报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国金融市场流动性边际宽松但贵金属情绪退潮，铜矿供应紧张、关税预期等支撑铜价，若调整下游消费或回暖 [2] - 年底铝下游需求淡季库存增加，但LME库存低位，价格回落或带动消费，铝价支撑强 [5] - 铅供需双弱，国内显性库存低位且去库，再生端收缩和低库存推动铅价，多头离场或冲击铅价 [8] - 锌矿库存下滑、TC跌速放缓，产业基本面偏弱，多头离场或冲击锌价 [11] - 锡需求疲软但新兴领域有支撑，下游库存低，价格随市场风偏波动，建议观望 [13] - 镍过剩压力大，但受印尼政策影响，市场看空情绪衰竭，短期价格底部或现，建议观望 [15] - 碳酸锂需求淡季，高价接货意愿有限，供需修复预期强，资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓买权 [19] - 氧化铝矿价或下行，冶炼产能过剩累库，需关注减产动作，短期建议观望 [22] - 不锈钢受印尼政策推动价格走强，库存去化，成本支撑，若镍矿配额收紧价格或上行，可逢低布局多单 [25] - 铸造铝合金成本有支撑、供应有扰动，需求一般，价格预计偏强震荡 [28] 各金属行情资讯总结 铜 - 昨日伦铜较假期前收涨0.45%至12187元/吨，沪铜主力合约收至96060元/吨 [1] - LME铜库存减少2450至154575吨，国内电解铜社会库存增2.1万吨，上期所日度仓单增0.7至6.6万吨 [1] - 上海地区现货贴水缩窄至330元/吨，广东地区贴水扩大至235元/吨，精废铜价差5200元/吨环比扩大 [1] 铝 - 昨日伦铝较假期前收跌0.2%至2950美元/吨，沪铝主力合约收至22320元/吨 [4] - 沪铝加权合约持仓量增0.5至67.8万手，期货仓单增0.1至7.8万吨 [4] - 国内铝锭社会库存增2.8万吨，铝棒库存增1.1万吨，铝棒加工费调整，市场观望 [4] - 华东电解铝现货贴水200元/吨，LME铝锭库存减0.2至51.9万吨，Cash/3M贴水收窄 [4] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.40%至17477元/吨，伦铅3S涨13.5至2011美元/吨 [7] - SMM1铅锭均价17375元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价9950元/吨 [7] - 上期所铅锭期货库存1.16万吨，国内社会库存累库0.04万吨至1.74万吨 [7] 锌 - 周一沪锌指数收涨0.34%至23271元/吨，伦锌3S跌11至3114.5美元/吨 [10] - SMM0锌锭均价23440元/吨，上海基差130元/吨，天津基差平水，广东基差 -5元/吨 [10] - 上期所锌锭期货库存4.1万吨，LME锌锭库存9.9万吨，锌锭社会库存去库0.60万吨至10.56万吨 [10] 锡 - 2025年12月29日，沪锡主力合约收盘价334590元/吨，较前日下跌1.17% [12] - 上期所期货注册仓单减少64吨至7905吨，云南40%锡精矿报收331500元/吨，较前日上涨800元/吨 [12] - 云南冶炼厂开工率87.09%与上周持平，江西因废料减少精锡产量低，11月样本企业锡焊料产量环比增0.95% [12] 镍 - 周一镍价冲高回落，沪镍主力合约收报126080元/吨，较前日下跌0.81% [14] - 俄镍升贴水持平，金川镍升水涨100元/吨，镍矿价格持稳，镍铁价格上涨 [14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报118459元，较上一工作日 -2.03%，LC2605合约收盘价118820元，较前日 -8.96% [18] 氧化铝 - 2025年12月29日，氧化铝指数日内下跌1.04%至2720元/吨，单边持仓增4.28万手至68.76万手 [21] - 山东现货贴水主力合约151元/吨，海外澳洲FOB价格308美元/吨，进口盈亏 -90元/吨 [21] - 周一期货仓单15.84万吨，较前一交易日减少0.24万吨，几内亚和澳大利亚矿价持平 [21] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约收12910元/吨，当日 -0.35%，单边持仓减9156手至17.36万手 [24] - 佛山和无锡市场现货价格持平，佛山基差 -210(+45)，无锡基差 -60(+45) [24] - 山东高镍铁出厂价涨5元，保定304废钢回收价持平，高碳铬铁报价持平，期货库存减607吨 [24] - 社会库存降至100.51万吨，环比减3.55%，300系库存63.17万吨，环比减1.98% [24] 铸造铝合金 - 昨日主力AD2602合约收盘涨0.94%至21590元/吨，加权合约持仓微增至2.18万手 [27] - AL2602与AD2602合约价差980元/吨，环比缩窄，国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12价格上调400元/吨 [27] - 国内三地再生铝合金库存环比减0.09至4.54万吨 [27] 各金属策略观点总结 铜 - 今日沪铜主力合约参考95500 - 99000元/吨，伦铜3M运行区间参考12000 - 12500美元/吨 [2] 铝 - 今日沪铝主力合约运行区间参考22200 - 22600元/吨，伦铝3M运行区间参考2920 - 2980美元/吨 [5] 铅 - 未提及具体操作区间，关注多头离场对铅价冲击 [8] 锌 - 未提及具体操作区间，关注多头离场对锌价冲击 [11] 锡 - 短期建议观望，国内主力合约参考运行区间300000 - 350000元/吨，海外伦锡参考运行区间39000 - 43000美元/吨 [13] 镍 - 短期建议观望，沪镍价格运行区间参考11.0 - 13.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30 - 1.60万美元/吨 [15] 碳酸锂 - 建议观望或轻仓买权，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间112100 - 122500元/吨 [19] 氧化铝 - 短期建议观望，追多性价比不高，未见减产可逢高布局近月空单，国内主力合约AO2602参考运行区间2400 - 2900元/吨 [22] 不锈钢 - 可考虑逢低布局多单，关注政策实际落地情况 [25] 铸造铝合金 - 短期价格预计偏强震荡 [28]