行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 农林牧渔行业指数下跌3.13%，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位，农业板块大幅下挫，核心板块全线下跌，市场对后市持观望态度 [2][11] - 猪价震荡下跌，25年或窄幅波动，政策影响或在明年体现；白羽鸡苗价下降，引种不确定性是机遇与风险，国产育种企业机会大；种植产业链中白糖调整下跌、大豆止跌上行、棉花小幅波动、玉米连续上涨 [3][4][32] 各目录总结 行情回顾 - 农林牧渔（申万）行业指数跌3.13%，沪深300、上证综指分别下跌0.45%、0.51%，农林牧渔涨幅排名第26位 [11] - 本周农业板块大幅下挫，核心板块全线下跌，调控政策频出但市场平静，持观望态度 [12] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至6月22日全国生猪均价13.93元/公斤，仔猪均价跌至400元/头，供应充足，6月高温影响消费，出栏积极性增加，预期下半年供应增加，猪价季节性波动 [3][15] - 盈利方面，截至6月20日当周，自繁自养生猪头均盈利19元左右，外购仔猪头均亏损187元，较上周少亏24元，行业进入盈亏附近 [16] - 存栏方面，5月能繁存栏环比惯性增长，自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加 [16] - 25年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现，成本博弈是今年竞争重点，建议关注成本优势突出标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [17][18] 白羽鸡 - 截至6月20日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.90元/羽，较上周大幅下跌0.8元/羽，肉毛鸡价格3.48元/斤，较上周下跌2.79%，天气转热和需求低迷致毛鸡价格下跌带动苗价下行 [4][27] - 2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套，同比降25万套，引种不确定性是行业最大风险和机遇，当前存栏高位，25年产业链上下游供给充足，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [4][27] 种植产业链追踪 - 截至25年6月20日，柳州白砂糖价格6055元/吨，较上周跌35元/吨；巴西大豆到岸完税价3877元/吨，较上周涨1.9%；棉花价格14874元/吨，较上周涨0.47%；全国玉米均价2381元/吨，较上周小幅涨25元/吨 [32]