报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 理想与蔚来争执事件对两家公司均有正向推动作用，小鹏座舱引入 700T 芯片标志行业将迈入独立思考型座舱阶段，理想和华为在该领域有领先潜力，理想座舱 AI 能力预计 8 月底通过 OTA 上线，蔚来乐道 L90 在 BaaS 加持下实现高端体验与中端价格匹配，若月交付量突破万台将验证其长期投入的资产价值 [3][4] - 在反内卷政策背景下，具备技术与品牌差异化的中高端品牌（如理想、蔚来、江淮、小米）供给稀缺，具备持续关注与配置价值 [3][4] - 东风集团处于关键转型阶段，收入结构由商用车为主转向乘用车主导，自主乘用车业务崛起，核心推动力是高端品牌岚图，主流市场新车推出有望改善盈利模型，商用车端预计 2024 年显著复苏，2025 年全年营收有望快速增长，盈利能力有望进一步改善 [3][5] - 基于科技 + 国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；推荐关注国央企整合的上汽集团、东风集团股份、长安汽车；推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3] 根据相关目录分别进行总结 理想，蔚来 - 理想与蔚来争执事件对两家公司有正向推动作用，理想初期反应被动后调整策略，蔚来公关处理体现品牌营销和事件操作进步，L90 周末门店客流增长验证消费者看车与试驾意愿 [4] - 小鹏座舱引入 700T 芯片标志行业将迈入独立思考型座舱阶段，理想和华为在该领域有领先潜力，理想座舱 AI 能力预计 8 月底通过 OTA 上线，推动产品由爆款向智能标杆过渡 [4] - 蔚来乐道 L90 在 BaaS 加持下实现高端体验与中端价格匹配，若月交付量突破万台将显著验证蔚来长期投入的资产价值，建议重点关注 [4] - 在反内卷政策背景下，具备技术与品牌差异化的中高端品牌（如理想、蔚来、江淮、小米）供给稀缺，具备持续关注与配置价值 [4] 东风集团股份 - 东风集团处于关键转型阶段，收入结构由商用车为主转向乘用车主导，过去盈利主要依赖合资企业投资收益，2023 年受价格战冲击合资品牌份额下滑，投资收益下降 [5] - 公司自主乘用车业务崛起，核心推动力是高端品牌岚图，旗下梦想家 MPV 月销稳定，新款岚图 FREE 搭载鸿蒙座舱与乾崑智驾，产品力增强，有望复制问界 M7 的销量增长 [5] - 主流市场纳米 06、风神 L8 等新车持续推出，规模效应下盈利能力有望显著改善 [5] - 商用车端随着以旧换新政策提前启动并执行效率提升，预计 2024 年实现显著复苏，2025 年全年营收有望快速增长，盈利能力有望进一步改善，建议重点关注 [3][5] 汽车行业重点公司估值 - 报告给出了汽车行业整车和零部件部分公司 2025 年 7 月 21 日收盘价、总市值、PB、归母净利润、归母净利润增速、PE 等数据 [7]