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Coinbase:链上火了,“卖水人”真能躺赢?
海豚投研· 2025-07-01 20:02
加密货币市场概况 - 加密货币市场规模达3.3万亿美元,相当于全球GDP的3%,自2023年以来上涨近三倍 [1] - 比特币市值占比超60%,价格从2023年中不足3万美元涨至10万美元以上 [1] - 加密资产若视为经济体,规模相当于全球第7大经济体(超越法国),若视为公司则市值仅次于微软和英伟达 [1] Coinbase商业模式 - 定位为链上综合金融平台,业务涵盖交易撮合、支付、托管、质押及股票代币交易申请,而非单纯交易所 [4][5] - 收入结构:交易收入占比50%(零售交易占57.2%),订阅服务(托管、质押、稳定币等)占比34.8%,其他收入占3.6% [11][13] - 利润率区间25%-65%,接近Robinhood但低于纯交易所,未来有望随竞争地位稳固提升至更高水平 [8] 竞争环境与策略 - **合规优势**:美国市场现货交易量占比超50%,全牌照运营且率先上市,但衍生品品种覆盖不足 [17][18][31] - **交易费率**:散户综合费率1.49%(含价差),机构0.03%,高于Binance(散户最高0.1%)等同行,正通过Advanced Trade降费至0.6% [20][21][23][25] - **资金结构**:高净值散户和主流机构占比高导致换手率低,交易规模仅占全球5%(现货)[25][28] - **扩张动作**:收购Deribit补足衍生品短板,加速新币上线,并计划进一步降费以应对传统金融机构的潜在竞争 [30][31][35] 监管趋势影响 - 美国《市场结构法案》将加密货币现货管辖权划归CFTC,降低合规成本(免牌照申请、简化代币上市流程)[32][33] - 监管放松推动主流机构入场,但可能加剧传统金融机构(如Robinhood)与Coinbase的竞争 [35][36] 非交易业务增长点 - **托管服务**:费率0.1%,依赖机构资金规模扩张,但面临传统金融机构的潜在竞争 [42][44] - **质押业务**:分润比例25%,头部币种(如ETH)收益率3.4%-4.5%,长期受限于优质币种供给减少 [46][47][48] - **稳定币USDC**:分成比例55%,当前收入占比14.6%,与Circle的深度绑定是核心优势,但合作存在长期不确定性 [48][50][51]
抢滩企业出海与全球资产配置新浪潮 全球家族办公室2.0时代高峰论坛在穗举行
21世纪经济报道· 2025-05-13 23:44
全球视野下的多元破局:家族资本的下一站? 记者 黄敏 5月13日,在全球经济格局重塑、资产流动加速的大背景下,由亚洲家族办公室基金会(AFOF)主办 的"全球家族办公室2.0时代高峰论坛"在广州举行。南财记者现场关注到,论坛围绕新时代家族企业"走 出去"与全球资产配置的新挑战与新解法展开,吸引了粤港澳大湾区众多高净值家族、家族办公室从业 者、跨境投融资机构及政策研究者参与,共同探讨"家办2.0"时代的布局逻辑与路径演化。 政策驱动 + 制度红利:香港家办生态圈进入加速期 亚洲家族办公室基金会联席会长黄敏硕表示,中国香港正在凭借"一国两制"的制度优势、国际化的金融 体系以及面向全球资本的税务政策,快速跃升为亚太地区家族办公室最具吸引力的落脚地之一。他重点 解读了"新资本投资者入境计划"与税务宽减政策的实施进展,认为香港正在形成以跨代传承、跨界服务 与合规监管为核心的新型家办生态圈,为高净值家族提供"可迁移、可管理、可传承"的资产战略支撑。 "南沙金融30条":积极引入主权财富基金、家族办公室等多元化投资机构 值得注意的是,南财记者还关注到,近期中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、广 东省人民政府 ...