市场整体表现 - 各大指数纷纷跌破均线[1] - 沪深300、中证500、创业板、科创50等主流指数离60日线仅一步之遥[5] - 北证50指数已经在60日线下方挣扎很久[6] - 行情暂时熄火，卷土重来时间尚未可知[6] 投资者情绪与行为 - 市场预期高度一致，投资者从牛市顶部从容离场，实现盈利落袋[3] - 部分投资者清仓离场，认为牛市已持续一年多，存在结束风险[9] - 存在避险操作失误案例，如卖出A股红利ETF买入德国及标普ETF后外盘跌幅更大[4] - 微盘股指数一年内上涨3倍，面临20%调整压力，IM11合约出现大升水显示筹码松动[9][10] 板块与资产表现 - 金融、保险、证券、医药、白酒等板块轮动维系指数，但缺乏市场人气[9] - 可转债因价格不高成为部分投资者持仓选择，认为熊市下利润回撤可控[10] - 亏损股尤其是炒高个股可能面临惨烈调整，对应可转债或出现负面预期[9] - 被动上涨特征明显，因无风险收益率低，A股成为必选配置[9] 市场驱动因素与宏观环境 - 长牛慢牛基础依赖经济数据，难再现2008、2015级别大牛市[7] - 房地产价格下跌制约居民资产负债表修复，限制股票配置资金[7] - 上市公司利润难大幅增长，基金可用资金基本耗尽[7] - 无风险收益率低推动资金被动流入A股，长期存在风险溢价[9] 历史对比与周期特征 - A股2021年顶部与日本1991年顶部相似，后续可能出现短牛后惨淡行情[9] - 当前美股与2000年情况类似，阶段性行情可能结束[9] - 牛市顶部后市场或回归3000点，为新投资者提供上车机会[3]