3] 近期行业政策及动态 - 山东能源西北矿业杨家坪矿井及选煤厂建设项目开工，井田面积142平方公里，总煤炭资源储量12.6亿吨，设计可采储量4.6亿吨，设计生产能力500万吨/年 [8] - 东北地区首个煤制天然气项目大唐阜新项目一期工程实现全线贯通，项目每年能够转化750万吨劣质煤，产出13.3亿立方米的天然气，能量转化效率高达57.59% [8] - 齐齐哈尔国际煤炭进口储备基地开建，规划建设一次性仓储能力达400万吨的煤炭仓库，建成后年可吞吐煤炭1000万吨左右 [8] - 山西省地震局在晋城市玉溪煤矿建成一套集微震与形变监测于一体的矿山微震监测与风险预警系统 [8] - 陕西省启动煤炭开采疏干水专项整治行动，计划利用半年时间开展相关工作 [8] 煤炭价格表现 - 截至10月17日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别收报578、657、748元/吨，较10月11日分别上涨36、41、39元/吨 [3] - 截至10月17日，山西安泽低硫主焦出厂价1560元/吨，较上周上涨30元/吨 [3] - 产地动力煤价格环比上涨：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收585元/吨，环比上涨20元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收470元/吨，环比上涨35元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报收600元/吨，环比上涨40元/吨 [9] - 环渤海地区动力煤价格指数报收680元/吨，环比上涨3元/吨；秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收685元/吨，环比上涨4元/吨 [9] - 产地炼焦煤价格环比持平：山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨；河南平顶山焦煤车板价报收1580元/吨；安徽淮北焦煤车板含税价报收1580元/吨；六盘水主焦煤车板价报收1400元/吨 [12] - 阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收920元/吨；长治6000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收980元/吨 [15] 供需与库存 - 供给端收紧：环渤海四港区本周日均调入量149.14万吨，环比上周下降27.27万吨，下降15.46%，同比下降16.85% [3] - 需求端回升：环渤海四港区本周日均调出量171.03万吨，环比上周上升34.13万吨，增幅24.93%，同比上升0.72% [3] - 环渤海四港口库存2382万吨，环比上周减少176万吨，降幅6.86%，同比下降3.01% [3] - 523家样本矿山本周精煤库存205万吨，环比上周增长10万吨，升幅5%，同比低25.8% [3] - 截至10月17日，六大发电集团库存量1388万吨，环比下降34.7万吨，跌幅2.44%；本周平均日耗84万吨/天，环比下降0.77万吨/天，降幅0.91%；可用天数17天，环比上周下降0.2天 [4] 运输与相关市场 - 国内沿海运费上涨：截至10月17日，国内主要航线平均海运费报收43.05元/吨，环比上周上涨9.67元/吨，升幅28.96% [4] - 国际油价下跌：截至10月17日，布伦特原油期货结算价61.29美元/桶，环比上周下降1.44美元/桶，降幅2.3% [4] - 国际油价与国际煤价比值为2.42，环比下降0.05点，降幅2.10%；国际油价与国内煤价比值为2.40，环比下降0.22，降幅8.39% [16] 重点公司估值 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的17家重点煤炭公司的估值数据，包含股价、总市值、EPS预测及PE、PB估值 [32]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为煤炭行业，具体包括动力煤和焦煤两个细分领域 [1] * 涉及的公司包括神华、陕煤、中煤等稳健头部公司，以及兖矿、晋控、山西焦化等弹性标的 [2][13][14] 核心观点与论据：动力煤市场 * 近期动力煤价格显著上涨：港口煤价从711元/吨涨至745元/吨，接近750元/吨，单周上涨30多元；陕西煤价涨幅接近5%至600元左右，山西和内蒙古涨幅约8%-9%至600元上下 [3] * 价格倒挂现象持续：陕西、山西、鄂尔多斯折算含税价分别为780元、805元、820元，均高于港口价格 [1][3] * 进口煤价格优势明显：澳大利亚和印尼煤价折算含税价在720-730元之间，加上海运费上涨，进口煤仍有价格优势 [1][3] * 进口量同比大幅减少：前9个月进口量年化约4.6亿吨，同比减少接近1亿吨，减量趋势有望维持，大量超预期进口概率不大 [1][4][5] * 库存大幅下降支撑煤价：北方港口库存降幅约15%，回落至2023年和2024年同期水平；沿海电厂库存下降0.6%，冬储阶段出现环比下降 [1][6] * 四季度供需缺口概率大，煤价可能异动上行：8月全国煤炭产量3.83-3.9亿吨，同比下降13%；9月产量恢复有限；四季度安监趋严（如陕西省处罚超产矿井）、环保检查（新疆、乌海）导致供应增量受限；需求端，四季度火电发电量季节性提升确定性高，去年暖冬基数低（2024年火电发电量同比增速仅0.5%），今年有望实现较高增长 [1][11][12] * 短期价格展望：动力煤价格预计在750元/吨左右震荡，但四季度可能突破800元/吨 [1][10] 核心观点与论据：焦煤市场 * 国内焦煤价格随动力煤上涨：金堂港山西产主焦涨至1,690-1,700元/吨，为年内次高水平 [1][7] * 供应端受山西减产影响较大，需求端钢厂生产积极性高，年底可能面临减产，故希望当前多生产；西芒杜矿投产改善钢厂盈利，可能对焦煤让利，焦煤价格仍具向上潜力 [7] 核心观点与论据：煤炭板块与公司业绩 * 煤炭板块普涨，体现基本面与风格共振：弹性品种和焦煤端涨幅居前（如眼眶涨5%，中煤涨接近9%，首钢、蒙古焦煤涨11%左右），原因包括电厂采购需求超预期，以及市场在美国不确定性加剧背景下寻求低位防守板块 [8][9] * 动力煤企业三季报业绩改善有限：动力煤企业综合售价仅小幅上升10元左右，不及预期；焦煤企业因7月长协价下调150-200元，三季度长协均价与二季度基本持平或略降 [13] * 投资建议：短期内关注神华、陕煤、中煤等业绩稳健的头部公司；待三季报利空充分兑现后，增配兖矿、晋控、山西焦化等弹性标的，以把握四季度潜在超预期上涨的板块机会 [2][13][14] 其他重要内容 * 近期煤价上涨的直接原因包括节后电厂补库需求增加和现货价格偏离长协价格 [10] * 煤炭板块被市场视为倒数第二板块，关注度提升 [9] * 板块未来走势展望：看好四季度行情，即使存在调整，也不会显著回落，而是呈现涨一段、横盘再涨的态势 [9]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 近期动力煤价出现超预期快速上涨，其根本原因通常与政策或突发事件导致供应端收紧有关，若需求端同时存在天气扰动或经济预期改善，则会进一步推升煤价上涨弹性 [2][6][7] - 通过复盘近5年历史，当前基本面条件（超产核查持续推进+冷冬概率较大）与过去煤价超预期上涨时间段较为相似，因此判断2025年第四季度煤价同样存在超预期上涨可能 [2][7] - 在交易层面，考虑到煤炭板块具有低市净率、低筹码集中度以及高红利特征，多维度因素形成护航，建议重视煤炭板块的底部反转机会及其攻守兼备的特性 [2][7] 一周市场表现总结 - 本周（2025年10月13日至10月17日）长江煤炭指数上涨4.14%，跑赢沪深300指数6.37个百分点，在全行业中排名第2位 [6][15][21] - 子板块方面，动力煤指数涨幅达6.03%，跑赢沪深300指数8.25个百分点；炼焦煤指数下跌1.17%，但仍跑赢沪深300指数1.05个百分点；煤炭炼制指数上涨3.10%，跑赢沪深300指数5.32个百分点 [15][21] - 个股方面，本周涨幅前五的公司分别为大有能源（53.13%）、安泰集团（25.32%）、宝泰隆（22.32%）、郑州煤电（15.93%）和中煤能源（11.68%） [28][31] 动力煤市场情况 - 价格方面，截至10月17日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价为748元/吨，周环比大幅上涨43元/吨，涨幅达6.10% [6][15][44] - 需求方面，截至10月16日，二十五省日耗煤量为518.8万吨，周环比减少5.4%，但同比增加0.8%；二十五省电厂库存为1.3亿吨，周环比减少0.2%，库存可用天数为24.6天，周环比增加1.3天 [16][36] - 供应方面，受超产核查影响，煤炭供应持续偏紧；展望第四季度，在供应偏紧和迎峰度冬需求回升的背景下，预计煤价仍有望震荡上行 [6][16] 焦煤焦炭市场情况 - 价格方面，截至10月17日，京唐港主焦煤库提价为1710元/吨，周环比上涨80元/吨；日照港一级冶金焦平仓价为1530元/吨，周环比持平 [6][15] - 供需方面，监管政策下焦煤供给延续偏紧，“银十”旺季期间样本钢厂日均铁水产量为240.95万吨，仍处于高位，叠加部分钢厂及焦化厂原料煤库存水平偏低，焦煤采购刚需仍有一定支撑 [6][17] - 展望后市，短期双焦价格预计维持偏稳震荡格局 [17] 重点公司运营数据 - 陕西煤业：2025年9月煤炭产量1456万吨，同比增长5.34%；1-9月累计煤炭产量1.3亿吨，同比增长2.04% [60] - 潞安环能：2025年9月原煤产量525万吨，同比增长6.06%；1-9月累计原煤产量4255万吨，同比增长0.19% [61] - 中国神华：2025年9月商品煤产量27.6百万吨，同比增长0.7%；1-9月累计商品煤产量250.9百万吨，同比微降0.4% [64] - 盘江股份：2025年1-9月商品煤产量751.86万吨，同比增长8.74%；发电量93亿千瓦时，同比增长139.56% [63] 投资建议 - 在资源品大周期来临及“反内卷”主线下，建议重视已底部反转且攻守兼备的煤炭板块 [7] - 具体推荐标的分为三类：短中期结合重点推荐兖矿能源、电投能源、新集能源；弹性进攻方向关注潞安环能、晋控煤业、华阳股份、平煤股份、山煤国际；龙头稳健方向关注中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [7]

华阳股份（600348.SH）10月16日在投资者互动平台表示，近期煤炭价格呈现小幅上涨态势，公司整体 经营状况保持稳定向好。公司在建矿井进展顺利，其中七元矿已进入联合试运转阶段，预计四季度完成 矿井验收；泊里煤矿目前正按照基建计划有序推进。 （记者 王晓波） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：近一段时间煤价是否有所上涨，盈利状况有所改善？ 另有煤矿计划今年投产，不知道何时能试运营？ ...

煤炭价格整体走势 - 9月下旬全国各煤种价格呈现全面上涨态势 [1] - 无烟煤价格延续涨势 动力煤价格由分化转为集体上涨 焦煤价格由跌转涨 [1] 无烟煤价格 - 无烟煤（洗中块）价格为917.0元/吨 较上期上涨47.9元/吨 涨幅达5.5% [1] 动力煤价格 - 普通混煤（热值4500大卡）价格为544.0元/吨 较上期上涨14.7元/吨 涨幅2.8% [1] - 山西大混（热值5000大卡）价格为616.9元/吨 较上期上涨17.6元/吨 涨幅2.9% [1] - 山西优混（热值5500大卡）价格为706.9元/吨 较上期上涨17.0元/吨 涨幅2.5% [1] - 大同混煤（热值5800大卡）价格为744.9元/吨 较上期上涨17.5元/吨 涨幅2.4% [1] 焦煤价格 - 焦煤（主焦煤）价格为1478.6元/吨 较上期上涨57.2元/吨 涨幅4.0% [1] 焦炭价格 - 全国焦炭（准一级冶金焦）价格为1346.4元/吨 较上期下跌14.3元/吨 跌幅1.1% [1]

2025年8月以来，国内煤炭市场开启强势反弹，普通混煤（4500大卡）价格环比上涨4.4%，焦炭价格大 涨9.6%，环渤海动力煤价格指数持续上行至677元/吨(9月24日)。这轮上涨绝非短期波动，而是供给、 需求、政策三重逻辑交织的必然结果，未来煤炭价格仍有明确上行空间。 （来源：煤炭视界） 供给端收缩：价格上涨的核心推力 供给端的持续收紧为煤价上涨奠定了基础。国内产量已出现明显回落，2025年8月份，规上工业原煤产 量3.9亿吨，同比下降3.2%，日均产量1260万吨。主产区安全环保检查趋严与能源局的产量核查行动形 成叠加效应，山西、陕西等核心产区部分煤矿减产停产，进一步加剧了供给紧张预期。 进口市场的收缩更添压力。海关总署最新数据显示，2025年8月份，中国进口动力煤（非炼焦煤） 3257.5万吨，同比下降7.31%，环比增长25.35%。2025年1-8月份，中国累计进口动力煤22749.2万吨，同 比下降13.4%。2025年8月份，中国进口炼焦煤1016.2万吨，同比下降5.0%，环比增长5.6%。2025年1-8 月份，中国累计进口炼焦煤7260.8万吨，同比下降8.0%。即便国际煤价下行，国内进 ...

行业投资评级 - 报告对煤炭行业持积极投资观点 推荐低估值弹性标的和稳定经营高分红高股息标的[3] 核心观点 - 供给偏紧叠加节前补库需求旺盛 预计动力煤价格在月底前仍将上涨[3] - 产地整体供给偏紧 受产能核查文件影响未有大规模释放 复产进度缓慢[3] - 大秦线预计10月7日进入20天秋季检修 下游电厂将在检修前为旺季补库[3] - 炼焦煤价格随"金九银十"需求回升预计将持续上涨[3] 动力煤市场表现 - 秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报545、612、704元/吨 环比分别上涨23、27、24元/吨[3] - 环渤海四港区日均调入量177.74万吨 环比增加16.56万吨 上升10.27%[3] - 环渤海四港区日均调出量179.67万吨 环比增加22.36万吨 升幅14.21%[3] - 港口库存2250万吨 环比减少20万吨 降幅0.89%[3] - 六大发电集团库存量1345.1万吨 环比下降7.9万吨 跌幅0.58%[5] - 六大发电集团平均日耗89.41万吨/天 环比上升0.06万吨/天 升幅0.07%[5] 炼焦煤市场表现 - 山西安泽低硫主焦出厂价1510元/吨 环比上涨90元/吨[3] - 523家样本矿山精煤库存233万吨 环比减少22万吨 降幅9% 同比低15.88%[3] - 247家主要钢企日均铁水产量241.09万吨 环比增加0.47万吨/日[3] 价格变动详情 - 大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比上涨20元/吨至545元/吨[9] - 内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价环比上涨20元/吨至450元/吨[9] - 榆林5800大卡动力煤坑口价环比上涨5元/吨至545元/吨[9] - 环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨至676元/吨[9] - 秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价环比上涨2元/吨至677元/吨[9] - 澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比上涨1.5美元/吨至203.50美元/吨[12] - 澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上升80元/吨至1630元/吨[12] 国际市场价格 - 印尼产(Q3800)FOB价42.70美元/吨 环比上涨0.60美元/吨 升幅1.4%[10] - 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌6.67美元/吨至101.11美元/吨[10] - 布伦特原油期货结算价66.68美元/桶 环比下跌0.31美元/桶 跌幅0.46%[5][15] 物流运输数据 - 国内主要航线平均海运费报收35.53元/吨 环比上涨5.9元/吨 涨幅19.91%[5][28] - 印尼南加至宁波煤炭运价10.33美元/吨 环比下跌0.03美元/吨 跌幅0.3%[5][28] - 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比上涨0.11美元/吨至15.49美元/吨[28] 行业动态与资源储备 - 安徽淮南煤田深部新探明7.6亿吨煤炭资源[8] - 阳泉市行政区域内煤炭地质储量102亿吨 现有煤矿53座 原煤年产量5373.3万吨[8] - 1-8月国家铁路累计发送煤炭13.8亿吨 其中电煤9.4亿吨[8] - 朔黄铁路年累计完成煤炭运输2.40亿吨 货物运输总量2.56亿吨[8] 重点公司推荐 - 推荐低估值弹性标的：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源[3] - 推荐稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源[3] - 建议关注动力煤弹性标的：晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际[3]

供给端 - 主产区超产核查影响持续 内蒙古自治区能源局核查发现全区299处生产煤矿中有93处存在超公告产能生产问题 超产比例达31% 其中鄂尔多斯市82处煤矿超产 15处单月超产10%以上的煤矿被责令停产整改 [1] - 国庆节前煤矿存在主动减产预期 为保安全产地部分民营矿或进行减停产 同时部分完成月度生产任务的煤矿将停产 [2] 需求端 - 非电行业用煤需求存在好转预期 2025年非电淡季(7-8月)铁水产量稳定在240万吨高位 呈现"淡季不淡"特征 [3] - 钢铁行业用煤需求提升明显 2025年9月上旬重点钢企生铁日均产量190万吨 旬环比升3.8% 粗钢日均产量209万吨 旬环比升7.2% [3] - 日均铁水产量维持高位 247家钢铁企业日均铁水产量为241.02万吨 周环比增长0.20% 同比增长7.68% [3][7] 库存端 - 秦皇岛港煤炭库存周环比明显下降 截至9月19日库存为590万吨 较上周下跌51万吨 周环比下降7.96% [4] - 大秦线秋季集中检修将于10月7日展开 为期20天 预计运量将降至100万吨/天 秦皇岛港库存可能进一步减少 [1][4] 价格表现 - 京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价709元/吨 周环比上涨24元/吨 涨幅3.50% [5] - 柳林高硫主焦价格指数1230元/吨 周环比上涨40元/吨 涨幅3.36% 低硫主焦价格指数1460元/吨 周环比上涨60元/吨 涨幅4.29% [7] - 京唐港山西产主焦煤库提价1670元/吨 周环比上涨130元/吨 涨幅8.44% [7] 生产数据 - 动力煤供应方面 462家样本矿山日均产量562.10万吨 周环比增长1.72% 同比下降2.99% [5] - 动力煤需求方面 25省综合日耗煤561.90万吨 周环比增长0.86% 同比下降5.94% [5] - 焦煤供应方面 523家样本煤矿精煤日产量76.09万吨 周环比增长4.46% 314家样本洗煤厂精煤日产量26.80万吨 周环比增长4.65% [7] 投资建议 - 煤炭板块累计下跌幅度较大 机构持仓徘徊低位 交易不拥挤 [8] - 淡季煤价回落告一段落 非电用煤旺季及迎峰度冬需求释放有望催化煤价上行 [8] - 动力煤推荐高弹性标的兖矿能源 山煤国际 晋控煤业 陕西煤业等 [8] - 炼焦煤推荐潞安环能 平煤股份 淮北矿业 山西焦煤等 [8]

行业投资评级 - 煤炭行业评级为"增持"(维持) [7] 核心观点 - 港口煤价突破700元/吨，预计8月下旬维持涨势，主要受供给趋紧和需求强韧驱动 [7] - 供应端三大因素驱动收缩：1)"276工作日"自律政策实施；2)主产地降水影响产运销；3)重大活动推动安监升级 [7] - 需求端：1)高温持续支撑电煤需求；2)非电需求坚挺，日均铁水产量维持在240万吨高位 [7] 重点公司分析 中国神华 - 拟收购集团多项优质煤炭资产，在产产能将增长近40%至超4亿吨 [7] - 宣布中期分红不少于上半年归母净利润的75%，预计A股股息率2.37%-2.57% [7] - 复牌后龙头价值不改，评级维持"买入" [5] 其他重点公司 - 兖矿能源、陕西煤业、中煤能源等动力煤企业推荐关注 [7] - 潞安环能、平煤股份等炼焦煤企业具备投资价值 [7] - 山煤国际、晋控煤业等高弹性标的值得关注 [7] 价格数据 动力煤 - 京唐港动力末煤(Q5500)平仓价703元/吨，周涨16元(+2.33%) [17] - 陕西榆林烟煤末坑口价630元/吨，周涨110元(+21.15%) [17] - 国际价格：纽卡斯尔NEWC现货价114.16美元/吨，周涨0.31美元 [17] 炼焦煤 - 京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平 [17] - 柳林低硫主焦价格1480元/吨，周跌20元(-1.33%) [17] - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价206.5美元/吨，周涨9美元 [17] 供需情况 供应端 - 462家动力煤矿山日均产量565.8万吨，同比降1.34% [54] - 523家样本矿山精煤日均产量76.41万吨，同比降2.67% [54] - 7月规上工业原煤产量3.8亿吨，同比降3.8% [7] 需求端 - 25省电厂日耗煤595.2万吨，同比降7.75% [73] - 247家钢企铁水日产240.66万吨，同比增5.2% [73] - 7月火力发电量6020亿千瓦时，同比增4.3% [7]

动力煤价格近期走势 - 动力煤价格从2025年6月23日到8月7日，CCI5500大卡从615元/吨涨至679元/吨，涨幅高达64元/吨，其中低卡煤涨幅更大 [1] - 榆林地区动力煤市场Q6000动力煤价格涨至560元—585元/吨，较6月底提高了77.5元/吨，涨幅为15.66% [4] - 本轮煤价上涨过程相对温和，除了近三四天之外，煤炭价格指数一直是每吨一两块的上涨节奏 [3] 价格上涨原因 - 产地由于安全检查及降雨减产，导致港口库存大幅回落，再叠加旺季高日耗提振情绪 [1] - 7月份以来国内多数区域持续高温，用煤需求明显增长，煤炭供应则因持续暴雨、反超产等因素影响而有所受限 [1] - 8日凌晨至傍晚，鄂尔多斯市场受强降雨影响，局部区域露天煤矿暂停生产销售，调研内蒙古动力煤矿山21家，因降雨减产或停产煤矿12家，合计产能6750万吨 [2] 供需格局 - 7月份国内用煤企业煤炭库存得到有效消化，企业煤炭库存水平较6月底前基本下降50%以上 [1] - 中间环节库存已有一定去库消化，尤其是环渤海港口去库明显，但终端库存相对还是偏高 [2] - 主产地降雨影响尚未完全消除，不过已有所恢复，但后续仍有零星降雨，或会影响恢复进程 [2] 下半年价格展望 - 国内北方港口动力煤价格有望突破700元/吨，但突破800元/吨仍有一定难度 [5] - 政策端在国内"反内卷"、反超产等政策支撑下，国内大宗商品价格政策底比较明确 [5] - 供应端下半年煤矿根据政策要求基本在核定产能内平稳生产，同时9月份、10月份国内均有大型重要活动，煤矿生产安全意识比较强 [5] - 需求端下半年陆续迎来迎峰度夏、迎峰度冬、金九银十等用煤需求旺季 [5] 市场影响因素 - 越来越多的大型发电企业减少了公开招标的动力煤采购模式，采取委托采购、议价采购、指数定价等相对隐形的采购方式 [3] - 沿海地区参与动力煤购销的贸易商明显减少，参与热情降温，贸易商规模化倾向非常明显 [3] - 从去年10月份到今年上半年，煤价处于一个长期的下行态势，预先采购、预售模式占现货动力煤购销比重提高 [3]