业绩表现 - 2025H1营业总收入35.2亿元 同比增长11.7% 归母净利润1.0亿元 同比下降55.4% 扣非归母净利润0.9亿元 同比下降57.0% [1] - 2025Q2营业总收入18.9亿元 同比增长12.4% 环比增长15.9% 归母净利润0.7亿元 同比下降52.2% 环比增长164.7% 扣非归母净利润0.7亿元 同比下降49.3% 环比增长299.1% [1] - 2025Q2销售毛利率16.14% 环比提升2.67个百分点 净利率3.96% 环比提升2.22个百分点 [2] 产销情况 - 2025H1轮胎产量299.6万条 同比增长7% 销量295.3万条 同比增长10.3% [2] - 2025Q2轮胎销量158.6万条 同比增长11.7% 环比增长16.0% 平均销售价格环比上升1.81% 同比上升1.35% [2] 成本结构 - 截至2025年8月31日原材料价格指数114.6 较2024年平均值下降8.8% [2] - 2025Q1原材料价格指数平均值131.5 环比下降3.0% 2025Q2平均值112.8 环比下降14.2% 2025Q3以来平均值112.2 环比下降0.6% [2] - 原材料成本下降对毛利率影响存在约一个季度滞后 预计2025Q3将形成正面影响 [2] 业务发展 - 巨型工程子午胎销量从2021年约3100条增长至2024年超5900条 年复合增长率近80% 2025Q1销量达1800条 [3] - 产品覆盖49-63寸全轮辋尺寸 销往全球140多个国家和地区 与三一重工等主机制造商开展配套合作 [3] - 高性能巨型工程子午胎扩能增效项目总投资14.64亿元 拟募集资金不超过11亿元 预计新增2万条产能 达产后年营业收入约15.63亿元 [3] - 项目主厂房土建工程于2025年4月启动 标志2万套巨胎产能建设进入实质性施工阶段 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元/4.5亿元/6.7亿元 对应PE分别为15倍/10倍/7倍 [4] - 特种轮胎产品矩阵持续丰富 雅下水电站项目有望进一步提振需求 [4]