市场表现 - 截至2026年1月30日10:12，中证畜牧养殖指数(930707)强势上涨1.28% [1] - 指数成分股晓鸣股份上涨14.44%，大北农上涨5.66%，立华股份上涨4.15%，华英农业、神农集团等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的养殖ETF(516760)上涨0.58%，冲击3连涨，最新价报0.69元 [1] 行业基本面数据 - 2026年1月21日全国猪价为13.39元/公斤，较2025年年末上涨7.9% [1] - 2026年1月23日，自繁自养养殖利润为43.35元/头，外购仔猪养殖利润为115.84元/头，行业已扭亏为盈 [1] - 2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.9% [1] 机构观点与展望 - 中国银河证券认为，2026年猪价年度均价层面或呈现同比下行走势 [1] - 机构指出，受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现 [1] - 建议积极关注成本控制行业领先或持续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企 [1] 指数与产品构成 - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比67.66% [2] - 前十大权重股包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [2]

2025年猪价表现与供需分析 - 2025年全国瘦肉型生猪均价平均为13.80元/公斤，同比降低17.66%，价格呈降后横盘稳定再震荡下滑态势，年内最高价为1月4日的16.36元/公斤，最低价为10月13日的10.72元/公斤 [2] - 供应端，2025年1-11月样本企业生猪出栏总量为16896.5万头，同比增幅21.58%，对猪价形成利空，此阶段出栏量由前期能繁母猪存栏量决定，监测样本企业能繁母猪平均为852.64万头，较上一周期增加5.61% [4][6] - 需求端，2025年样本企业日均屠宰量为17.57万头，同比增加9.27%，月度日均屠宰量同比增幅平均在11.02%，需求虽有恢复但增幅明显低于出栏量增幅，对猪价支撑力度有限 [7] 2026年猪价展望与供需预测 - 供应方面，决定2026年生猪出栏量的能繁母猪存栏量（2025年3月至11月）平均为918.31万头，较上一周期增加8.54%，预示2026年供应仍较充裕，尽管后续在政策下存栏量预计缓慢减少，但前期高位产能及生产效能提升仍带来供应压力 [9] - 需求方面，2026年需求变动预计仍较被动，全年生猪供应增加将带动需求同比增加，同时低位猪价或刺激消费，支撑年度屠宰量增长，年内需求将按季节性走势运行，在旺季利多猪价，淡季利空猪价 [11] - 综合预测，2026年猪价或呈前低后高走势，上半年运行趋势总体偏弱，月均价预计在11.4-11.8元/公斤之间运行，价格止跌反弹的拐点大概率出现在二季度末，但下半年反弹预期可能驱动二次育肥等行为使拐点前置 [13]