生物技术板块重估 - 中国生物技术板块年初至今上涨72%，远超MXCN指数的17%涨幅 [1] - 核心驱动力来自中国生物技术公司与全球制药巨头的授权交易激增，特别是在PD-1/VEGF双特异性抗体领域 [1][2] - 包括康方生物与Summit、3S Bio与辉瑞、博腾股份与BioNTech/BMS等在内的一系列交易被投资者比作医疗健康领域的"DeepSeek时刻" [2] - 高盛预期这一势头将持续，更多交易即将达成 [1][3] CDMO/CRO板块机会 - CDMO/CRO板块年初至今上涨25%，泰格医药一季度新订单同比增长20% [3] - 定价在2024年四季度企稳，利润率压力预计将在2025年下半年缓解 [3] - 三星生物制品分拆Bioepis的讨论成为焦点，Bioepis占35%、CDMO业务占65% [3] - 具有更高后期和商业化制造敞口的公司展现更强韧的盈利能力，如药明康德和雅本化学 [7] 医疗器械板块表现 - 医疗器械板块年初至今下跌4%，医疗服务板块下跌7% [4] - 设备招标年初至今持续显示复苏迹象，5月份同比增长91%，尽管环比下降13% [4] - 联影医疗预计在二季度实现中国市场增长转正（2025年预期总收入/盈利分别增长24%/42%，国内增长20%，海外增长40%） [4] - 迈瑞医疗预计在三季度实现中国市场转正（2025年预期总收入/盈利分别增长4%/5%，国内下降6%，海外增长16%） [4] 其他行业动态 - 全球大型制药/生物技术公司认识到中国资产价值，BD交易仍是持续优先事项 [5] - CSPC已宣布与阿斯利康的首个平台化合作协议，预计还有2笔交易将公布 [7] - 中生制药管理层透露一项价值数十亿美元的重大交易可能即将达成 [7] - 口服小分子GLP-1药物的收入贡献预计在2025年下半年/2026年变得更加明显 [7]

中国生物技术授权交易趋势 - 中美贸易紧张背景下 中国生物技术创新仍将推动欧美制药公司获取中国药物研发资源 交易量和首付款预计增长2%-5% [2] - 2024年共达成43项授权交易 平均首付款达9250万美元 平均总价值14亿美元 预计交易量增长中位数5% 首付款增长中位数2.5% [6] - 授权交易是生物技术公司生命线 制药公司多达50%的药品源于此类交易 [6] 活跃外资药企与技术平台偏好 - 阿斯利康 艾伯维 BioNTech 礼来和默克是中国市场最活跃的外资药企 [2] - ADC(抗体药物偶联物)是最受青睐的药物开发平台 36%受访者将其作为首选 基因治疗(16%)和双特异性抗体(15%)分列二三位 [12] - 细胞疗法(CAR-T/CAR-NK)吸引力最低仅1% 可能受中国企业治疗领域分布不均影响 [12] 未披露完整报告内容 - 完整报告包含全球制药引进方关注目标领域 中国热点药物分析 以及中国生物技术企业国际合作倾向性 [17]