报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌4.62%，玻璃期货上涨2.11%，预计下周纯碱产量持平、需求收缩、价格承压，期货下跌幅度减缓，基差回归交易可能出现；玻璃需求进一步走弱，基差回归将继续主导交易，但反弹高度和力度有限 [7] - 建议SA2509合约在1120 - 1200区间交易，止损1100 - 1220；FG2509在960 - 1060区间操作，止损930 - 1080 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货先企稳后破位下跌，玻璃期货跌破煤制法成本后先企稳再下行 [7] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量上涨，利润下滑，预计下周产量增速放缓、冷修增加；需求端玻璃产线冷修增加、日产量下滑，光伏玻璃需求下滑，企业库存增加，预计下周继续累库；玻璃供应端产线冷修增加、日产量下滑，利润不佳，复产力度恐下行；需求端地产形势不佳，下游订单下滑，采购以刚需为主 [7] 期现市场 - 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 [9] - 跨期价差方面，展示了SA 9 - 1和FG 9 - 1价差 [13][15] - 本周纯碱现货价格下跌，基差继续走平，期货有望企稳；玻璃现货价格下跌幅度大于期货，基差走强，注意下周基差回归交易 [18][23] - 本周纯碱 - 玻璃价差继续走弱，截至20250613，玻璃纯碱价差报181元/吨 [28] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率和产量上涨，主要因天然碱产能补充，截至20250613，开工率报85.12%，环比上涨4.13%，周产量报74.01万吨，环比上涨3.6% [30][35] - 本周国内纯碱和玻璃企业利润下滑，纯碱利润仍为正，玻璃煤制法利润仍存，其余转负 [37] - 玻璃产线冷修增加一条，整体日产量下滑，维持在底部，预计下周产量维持低位 [43][45] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量下滑，预计下周继续回落概率加大 [47][49] - 本周国内纯碱企业库存增加，玻璃企业库存小幅下滑，整体去库缓慢 [51][55] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回落，处于历史低位，后续夏季高温来临，需求有望复苏，截至20250530，全国深加工样本企业订单天数均值10.35天 [57][59]