文章核心观点 - 国际地缘事件导致能源价格大幅波动，国内相关产品价格上涨预期增强，公司整体业绩预计保持稳健 [1] - 2026年中国煤炭市场供需格局可能出现紧平衡，电煤保供长协机制是“压舱石”，煤炭现货价格大概率总体向上但区间震荡加剧 [1] - 公司持续巩固煤炭战略核心产业定位，推动“煤-电-化-新”产业链发展，行业将聚焦煤炭清洁化、低碳化利用 [5] 中煤能源 (601898) 业绩与运营情况 - 2025年实现营收1480.57亿元，同比下降21.8%；净利润178.84亿元，同比下降7.3% [1] - 2025年商品煤产量1.35亿吨，同比下降1.8%；商品煤销量2.56亿吨，同比下降10.2%；自产煤均价448元/吨，同比下降10.2% [2] - 2025年煤化工产品销量同比增长8.8%，其中尿素销量242.3万吨，同比增长18.9%；甲醇销量196.3万吨，同比增长14.4% [2] - 2025年末拟每股派现0.217元，加上中期分红，全年共计派现50.74亿元，占净利润的35%；自2008年上市以来累计分红479.51亿元，年均分红率31.18% [3] - 公司集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、煤矿装备制造四大主业于一体 [1] 中煤能源产品价格与行业展望 - 当前公司聚乙烯价格较去年上涨约10%，接近800元/吨，聚丙烯上涨约1000元/吨，预计2026年全年价格将适当回归理性 [2] - 预计2026年国内聚烯烃产能超过1亿吨，产能增速略低于2025年，供给压力偏大，价格将跟随原油市场震荡波动 [2] - 预计2026年国内尿素产能达8700万吨左右，产能增速6%至7%，需保持一定出口比例以实现市场平衡，预计国内尿素价格波动空间较小，行业盈利保持稳定 [2] - 2026年煤化工行业将处于结构性调整与高端化转型深度交织的关键阶段 [2] 新集能源 (601918) 业绩与运营情况 - 2025年实现营收122.8亿元，同比下降3.51%；净利润21.36亿元，同比下降10.73% [3] - 2025年完成商品煤产量1976万吨，商品煤销量1969万吨，发电量142亿度，售电量134亿度 [3] - 业绩下滑部分原因是2025年安徽省推行电力现货交易，利辛发电机组运行负荷率同比下降10.42个百分点，机组煤耗增加导致度电成本增加 [3] - 2026年新建三对电厂相继投产，发电量预计提升至300亿度 [4] 新集能源业务展望与战略 - 电力板块收入规模将稳步扩大，新增发电业务拓宽盈利边界，凭借稳定电力供应合约与容量电价支撑，形成可预期的现金流贡献 [4] - 煤电业务协同效应持续释放，新增发电量将消化部分煤炭产能，保障煤炭销售稳定性，并通过内部产业链联动降低运输、库存等中间成本 [4] - 公司将聚焦皖赣区域发展布局，以打造华东地区千亿级能源保供产业集群为目标，推动煤炭、煤电、新能源等产业耦合式发展 [6] 上海能源 (600508) 业绩与运营情况 - 2025年实现营收76.77亿元，同比下降19.09%；净利润2.2亿元，同比下降69.2% [4] - 2025年完成商品煤产量613.6万吨，洗精煤产量447.6万吨，发电量42.4亿度 [4] - 公司将加快改革创新与产业转型，实现基地间优势互补、梯级接续，全力打造中煤能源长三角地区转型示范标杆 [6] 集团整体情况与行业趋势 - “十四五”期间，三家上市公司累计分红309亿元，较“十三五”期间增长360% [4] - “十四五”期间，三家上市公司总市值1760亿元，较“十三五”末上涨175% [4] - 煤电的“压舱石”基础持续夯实，以新能源为主体的新型电力系统加速构建，科技创新和产业创新深度融合 [5] - 全国统一大市场建设纵深推进，煤炭、煤电、煤化工行业将聚焦煤炭清洁化、低碳化利用，持续推动煤炭由燃料向原料和燃料并重转变 [5]