纪要涉及的行业或公司 * 生猪养殖行业[1] * 提及牧原股份、温氏股份等养殖企业[3][7] 核心观点与论据 近期猪价上涨原因 * **供应端紧张是主因**：市场悲观预期导致养殖户提前出栏生猪、减少存栏，致使大猪供应不足，生猪均重下降至88公斤左右，直接推动价格反弹[1][2] * **供应紧张信号**：仔猪和怀孕母猪价格也快速上涨，进一步印证涨价源于供应端紧张，而非单纯需求拉动[1][3][4] * **需求端支撑**：每年年前一个月是备货旺季，季节性需求增加也对价格上涨构成重要支撑[1][2] 行业未来展望与关键指标 * **季节性规律**：历史数据显示，过年后一个月的生猪价格通常比年前低10%左右（例如年前13元/公斤，年后可能降至12元/公斤）[1][5] * **判断行业周期的关键**：若年后价格季节性回落未能击穿前期底部，则表明产能仅略微过剩；若回落幅度不及以往，则可能意味着行业上行期已展开[1][5] * **产能恢复有限**：当前蓝舍利用率仅从30%回升至34%左右，远低于前期50%以上的水平，在没有明显补库行为前，春节后价格预计不会过于悲观[1][5] * **供给压力小于预期**：统计局数据显示，12月底全国能繁母猪存栏量同比下降2.9%，当前生猪存栏量4.29亿头，同比仅增0.5%，显示供给压力不大，预计一季度供给压力小于市场预期[1][6] 生产效率与产出数据 * **出栏量增长**：全年全国出栏生猪7.19亿头，同比增长2.44%；四季度出栏1.99亿头，同比增长9.4%[6] * **养殖效率提升**：全年平均头均产肉量82.5公斤，但四季度头均产肉量达85.14公斤，为历史高位，表明生猪养殖效率提升[3][6] 投资建议 * **板块具备配置价值**：养殖板块经历大幅调整后，筹码结构改善，基本面配合，具备配置性价比[3][7] * **股价接近底部**：无论按牧原、温氏250元/头的超额利润计算底部估值，还是按13元/公斤以下的悲观预期计算业绩，目前股价已非常接近底部[3][7] * **建议关注**：考虑到市场风格切换及生猪价格超预期的可能将刺激股价回升，继续推荐关注该板块投资机会[3][7]