纪要涉及的行业或公司 * 生猪养殖行业[1] * 山东临沂、泰安、苏北、皖北、宿州、宿迁、盐城、湖北、四川、福建、广东、湖南、江西、河南、河北沧州等地区[6][7][12][16] * 集团企业、头部企业、尾部小型养殖主体、腰部企业、中型养殖企业、散户、放养公司等各类养殖主体[1][6][8][9][12] 核心观点与论据 市场供需与价格 * 当前生猪市场供应充足，屠宰量维持高位，但高屠宰量未能有效缓解供应压力[1] * 淘汰母猪鲜销率低，只有40%，其余60%进入冻库，实际供应压力仍然存在[4] * 市场上出售的生猪体重较大，有些甚至达到600多斤[3] * 预计2026年春节前后猪价将触及养殖大周期底部[2] * 猪肉价格指数的上限大约在450元左右[13] * 节后一定会有低价，但低价幅度取决于节前体重和育肥规模能否有效降低[2][13] * 若节前无法通过降低体重来减少供应量，基础产能将导致不可避免的亏损[13] 疫病影响 * 2025年疫病形势严峻，一些药物防控难以奏效，即使是大型集团企业也面临防控困难[6] * 疫病主要集中在山东泰安、临沂及其周边地区，并呈现由北向南扩散趋势[1][7] * 山东临沂周边地区阳性率特别高，例如莒南和沂南县阳性率达到70%-80%[6] * 疫病与当前低迷的猪价关系不大，主要受养殖密度和集中性影响[1][6] * 全国规模化把控出栏节奏缓解了疫病对当期出栏量的直接冲击[1][6] * 气温下降加大了防控难度，高养殖密度仍是冬季节性疫病传播的重要原因[1][8] 行业产能与现金流 * 养殖行业产能区划正在切实发生，头部和尾部企业逐步退出，腰部企业缓和去化[1][8] * 现金流压力普遍存在，12月和1月是关键期[1][8] * 若12月或1月亏损未缓解甚至扩大，企业现金流可能会断裂[8] * 举例：如果每月出栏两三万头猪的企业，每头猪继续亏损100-200元，将造成一两百万的资金缺口，占其月度资金成本约20%[8] * 中型养殖企业从银行融资渠道未发生显著变化，银根收紧主要受年底盈利情况影响[9] 仔猪与母猪动态 * 仔猪价格反弹明显，表明当前仔猪补栏情绪比预期更高[1][12] * 北方疫病导致补栏推迟，而南方规模主体大量补栏250元以下仔猪，推动价格上涨[12] * 淘汰母猪价格坚挺，并非淘汰减少，而是因淘汰胎龄下降至两胎半左右，鲜销比例提升[1][10] 其他重要观察 * 从11月下旬开始，参与10月中下旬二次育肥热潮的养殖场已陆续出场，且基本处于亏损状态[14] * 举例：江西某养殖户购买新五丰催肥猪苗，每斤成本5.4元，总成本算下来300斤的猪卖6.1元仍然亏钱[14] * 近期生猪体重略有回升，主要是因为社会生猪（体重大于养殖公司的生猪）出售比例增加，是结构性问题[15] * 山东流行的放养模式核心竞争力在于当地母猪数量减少，本质是从外地购买仔猪进行本地饲养以弥补供应缺口[16]