市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板指跌0.75% 中证A500指数跌0.14% [1] - 沪深两市全天成交额2.68万亿元 较上个交易日缩量4621亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨 农业 游戏等概念板块涨幅居前 小金属 AI芯片 稀土永磁等概念板块受压居前 [1] - 外资 新发基金 居民资金等股市资金可能加速流入 增量趋势仍有一定延续性 沪市或将进一步挑战4000点 [1] - 市场或将逐渐转入震荡上行态势 行业轮动速度加快 前期涨幅靠后行业或将在市场小幅调整时表现相对占优 [1] 养殖行业 - 养殖ETF（159865）上涨2.61% 政策持续指导头部30家企业围绕降母猪 降体重 禁二育等方向稳价格 限增产 [3] - 政策配合环保核查和融资等手段落实引导 旨在通过源头调控稳定市场预期 减少投机性操作 [3] - 随着7-8月猪价对CPI压力加大 不排除后续政策持续加码可能 进一步加速行业产能去化 [3] - 国内母猪存栏在调减后或逐步趋于稳定 叠加养殖效率提升 成本管控强化 消费端刚性需求支撑 [3] - 生猪养殖业在供需格局改善后有望步入盈利周期延长 波动趋缓的新阶段 整体进入效率驱动盈利的良性发展轨道 [3] 游戏行业 - 游戏ETF（516010）上涨2.12% 8月25日新闻出版署发布8月游戏版号供给173款 刷新年内新高 [4][5] - 版号供给中国产版号166款 进口版号7款 包括网易《天下：万象》 三七《超牛英雄》 中青宝《猫岛派对》等产品 [5] - 政策对于出海扶持和激励使全球化产品占比持续增长 中国游戏公司正逐步摆脱对本土市场的依赖 [5] - 在AI技术持续赋能下 投放素材生成速度加快 老游戏版更速度加速 大模型推理成本指数级下降 [5] - 游戏公司有望通过AI实现降本增效 AI+游戏逐步进入落地期 游戏赛道有望实现估值提振和基本面持续向好 [5] 算力硬件行业 - 通信ETF（515880）回调2.11% 集成电路 芯片ETF（512760）等算力硬件相关板块出现回踩 [6] - 算力硬件板块在AI带动下整体维持高景气 海外四大云厂商25Q2资本开支约950亿美元 同比增长64% 环比增长24% [6] - 腾讯控股25Q2资本支出同比增长119% 英伟达将发布Q2财报 可结合其业绩和指引对AI景气度做更新印证 [6] - AI企业和风险投资人情绪非常乐观 认为企业级生成式AI采用率将持续上升 2026年或将迎来采用率快速增长 [6] - LLM成本约每4个月降低一半 可能降低使用门槛 扩大使用群体 提升推理侧算力硬件行业空间 [7] 国产芯片行业 - 对英伟达芯片安全性质疑推升国产芯片股价 在贸易不确定性和国家安全考量下 下游企业有动机使供应商多元化 [7] - 政策面将对国产芯片制造企业进行更多扶持 通信ETF（515880）中光纤+光模块+服务器+铜连接占比超过70% [7] - 芯片ETF（512760） 科创芯片ETF（589100）等产品受益于国产替代趋势 [7] - 海外科技股近期出现调整 标普科技板块当周录得1.6%下跌 跑输能源 房地产等传统行业 [7] - AI应用仍处在非常早期 算力硬件板块的高景气料将延续 [7]

生猪板块市场表现 - 8月26日早盘生猪板块逆市拉升 养殖ETF上涨2.43% 成分股牧原股份上涨9.19% 晓鸣股份上涨7.19% 圣农发展上涨4.46% 温氏股份和巨星农牧跟涨 [1] - 养殖ETF当日成交大幅放量 最新资金净流入69.38万元 近17个交易日中有9日实现资金净流入 合计净流入1080.08万元 [1] 政策调控与市场机制 - 8月21日发改委指出全国平均猪粮比价跌至6:1以下 宣布近期开展中央冻猪肉储备收储 [1] - 华储网于8月25日单向收储猪肉1万吨 8月26-29日轮储猪肉1.9万吨 [1] - 收储政策助推猪价情绪见底 叠加前期疫情与大猪出栏导致的生猪超卖因素 [1] 行业供需格局变化 - 月末月初阶段生猪供给出现缩量 同时消费市场好转 [1] - 猪价新一轮上行周期逐步开启 [1] 养殖ETF投资价值分析 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 该指数覆盖畜禽饲料 畜禽药物及畜禽养殖业务上市公司 [2] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅13.71倍 处于近3年15.46%分位 估值低于近3年84.54%以上的时间 [2] - 行业景气度处于历史底部 具备足够安全边际 反内卷政策预期下供给端预计收缩 [2] - 企业盈利中枢与盈利稳定性有望显著抬升 优质猪企将迎来估值重估 [2]

策略组合与持仓 - 通信设备ETF（159583）调入组合，市值1.8亿元，重仓通信设备行业占比73.61%[3] - 黄金股ETF（517520）继续持有，市值47.82亿元，贵金属行业占比41.51%[3] - 游戏ETF（159869）继续持有，市值71.59亿元，游戏行业占比81.29%[3] - 工业有色ETF（560860）调入组合，市值13.87亿元，工业金属行业占比54.97%[3] - 创新药ETF（159992）调入组合，市值103.13亿元，化学制药行业占比50.05%[3] 业绩表现 - 策略周度净收益2.04%，但跑输沪深300ETF 0.64%[3] - 策略样本外累计收益9.26%，跑输沪深300ETF 1.20%[3] 市场信号与调整 - 未来一周新增持有通信设备ETF、工业有色ETF和创新药ETF[12] - 部分ETF的日度或周度择时信号显示风险提示[12]

市场表现 - 养殖ETF(516760 SH)7月25日早盘上涨0 59% 成分股牧原股份上涨1 86% 温氏股份上涨0 99% 海大集团上涨0 49% 新希望持平 [1] - 养殖ETF近1周累计上涨3 03% [1] 行业政策动态 - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会 强调防止生产大起大落和价格大涨大跌 消除深层次制约 提升产业综合素质和竞争力 [1] - 会议释放"反内卷"持续信号 预计后续产业政策或持续加码 [1] - 中信证券认为官方持续引导产能调控 后续政策可能加速行业产能去化 [1] 投资建议 - 中信证券继续推荐养殖板块 重点推荐盈利强兑现及模式创新有增量的标的 [1] - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数PE-TTM仅13 34倍 处于近3年11 27%分位 估值低于近3年88 73%时间 [2] - 当前板块估值处于历史低位 安全边际高 建议积极关注养殖ETF(516760 SH) [2] 指数构成 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 该指数选取畜禽饲料 药物及养殖业务上市公司证券为样本 [2]

养殖ETF表现 - 7月16日养殖ETF（159865）上涨0.99%，近10日上涨幅度为1.99% [1] 生猪价格走势 - 生猪市场价格于6月末触底回升，从14.1元/kg上涨至15.1元/kg，随后有所回落 [3] 生猪需求分析 - 生猪需求存在季节性，四季度至次年年初为消费旺季，当前处于夏季消费淡季 [5] - 学校放假、户外作业减少等因素导致团膳等集中消费需求下降 [5] - 6月份社零显示餐饮需求减弱，终端部分切换至冻肉库存，消费韧性不足 [5] 生猪供给分析 - 行业供给仍处于增长态势，供强需弱格局持续 [7] - 5月能繁母猪存栏为4042万头，增加4万头；6月卓创样本企业能繁母猪存栏703.37万头，增加5.48万头 [7] 市场预期与投资建议 - 近期养殖反弹主要来自供给侧政策预期及价格短期反弹，但基本面供强需弱格局仍压制后续价格 [7] - 长期来看，猪肉供给侧收缩存在必要性，养殖板块总体涨幅仍较低 [7]

生猪板块 - 6月第三方能繁环比增速放缓 行业产能仍处小幅惯性增长 [1] 种植板块 - 强调粮食安全自主可控 需通过良田、良种、良机、良法深度融合实现单产提升 [1] - 转基因玉米商业化种植有望加速 [1] 宠物板块 - 国产品牌凭借产品创新和精细营销持续崛起 [1] - 出口业务保持较快增长 [1] 动保板块 - 传统畜禽疫苗竞争激烈 [1] - 宠物动保市场随老龄化趋势有望持续扩容 [1] 养殖ETF - 跟踪中证畜牧指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 从沪深市场选取涉及畜禽养殖、饲料加工等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股覆盖畜禽养殖、饲料生产等畜牧产业链上下游企业 能较好代表畜牧行业整体发展状况 [1]

养殖业细分领域趋势 - 肉牛及原奶领域2025年国内大周期或迎拐点 海内外景气有望共振上行[1] - 牛肉价格呈现淡季不淡特征 7月11日国内牛肉市场价达59.23元/公斤 同比上涨27.38%[1] - 生猪养殖价格7月11日为14.70元/公斤 2025年猪价景气有望延续 能繁母猪存栏保持理性[1] 细分行业表现 - 饲料行业白马企业超额收益明显 有望受益于水产景气复苏[1] - 养殖细分龙头估值修复空间值得关注 肉牛周期反转机遇突出[1] 养殖ETF特性 - 跟踪中证畜牧指数 由中证指数有限公司编制[1] - 选取沪深市场畜禽养殖、饲料生产等业务上市公司证券作为样本[1] - 指数侧重农业及食品供应链上游企业 具有较强行业代表性[1] - 全面展现畜牧产业链上市企业的市场走势[1]

行业指数表现 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，兄弟科技领涨9 96%，金河生物上涨3 34%，美农生物上涨1 54%，神农集团领跌 [1] - 养殖ETF最新报价0 65元，近6月净值上涨12 16% [1] 政策动态 - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能退出 [1] - 农业部持续调整优化生猪产能，推进生猪产业降重稳产工作 [1] 行业影响 - 政策引导将逐步淘汰生猪产业落后产能，提升整体产品品质 [1] - 企业需避免低价无序竞争，注重质量提升，有助于稳定市场价格和产业可持续发展 [1] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司，反映行业整体表现 [3] - 前十大权重股合计占比65 27%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [3] 重仓股表现 - 海大集团下跌1 83%，权重11 24%；温氏股份下跌0 46%，权重10 10%；牧原股份下跌0 11%，权重10 08% [5] - 梅花生物上涨0 27%，权重8 79%；圣农发展上涨0 88%，权重3 98%；生物股份上涨0 37%，权重3 42% [5]

市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0.30%，成分股神农集团(605296)上涨2.03%，巨星农牧(603477)上涨1.69%，梅花生物(600873)上涨1.36%，星湖科技(600866)上涨1.13%，牧原股份(002714)上涨0.75% [1] - 养殖ETF(516760)上涨0.47%，冲击4连涨，最新价报0.65元 [1] - 养殖ETF盘中换手1.16%，成交158.55万元，近1年日均成交442.37万元 [1] 行业基本面 - 2025年5月CPI下降至-0.1%，低于政府工作报告2%的目标，生猪产业被选为提升CPI的重要抓手 [1] - 生猪养殖产能处于微过剩状态，与光伏等行业过剩幅度不同 [1] - 生猪养殖行业在税收层面无企业所得税、营业税和增值税，与地方政府和资本端介入较少 [1] 投资机会 - 长江证券认为板块将迎来重大投资机会，当前从投资市、PE和股价位置看处于底部区域 [2] - 未来产能调控将改变行业格局、猪价底部、盈利稳定性和股息分红，重塑板块估值 [2] 指数与权重股 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，该指数选取畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司证券 [4] - 截至2025年6月30日，中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65.27%，牧原股份(10.08%)、温氏股份(10.10%)、海大集团(11.24%)为前三大权重股 [4][6] - 权重股中梅花生物(600873)上涨1.36%，温氏股份(300498)上涨0.64%，牧原股份(002714)上涨0.75%，海大集团(002311)下跌0.25% [6]

市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)午间收盘上涨1.14%，成分股神农集团上涨4.35%，温氏股份上涨3.99%，巨星农牧上涨3.07%，牧原股份和立华股份跟涨 [1] - 养殖ETF(516760)盘中最高涨近2%，半日收涨1.09%，最新价报0.65元，近2周累计上涨2.24%，涨幅排名可比基金2/4 [1] - 养殖ETF盘中换手率1.26%，成交额162.03万元，近1年日均成交450.12万元 [1] 政策动态 - 农业农村部强调畜牧业对农产品供给和农牧民增收的关键作用，提出系统性推进"十五五"现代畜牧业建设 [1] - 农业农村部连续11年组织全国水生生物增殖放流活动，推动生态保护与资源可持续利用 [1] 行业分析 - 6月初猪企加速降重出栏导致猪价跌至年后新低，但政策限制二育及前期能繁母猪淘汰形成阶段性供给收缩，预计6月中旬猪价回升 [2] - 盈利修复叠加消费复苏，生猪板块低位配置价值显现 [2] - 中证畜牧养殖指数PE-TTM仅12.67倍，处于近1年11.86%分位，估值低于近1年88.14%以上的时间 [2] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司，前十大权重股合计占比68.9% [2] - 前十大权重股包括海大集团(11.24%)、温氏股份(10.10%)、牧原股份(10.08%)、新希望(8.92%)、梅花生物(8.79%)等 [2][4] 个股表现 - 温氏股份上涨3.99%，牧原股份上涨3.01%，新希望上涨0.63%，梅花生物上涨0.66% [4] - 圣农发展上涨1.60%，天康生物上涨1.12%，唐人神上涨0.83%，生物股份上涨0.54% [4] - 海大集团下跌0.76%，大北农微涨0.25% [4]