21世纪经济报道记者 李佳英 广州报道 "有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈"，白云山年报中的这段表述，或许道出 了整个中药行业的集体焦虑。 21世纪经济报道记者梳理中药企业2024年以及2025年第一季度业绩表现，发现中药行业格局呈现出分化 态势，部分企业凭借品牌优势、产品创新及市场拓展实现了稳健增长，而部分企业则面临营收下滑、利 润承压等问题。 在2024年，白云山营收规模虽居首，但同比下滑0.69%，反映出传统中药巨头增长乏力；步长制药因核 心产品收入下滑及销售费用高企，亏损7.02亿元。与此同时，达仁堂净利润同比大增128.68%，东阿阿 胶净利润增长25.57%，成为"增利黑马"。 进入2025年第一季度，头部企业延续增长态势，而尾部企业仍面临压力。 曾被视为"现金奶牛"的独家品种战略，在医保目录调整与集采扩围的双重夹击下遭遇挑战。面对行业变 革，中药企业转型路径呈现差异。例如，达仁堂剥离商业板块，华润三九通过并购天士力补强产业链， 马应龙从痔疮药延伸至肛肠医院，片仔癀则依托国家保密配方推进林麝养殖与海外市场拓展。 在集采与成本压力下，中药企业如何平衡价格与市场份额、筑起品牌护城 ...