文章核心观点 - 内蒙古乌海地区炼焦煤供应因多重因素持续受限，短期内复产概率极低，预计11月份供应缺口将累积，对全国主焦煤市场产生显著影响 [7][12][19] 乌海地区炼焦煤供应现状 - 乌海地区所有露天煤矿基本全部停产，且大多数已停产数月，停产原因复杂，涉及产能整合、高强度环保检查、自查煤矿超产及税务问题 [8] - 乌海环保检查强度自6月底开始，中央及内蒙古自治区环保督察组相继进驻，环保检查持续高强度 [8] - 乌海地区露天矿超产生产得到显著抑制，原因包括政策约束以及炼焦煤估值探底导致民营矿复产动力不足 [9] - 考虑到11月中央安全生产考核巡查启动，乌海地区炼焦煤供应在11月易降难增 [12] 乌海地区煤焦库存与焦化厂情况 - 乌海地区焦化产能占内蒙古自治区总产能过半，达到3000万吨级别 [13] - 当地焦化厂原料煤库存不高，普遍可用天数为5-15天，且暂时没有补库意愿，焦化厂产成品库存仅1天左右 [13] - 下游钢厂用户的焦炭库存多在5天用量左右，整体煤焦库存处于低位，缺乏“安全垫”，11月份预计库存更为紧张 [13] 进口蒙古煤供应情况 - 甘其毛都关口蒙古煤通关量从1200车/天下降至600-900车/天，部分原因是蒙古政权再次出现变动，对国有大煤矿的生产和出口形成影响 [16] - 蒙煤大量电子竞拍资源挤占长协资源，导致某些大型进口贸易商的进口规模有所压缩，甘其毛都关口煤炭库存回到中等水平 [16] - 蒙古5号精煤进口比例有明显下滑，未来将看到更多蒙古1/3焦以及风化煤的进口，蒙5和蒙3资源预计偏紧 [18] - 进口蒙煤资源短期内难以显著放量，长协销售量预计很难有回升 [18] 调研总结与未来展望 - 乌海地区炼焦煤持续低产对全国主焦煤市场影响不容小觑，预计今年剩余时间内蒙古地区炼焦煤供应易降难增 [19] - 此前供应缺口未被市场充分反应的原因包括消化前期库存、山西产区调运及进口蒙煤回补，但这些因素在11月可能减弱 [19] - 随着山西煤矿也将迎来11月份安全检查，以及蒙煤供应受限，预计11月份内蒙古主焦煤供应将持续累积缺口 [19]

乌海焦煤&蒙煤调研：缺口累积，焦煤再启动？ 期市有风险，投资需谨慎 黑金一线-调研专题 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 李啸尘 黑色金属高级分析师 Z0016022 自五月份以来，内蒙乌海的煤矿生产就数度成为市场关注的焦点，近期又有 环保检查加严的消息出现，究竟影响如何？此外，随着炼焦煤估值的持续反弹， 前期疑似因亏损停产的乌海煤矿以及甘其毛都蒙古煤的进口规模是否会出现显 著回升呢？针对这些疑问，我们前往乌海以及巴彦淖尔（临近甘其毛都关口）对 6 家煤焦企业进行了实地拜访，具体包括了 2 家煤矿、2 家焦化厂、1 家洗煤厂 和 1 家进口蒙煤贸易商。 1.调研背景：乌海是高强度骨架炼焦煤的重要产地 内蒙古自治区的乌海市煤炭资源丰富。虽然年产能约 4000 多万吨的煤炭规 模，无论是在内蒙古范围来看，还是全国范围来看，都不算是十分高产的产区， 但乌海之于炼焦煤市场最特殊之处在于其煤矿开采和煤质特征上。乌海煤矿以露 天开采为主，开采成本低，煤矿产能规模都不大，以中小民营矿为主；而煤质上， 乌海地区所产煤炭基本上都是炼焦煤，多为肥煤、主焦煤和 1/3 焦煤，是较为优 质的配煤炼焦的骨架煤种，热强度颇为优 ...