报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油保持多头思维，逢低吸纳；双粕波动剧烈，谨慎操作，留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主 [2][3] 各板块总结 油脂板块 行情复盘 - 3月12日，美伊冲突冲击变缓，市场交易持久战预期，植物油强势，豆油主力Y2605合约报8632元/吨，日环比涨0.72%，日增仓1812手；次主力Y2609合约报8540元/吨，日环比涨0.99%，日增仓1913手；棕榈油主力P2605合约收盘价9684元/吨，日环比涨1.66%，日减仓811手；次主力P2609报9602元/吨，日环比涨1.39%，日增仓6603手；菜籽油主力OI2605合约报9769元/吨，日环比跌0.09%，日减仓8696手；次主力OI2609合约报9667元/吨，日环比涨0.06%，日增仓1355手 [1] 重要资讯 - 3月12日，NYMEX原油期货收涨约9%，创近四年新高，伊朗加大对中东石油和运输设施袭击力度，最高领袖誓言封锁霍尔木兹海峡，4月原油期货合约涨8.48美元或9.7%，结算价报95.70美元/桶；5月布伦特原油期货涨8.48美元或9.2%，结算价报100.46美元/桶 [1] - 印尼能源副部长表示加快B50生物柴油道路测试，以防中东冲突影响原油供应，传闻美国环保署将发布可再生燃料掺混新规，或要求大型炼油厂弥补70%生物燃料掺混豁免额度 [1] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减3.94%至270万吨，产量环比降18.55%至128万吨，出口环比降22.48%至113万吨，市场预估库存263万吨，产量130万吨，出口118万吨 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚2月棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口5.8万吨，较上月增1.78万吨 [1] - 截止2026年第10周末，国内三大食用油库存总量204.63万吨，周度增2.27万吨，环比增1.12%，同比降8.26%；豆油库存101.08万吨，周度降0.43万吨，环比降0.42%，同比降1.98%；食用棕油库存74.47万吨，周度增3.04万吨，环比增4.26%，同比增94.69%；菜油库存29.08万吨，周度降0.35万吨，环比降1.19%，同比降64.40% [1] 现货情况 - 截止3月12日，张家港豆油现货均价8970元/吨，环比涨150元/吨，基差338元/吨，环比涨38元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比涨250元/吨，基差96元/吨，环比涨92元/吨，棕榈油进口利润 - 333.39元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10350元/吨，环比0元/吨，基差572元/吨，环比跌65元/吨 [2] 油粕比 - 截止3月12日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，伊朗最高领导人宣誓封闭霍尔木兹海峡，国际原油大涨9%，美豆油强势，国际油价走强，马棕榈油期价跟随上涨；印尼加快B50生物柴油道路测试，传闻美国环保署将发布新规，提振BMD棕油与CBOT豆油走势，中东局势紧张，原油飙升，提振国内油脂市场；持久战预期加强，宏观情绪紧张，虽有释放储备原油，但不改原油中长期上涨格局，植物油保持多头思维 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂低位多单继续持有，新多单介入；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位10000，支撑位8776；P2609合约压力位10000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 双粕板块 行情复盘 - 3月12日，宏观情绪回暖，双粕高开低走，但整体仍在资金推升的上涨格局中；豆粕主力M2605合约报3054元/吨，日环比跌0.14%，日减仓61270手；次主力M2609合约报3050元/吨，日环比跌0.13%，日增仓20304手；菜粕主力RM2605合约报2492元/吨，日环比涨0.48%，日减仓45781手；次主力RM2609合约报2470元/吨，日环比涨0%，日减仓1665手 [2] 重要资讯 - 美国农业部3月月度供需报告，2025/26年度美国大豆期末库存预测值3.5亿蒲，高于分析师预测的3.43亿蒲，巴西大豆产量预估1.8亿吨，阿根廷产量预测值从4850万吨下调至4800万吨，2025/26年度全球大豆期末库存预计1.2531亿吨，较2月下调20万吨 [2] - 受美国和以色列袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张，巴西和美国大豆出口未来几周或下滑，若冲突持续，部分航运受影响，海运和保险成本上升风险加大，对出口前景构成潜在压力 [2] - 巴西全国谷物出口商协会周度调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计1609万吨，比2025年3月的1573万吨增长2.3% [2] - 截止2026年第10周末，国内进口大豆库存总量610.62万吨，较上周减59.13万吨，去年同期423.20万吨，五周平均607.59万吨；国内豆粕库存量76.70万吨，较上周增5.66万吨，环比增7.96%，合同量523.38万吨，较上周增104.31万吨，环比增24.89%；国内进口油菜籽库存总量17.10万吨，较上周减3.00万吨，去年同期50.80万吨，五周平均18.92万吨；国内进口压榨菜粕库存量1.50万吨，较上周增0.85万吨，环比增130.77%，合同量4.60万吨，较上周增1.80万吨，环比增64.29% [2][3] 现货情况 - 截止3月12日，豆粕现货报价3358元/吨，环比涨55元/吨，成交量5.8万吨，豆粕基差报价3340元/吨，环比跌6元/吨，成交量6.3万吨，豆粕主力合约基差226元/吨，环比涨44元/吨；菜粕现货报价2647元/吨，环比涨3元/吨，成交量0吨，基差2548元/吨，环比涨70元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差38元/吨，环比涨28元/吨 [3] 榨利与到港成本 - 美豆4月盘面榨利 - 415元/吨，现货榨利 - 186元/吨；巴西4月盘面榨利101元/吨，现货榨利331元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4301元/吨，巴西4月船期成本张家港3873元/吨；美湾4月船期CNF报价545美元/吨，巴西4月船期CNF报价485美元/吨；加拿大4月船期CNF报价611美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5351元/吨，环比跌67元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油再度强势上涨，提振全球大宗商品，美豆强势；豆粕受美豆高位运行及巴西贴水走强支撑，市场传言扰动增多，资金做多情绪升温，短线关注主力合约能否上探3100元/吨关口；现货方面，油厂一口价上调，近月基差走强，终端饲料企业补库，贸易商库存下降，少量追涨拿货，短期现货价格强势 [3] - 菜粕方面，CBOT美豆重返1200美分上方，对国内蛋白粕市场形成支撑，叠加豆粕消息，资金推动下连豆粕收涨约3%，郑粕被动跟涨；盘面技术指标偏强，郑粕05合约可能上探2500元关口，但需警惕多头获利了结后的滞涨回调风险；现货方面，菜粕一口价上涨，终端采购谨慎，基差报价窄幅波动 [3] 交易策略 - 留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]