报告核心观点 - 乌海地区炼焦煤矿因产能整合、环保检查、超产自查等因素持续停产，短期复产概率小，11月内蒙炼焦煤供应易降难增 [8][9][11] - 乌海及周边焦化企业微利尚未减产，入炉煤库存不高，11月库存预计更紧张 [12] - 蒙煤进口受蒙古政局扰动，主焦煤占比下滑，短期内资源难以显著放量 [14][17] - 11月内蒙古主焦煤供应会持续累积缺口，下游焦化只能被动接受入炉煤推涨，12月需根据钢厂减产情况判断煤价风险 [18] 调研背景 - 乌海是高强度骨架炼焦煤重要产地，煤炭资源丰富但产能规模不大，以露天开采中小民营矿为主，所产多为优质配煤炼焦骨架煤种，硫分较高，近两年相对山西骨架煤种价差收窄 [3] - 今年五月以来乌海炼焦煤矿大面积停产，下半年产量大幅减少，影响供应量达几千万吨，关注其产量恢复时间是调研初衷 [7] 乌海露天矿情况 - 乌海露天矿基本全部停产数月，原因包括产能整合、环保检查高强度、自查超产和税务问题、民营矿复产动力不足等 [8][9] - 产能整合是因乌海与周边产区煤矿产权交叉，乌海各民营煤矿开展资源兼并整合 [8] - 环保检查始于6月底，内蒙古自治区环保督察组7月进驻，实地验证了检查的高强度 [9] - 今年乌海露天矿超产得到显著抑制，部分民营矿因成本抬升存在亏损情况 [9] - 考虑各因素及11月安全生产考核巡查，乌海炼焦煤矿短期复产概率小，11月内蒙炼焦煤供应易降难增 [11] 乌海及周边焦化企业情况 - 乌海是内蒙焦化供应主产区，焦化产能达3000万吨级别，高度依赖本地高硫主焦煤和肥煤资源，今年加大采购山西煤替代 [12] - 按当前焦炭销售价格，大型焦化厂预计有50元/吨左右微利，中小焦化厂基本盈亏平衡或亏损，部分小焦化厂只开一半产能 [12] - 焦化厂入炉煤库存普遍在5 - 15天范围，暂时无补库意愿，洗煤厂多数停滞，消耗前期原煤库存 [12] - 下游钢厂焦炭库存多为5天用量，焦化厂产成品库存仅1天左右，长期维持高周转模式 [12] 蒙煤进口情况 - 甘其毛都关口通关车数从1200车/天降至600 - 900车/天，原因包括蒙古政权变动影响国有大煤矿生产和出口、电子竞拍资源挤占长协资源 [14] - 今年进口蒙煤长协销售量预计难回升，需等局势稳定后协商争取更多进口量 [17] - 今年蒙古5号精煤进口比明显下滑，未来蒙古1/3焦及风化煤进口会增多，蒙5和蒙3资源偏紧 [17] 调研总结 - 乌海下半年持续低产对全国主焦煤市场影响大，预计今年剩余时间内蒙炼焦煤供应易降难增 [18] - 此前乌海煤矿停产未引起大市场反应，因当地消化库存、山西等产区调运和蒙煤回补，但11月山西煤矿检查、蒙煤供应受限，内蒙古主焦煤供应将累积缺口 [18] - 下游焦化入炉煤库存低，只能被动接受入炉煤推涨，12月需根据钢厂减产情况判断煤价高位回落风险 [18]