生物技术板块重估 - 中国生物技术板块年初至今上涨72%，远超MXCN指数的17%涨幅 [1] - 核心驱动力来自中国生物技术公司与全球制药巨头的授权交易激增，特别是在PD-1/VEGF双特异性抗体领域 [1][2] - 包括康方生物与Summit、3S Bio与辉瑞、博腾股份与BioNTech/BMS等在内的一系列交易被投资者比作医疗健康领域的"DeepSeek时刻" [2] - 高盛预期这一势头将持续，更多交易即将达成 [1][3] CDMO/CRO板块机会 - CDMO/CRO板块年初至今上涨25%，泰格医药一季度新订单同比增长20% [3] - 定价在2024年四季度企稳，利润率压力预计将在2025年下半年缓解 [3] - 三星生物制品分拆Bioepis的讨论成为焦点，Bioepis占35%、CDMO业务占65% [3] - 具有更高后期和商业化制造敞口的公司展现更强韧的盈利能力，如药明康德和雅本化学 [7] 医疗器械板块表现 - 医疗器械板块年初至今下跌4%，医疗服务板块下跌7% [4] - 设备招标年初至今持续显示复苏迹象，5月份同比增长91%，尽管环比下降13% [4] - 联影医疗预计在二季度实现中国市场增长转正（2025年预期总收入/盈利分别增长24%/42%，国内增长20%，海外增长40%） [4] - 迈瑞医疗预计在三季度实现中国市场转正（2025年预期总收入/盈利分别增长4%/5%，国内下降6%，海外增长16%） [4] 其他行业动态 - 全球大型制药/生物技术公司认识到中国资产价值，BD交易仍是持续优先事项 [5] - CSPC已宣布与阿斯利康的首个平台化合作协议，预计还有2笔交易将公布 [7] - 中生制药管理层透露一项价值数十亿美元的重大交易可能即将达成 [7] - 口服小分子GLP-1药物的收入贡献预计在2025年下半年/2026年变得更加明显 [7]

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SV3ANBDWLU68 阅读原文。非终端用户可点击文末"阅读原文"预约演示。 彭博行业研究（BI）调查 关税背景下的中国生物技术授权交易活动 根据BI的一项调查，在中美贸易关系紧张的情况下，中国生物技术创新料将继续推动欧美制药 公司获取中国药物研发资源。相关交易可能面临更严格的审查，但交易量和首付款或仍将增加 2%-5%。阿斯利康、艾伯维、BioNTech、礼来和默克一直是中国市场最活跃的外资药企。 扫描下方二维码，申请阅读 完整调查报告 。 长按或扫描二维码 阅读完整报告 " 精彩内容节选 紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势 我们对中国生物技术和制药公司高管的调查显示，中资企业与全球药品/生物技术公司之间的授权交 易呈积极趋势。BI的分析显示，与2024年相比，预计交易量增长中位数为5%，首付款增长中位数 为2.5%，2024年共达成43项交易，平均首付款为9,250万美元，平均总价值达14亿美元。 授权交易是指大型制药或生物技术公司从处于研发阶段的较小生物技术公司获得知识产权授权，这 是生物技术公司的生命线，也有助于制药公司补充研发管线。一家制药公司可能有多达50 ...